期货市场技术分析.doc

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1、期 货 市 场 技 术 分 析约翰墨菲 著本文来自：飞越涨停板 http:/http:/小说.股票 学习资料 下载地址：http:/ 言译者的话我看技术分析致 谢第一章 技术分析的理论基础 引 言1 理论基础1 技术分析与基础分析之辨2 技术分析与出入市时机选择3 技术分析的灵活性和适应性3 技术分析适用于各种交易媒介3 技术分析适用于各种时间尺度4 经济预测4 技术分析师？图表分析师？5 技术分析在股市和期货市场应用上的简要比较6 技术分析的一些反面意见7随机行走理论8结 论10第二章 道氏理论 引 言11 基本原则11 收市价格的使用和辅助直线的引入14 对道氏理论的某些批评14 总 结1

2、5 结 语15第三章 图表简介 引 言 16 现有图表的类型16 算术刻度和对数刻度18 日线图作法：价格、交易量以及持仓兴趣19 交易量和持仓兴趣20 怎样描绘谷物市场的交易量和持仓兴趣22自己绘图和利用图表系统22周线图与月线图22结 语第四章 趋势的基本概念 趋势的定义24 趋势具有三种方向25 趋势具有三种类型（规模）25 支撑和阻挡26 趋势线31 扇形原理36 数字“3”的重要性 36 趋势线的相对陡峭程度（斜率）37 管道线39百分比回撤42速度阻挡线43反转日45价格跳空47总 结49第五章 主要反转形态 引 言50 价格形态50 形态具有两个类别：反转型和持续型50 头肩形反

3、转形态51 交易量的重要性53 发现价格目标53 倒头肩形54 复杂头肩形形态55 对 策56 流产的头肩形形态56 头肩形作为调整形态56 三重顶和三重底57 双重顶和双重底58 理想形态的变体61 圆顶和圆底62 V形形态，或称长钉形64 结 语66第六章 持续形态 引 言67 三角形67 对称三角形68 上升三角形69 充当底部形态的上升三角形73 下降三角形73 扩大形态（嘲叭形）74 钻石形态75 结 语77 旗形和三角旗形77 楔 形80 矩 形81 对等运动83 持续型头肩形形态84 市场特性原则85 相互验证和相互背离86第七章 交易量和持仓兴趣 引 言87 交易量和持仓兴趣是

4、次要指标87 交易量的解释89 对持仓兴趣的解释96 交易量和持仓兴趣规则举要99 胀爆和抛售高潮 100 交易商分类报告 100 季节性修正102 结 论103第八章 长期图表和商品指数 引 言104 大范围透视的意义104 连续图表的绘制104 无期限合约TM105 无期限指数TM105 图表分析技术可以应用于长期图表105 技术分析理论摘要106 技术分析术语106 图表上的形态106 从长期图表到短期图表107 起点：商品价格指数107 是否应对长期图表进行通货膨胀的修正？108 长期图表不直接服务于交易108 结 语108 周线图和月线图的实例109 技术指标116第九章 移动平均线

5、 引 言117 移动平均线：具有滞后特点的平滑工具117 最佳移动平均线组合125 移动平均线的位置128 移动平均线与周期现象关系密切129 菲波纳奇数字在移动平均线中的应用130 移动平均线适用于任何时间尺度131结 语132周规则134参考文献138第十章 摆动指数和相反意见理论 引 言139 摆动指数与趋势分析的配合用法139 动力指数140 变化速度指数（ROC）143 利用两条移动平均线来构造摆动指数144 摆动指数的意义146 相对力度指数（RSI） 149 利用70和30标志线产生信号152 随机指数（K） 153 拉里威廉斯指数（R） 156 趋势的重要地位157 摆动指数何

6、时最为有效158 移动平均线相互验证相互背离交易法（MACDTM）158 利用交易量累积法作摆动指数159 相反意见理论160第十一章 日内点数图 引 言162 点数图与线图162 日内点数图的画法165 密集区分析169 横向数列法169 价格形态170 结 语172 从哪里取得点数图及有关数据172第十二章 三点转向和优化点数图 引 言177 三点转向图的画法177 趋势线的画法180 测算技术182 交易策略182点数图技术的长处183优化点数图183资料来源185结 语186第十三章 艾略特波浪理论 历史背景188 波浪理论导论188 艾略特波浪理论的基本原理189 艾略波浪理论和道氏

7、理论的联系190 波浪的延长191 调整浪193 交替规则198 价格管道198 4浪作为支撑区199 菲波纳奇数列是波浪理论的基础199 对数螺线200 菲波纳奇比数和价格回撤200 菲波纳奇时间目标201 综合波浪理论的三个方面201 菲波纳奇数字与周期分析201 艾略特波浪理论在股市与商品市场上应用的比较202 归纳总结202 参考资料203 艾略特波浪理论应用实例203 菲波纳奇扇形线、弧线及时间区208第十四章 时间周期 引 言211 周 期211 如何利用周期概念来理解图表技术217 主流周期218 综合各种周期220 趋势的重要性220 波峰左移和右移221 如何分离各种周期趋势

8、解析224 季节性周期228把周期与其它技术工具结合起来229把周期与摆动指数结合起来230归纳总结231第十五章 计算机和交易系统（大部分略） 引 言232 一点计算机常识 分析工具 韦尔斯王尔德的抛物线和方向性运动系统 各种工具和指标的分类 各种工具和指标的利用 自动化、优选化和获利能力试验 关于计算自动交易系统的正反两方面意见 把自动化系统的信号综合到分析中 人工智能形态识别 归纳总结 参考资料第十六章 资金管理和交易策略 引 言234 成功的商品期货交易具有三个要素234 资金管理234 报偿一风险比236 复合头寸交易：跟势头寸与交易头寸236 资金管理：保守型与大胆型交易方式236

9、 在成功或失败阶段之后做什么237 资金管理的问题虽然棘手却很关键237 基金管理行业237 交易策略238 把各项技术因素与资金管理结合起来239 交易指令的类型239 从日间图表到日内图表240 邓尼根的突刺技术245 日内轴心价格点的利用245 资金管理和交易策略举要245全书大会串一张清单 技术分析清单247如何协调进行技术分析和基础分析248技术分析师到底是个什么角色？248技术分析行业的全球性进展248技术分析：股票与期货之间的纽带249结 语249附录一 差价交易和相对力度的概念 技术分析在差价图上的应用250 同一市场两种月份合约的相对力度251 市场之间的相对力度252 比价

10、分析253 商品指数之间的相对力度253 股票指数期货与实物股票指数：短期市场气氛的标志253 参考资料254附录二 期权交易 什么是期权？255 为什么不直接买卖期货合约而是买入期权？255 如何把期权交易与直接的期货交易结合起来255 什么因素决定期权价格？256 技术分析与期权交易256 把技术分析应用于相应的期货市场256 推荐读物257 卖权买权比数作为市场气氛的标志257附录三 WD江恩：几何角度和百分比例 引 言258 几何角度和百分比例259 45o线的重要性 259 把几何角度线与百分比回撤结合起来260 参考资料261第一章技术分析的理论基础引 言 这一章我们先来做四个事情

11、。第一，给技术分析下个定义，其二，讨论一下技术分析赖以成立的哲学前提或者说基本原理，接下来把技术分析同基础分析分出个子丑寅卯来，最后谈谈几种常见的反对技术分析的意见。 我坚信，只有先弄清楚了技术分析的所作所为，特别是它的理论基础之后，才谈得上全面理解和掌握它。首先，我们下定义，技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。“市场行为”有三方面的含义价格、交易量和持仓兴趣，它们是分析者通常能够获得的信息来源。另个概念“价格变化”虽然也常用，但好象太狭窄了，因为大多数分析者也把交易量和持仓兴趣用作分析资料的一部分。在以后的讨论中，“价格变化”和“市场行为”就按

12、这两种意义区别使用。理 论 基 础技术分析有三个基本假定或者说前提条件：1市场行为包容消化一切。2价格以趋势方式演变。3历史会重演。市场行为包容消化一切 “市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基础。除非您已经完全理解和接收这个前提条件，否则以下的讨论毫无意义。技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素基础的、政治的、心理的或任何其它方面的实际上都反映在其价格之中。由此推论，研究价格变化就是我们必须做的事情。这个断语乍听也许过于武断，但是花功夫推敲推敲，就确实没话可说。 这个前提的实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过于需求，价格必然下跌。

13、这个供求规律是所有经济的、基础的预测方法的出发点。把它掉过来，那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。您瞧，这段话基础分析的味道多么浓，不过大可不必为它出现在我们这篇纯粹关于技术分析的文章中而惊讶。归根结底，技术分析者不过是通过价格间接地研究经济基础。大多数技术派人士也会同意，正是根本的供求关系，即某种商品的经济基础决定了该商品的市场看涨或者看跌。图表本身并不能导致市场的升跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。 图表派通常不理会价格涨落的原因，而且在价格趋势形成的早期或者市场正处在关键转折点的时候

14、，往往没人确切了解市场为什么如此这般古怪地动作。恰恰是在这种至关紧要的时刻，技术分析者常常独辟蹊径，一语中的。所以随着您市场经验日益丰富，遇上这种情况越多，“市场行为包容消化一切”这一点就越发显出不可抗拒的魅力。 顺理成章，既然影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来，那么研究价格就足够了。实际上，图表分析师只不过是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它最可能的走势，而并不是分析师凭他的精明“征服”了市场，之后讨论的所有技术工具只不过是市场分析的辅助手段。技术派当然知道市场涨落肯定有缘故，但他们认为这些原因对于分析预测无关痛痒。价格以趋势方式演变 “趋势”概念是技术

15、分析的核心。还是那句话，除非您也接受这第二个前提，否则就不必再读下去。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。事实上，本书绝大部分理论在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的（见图11）。 从“价格以趋势方式演变”可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法：当前趋势将一直持续到掉头反向为止。虽然这几句差不多是车轱辘话，但反复强调的无非只有一个意思：坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向的征兆为止。这就是趋势顺

16、应理论的源头。历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。其实这些图形在过去的一百多年里早已广为人知、并被分门别类了。既然它们在过去很管用，就不妨认为它们在未来同样有效，因为它们是以人类心理为根据的，而人类心理从来就是“江山易改本性难移”。“历史会重演”说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。技术分析与基础分析之辨 技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨、落或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所

17、有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值，它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，就应该卖出这种商品；如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，就应买入。图11上升趋势的示例。技术分析是基于以下前提之上的：市场以趋势方式演变，并且其趋势倾向于持续发展 两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向，只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。技术派理所当然地认为“后果”就是所需的全部资料，而理由、原因等无关紧要。基础派则非得创根究底不可。 大多期货商要么说自己是技术派，要么说自己是基础派。实际上不少人两手兼备。绝大部分基础

18、分析师对图表分析的基本立场有实用的了解，同时，绝大部分技术分析师对经济基础也至少有个走马观花的印象（不过也有的技术分析者不遗余力地拒绝知道任何经济信息，人称“技术癖”）。成问题的是，在很多场合，图表的预测和基础的分析南辕北辙。当一场重要的市场运动初露端倪的时候，市场常常表现得颇为奇特，从基础方面找不出理由。恰恰是在这种趋势萌生的关键时刻，两条道路分歧最大。等趋势发展过一段之后，两者对市场的理解又协调起来，可这个时候往往来得太迟，交易者已经无法下手了。 两种方法貌合神离，而市场价格的变化总要超前于哪怕是最新获得的经济情报。换言之，市场价格是经济基础的超前指标，也可以说是大众常识的超前指标。经济基

19、础的新发展在被统计报告等资料揭示之前，早已在市场上实际发生作用，已经被市场消化吸收了。因此，当前的价格实际上是当前尚来不及为人所知的经济基础因素作用的结果。历史上一些最为剧烈的牛市或熊市在开始的时候，几乎找不到表明经济基础已改变了的资料，等到好消息或坏消息纷纷出笼的时候，新趋势早已滚滚向前了。 而技术派往往非常自信，当大众常识同市场变化牛头不对马嘴的时候，也能够“众人皆醉而我独醒”，应付自如。他们乐于领先一步，当少数派，因为他们明白，个中原因迟早会大白于天下，不过那肯定是事后诸葛亮，他们既不愿意也没必要坐等，丧失良机。有了上面的分析，您就不难理解何以技术派总觉得他们的一套比基础派的强。要是一个

20、交易商非得从二者之中挑一个不可，那么，合乎逻辑的抉择必然是技术分析。因为从定义上说，技术分析已经容纳了基础性因素。如果经济基础已经反映在价格之中，那么再研究有关的基础性资料就多余了。图表分析抄了基础分析的近道，反过来却不然。基础分析里不包括价格的变化。如果说单纯利用技术分析从事商品期货交易还可以的话，要是某人毫不理会市场的技术特点，试图单单利用基础分析来做交易，那就大为可疑了。技术分析与出、入市时机选择 为把上面最后一句话讲得更清楚，我们把决策过程分为前后两个阶段：先分析市场，而后选择出入市时机。期货市场的杠杆作用注定了时机是交易成败的关键。请注意，即使您在把握大趋势上没有出问题，仍然很可能赔

21、钱。因为期货交易所要求的保证金实在太少（通常少于交易额的10），价格朝不利的方向哪怕变化得并不大，交易商也可能被扫地出门，损失大部分乃至全部保证金。在股票市场上。情况不一样，如果股价跌了，则不妨先拿着股票等等看，但愿总有涨回来的一天。不少股票交易商就这么着，从投机转变成投资。期贷交易商可占不到这个便宜。“买了走着瞧”这一套行不通。在市场预测阶段，技术分析或基础分析都可采用，但到了选择具体出入市时机的时候，就只能仰仗技术分析了。这就是说，只要做交易，就得按步就班地完成这两个步聚，哪怕您在第一个阶段用的只是基础分析，在第二阶段也还是非用技术分析不可。技术分析的灵活性和适应性 技术分析有一个了不起的

22、长处，它适用于任何交易媒介和任何时间尺度。不管是做股票交易，还是做商品交易，没有用不上的地方。 做商品期货，图表派可以随心所欲地同时跟踪许多种类，而基础派往往顾此失彼。经济基础方面的资料太繁杂了，大多数基础分析师只好从一而终，专门研究某种或某类商品，比如谷物或者金属类。我们绝不可忽视这个差别。 就说这一桩吧，市场有时平平淡淡，有时候高潮迭起；既有趋势明朗的情况，也有杂乱无章的阶段。技术派就不妨集中精力和资源，专门对付趋势良好的市场，暂且不理会其它趋势不明者。这样，在市场上各种商品轮流做庄，交替活跃，技术派跟着把注意力和资金转移到最行时的对象上去。不同的时候总有不同的商品最火爆，趋势漂漂亮亮，而且往往此起彼伏。技术分析师大得其宜，随机应变地轮换新宠。而基础派多是“专家”，常常享受不到这份灵活性。即使他们要东施效颦，也非得付出许多额外的时间去把握新对象不可，缺了图表派那份潇洒。技术派的另一个优势是“既见树木又见森林。”他们能同时跟踪所有市场，对商品市场在总体上有很好的把握，避免了从一而终所致的管窥蠡测、坐井观天的毛病。而且许多期货之间存在着内在的联系，对类似的经济因素也会作出相互关联的反映，因此它们之间在价格变化上可以互为线索、相互参照。技术分析适用于