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1、1,Macroeconomics,2,-萧伯纳,Economics is an art that can make your life happy,经济学是一门使 人生幸福的艺术,3,第五章 宏观经济政策分析 Macro-economic policy,4,凯恩斯的分析结构 The structure of IS -LM model,Two curves,Two variables,Two markets,Two policies,5,货币政策 Monetary policy,money market demand / supply,income y,goods market AD / out
2、put,interest rate r,财政政策 Fiscal policy,凯恩斯的分析结构 The structure of IS -LM model,LM curve,IS curve,6,第一节 财政政策和货币政策的影响 Fiscal and monetary policy,7,财政和货币政策的影响,改变IS和LM曲线的位置，从而使得均衡的国民收入向充分就业的国民收入靠近。,8,一,二,财政政策 fiscal policy,货币政策 Monetary policy,9,一 财政政策 fiscal policy,a responsible reservoir administrator一
3、个尽职尽责的水库管理员,10,征税 -贮水,政府支出放水,国内经济 - 水库,11,定义p517,政府变动税收和支出以便影响总需求 进而影响就业和国民收入的政策,12,财政政策工具,review -政府的政策工具,(1). government purchases G,(3). transfer payment Tr,(2). tax T,13,(1). recession - expansionary fiscal policy,衰退时期 扩张性财政政策,T G Tr,(2). expansion - contractionary fiscal policy,高涨时期 紧缩性财政政策,T G
4、 Tr,不同时期的政策选择,14,Contractionary fiscal policy moves the IS curve to the left r y,Expansionary fiscal policy moves the IS curve to the right r y,15,财政政策的影响,16,二. 货币政策 Monetary policy,政府货币当局-中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策,1. 定义p518,17,(1). recession - expansionary monetary policy,衰退时期 扩张性货币政策,(2). expansi
5、on - contractionary monetary policy,高涨时期 紧缩性货币政策,ms r i y,ms r i y,不同时期的政策选择,18,Expansionary monetary policy moves the LM curve to the right r y,contractionary,expansionary,y,r,LM,IS,Contractionary monetary policy moves the LM curve to the left r y,E,E1,E2,19,货币政策的影响,20,第二节 财政政策的效果 The effect of fis
6、cal policy,21,一,二,Keynesian extremeness 凯恩斯主义极端,Crowding out effect 挤出效应,三,IS-LM model analysis of fiscal policy 财政政策效果的IS - LM分析,22,一、财政政策效果的IS - LM分析,政策效果,23,政府支出的增加提高了在每一利率水平上的总需求，从而推动IS曲线向右移动至IS的位置，产量上升，而且由于收入扩张提高了货币需求，利率也随之上升，新的均衡位于点E,收入增加幅度低于由简单乘数所指示的规模，这是因为较高的利率挤出了某些投资支出,24,1. IS曲线斜率的影响,IS越陡峭
7、，IS移动相同的量时，财政政策效果越大。,25,y = c + i,c =+y,i = e - d r,IS曲线的斜率,IS曲线的斜率对财政政策效果的影响,26,1- ,d,d: The responsiveness of investment to interest rate,IS曲线的斜率对财政政策效果的影响,IS线 斜率的数学表达式,d越大，IS线越平坦，投资对利率变化的反映越大，当扩张性财政政策时，利率上升引起的投资下降越多，对总收入的影响越大。,27,2. LM曲线斜率的影响,LM越平坦，IS移动相同的量时，财政政策效果越大。,b,28,review the slope of LMc
8、urve 复习LM 线 斜率的数学表达式,LM曲线的斜率对财政政策效果的影响,ms = md = L= ky hr m= ky hr 整理得: r = - m/h+(k/h)Y,29,LM线 斜率的数学表达式,LM曲线的斜率对财政政策效果的影响,k,h,货币需求对利率的敏感程度,货币需求对收入的敏感程度,h 越大，货币需求对利率的敏感程度越大，LM线 越平坦。,30,1 IS-LM model analysis of fiscal policy,(2) LM曲线的斜率对财政政策效果的影响,h越大，LM线越平坦，货币需求对利率变化的反映越大，等量货币需求的增加引起的利率变化小，则当扩张性财政政策
9、时，引起的投资下降越少，总收入增加越大。,31,财政政策乘数 The multiplier of fiscal policy,h越大，乘数越大,d越小，乘数越大,32,实例分析 - 1965，1966年的越争升级对美国经济的影响,从1965年初到1966年末，美国驻越南军队由不足2.5万剧增致到35万以上，卷入越南战争的程度急剧加深。军队的增加使军费开支扶摇直上，从1965年到1966年(从5670亿美元增至6220亿美元)，政府支出增加了550亿美元( 按1987年美元计算 ),利用IS - LM 模型进行预测，这将对产出和利率发生什么样的影响?,33,实例分析 -,1965，1966年的越
10、争升级对美国经济的影响,34,实例分析 - 1965，1966年的越战升级对美国经济的影响,35,实例分析 - 1965，1966年的越争升级对美国经济的影响,经济过热，应采取紧缩性的政策来控制通胀,36,h= ,d= 0,凯恩斯主义极端情形 利率对货币供给无显著反应：凯恩斯陷阱 投资对利率缺乏反应：投资呆滞期,二、凯恩斯主义的极端情况 Keynesian extremeness,37,(1)财政政策的挤出效应,三、挤出效应Crowding out effect,扩张性财政政策在提高收入的同时，推动利率上升，导致私人投资减少。即政府支出由于引起利率上升而挤掉了私人投资支出。,Crowding
11、out occurs when expansionary fiscal policy causes interest rates to raise, thereby reducing private spending , particular investment.,38,挤出效应,给定货币供给量,39,政策效果,挤出效应,40,k,d,h,挤出效应的影响因素,41,挤出效应的影响因素,(1)货币需求对收入变动的敏感程度 k 越大 (2)投机性货币需求对利率变动的敏感程度 h 越小 (3)投资对利率变动的敏感程度 d 越大 (4)边际消费倾向 越大 那么，财政政策挤出效应越强，财政的政策效果越
12、小。当处于极端的古典阶段时，财政政策无效。当处于凯恩斯主义极端时，挤出效应为0，财政政策效果越大。,42,零挤出,完全挤出,挤出,三种情况下的挤出效应,43,P537,(3) (4) (5),44,第三节 货币政策的效果 The effect of monetary policy,45,一,二,classical extremeness古典主义极端,limitations of monetary policy 货币政策的局限性,三,IS-LM model analysis of monetary policy 货币政策效果的IS - LM分析,46,一、货币政策效果的IS - LM分析 IS-
13、LM model analysis of monetary policy,货币政策的效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响,47,货币供给量M，来影响利率水平，进而影响投资和总需求。,货币政策的作用机制,48,货币政策的传导机制,49,货币政策的传导机制,a. 投资增加越多，扩张性货币政策效果越明显,b. i = e - dr, d 越大，i 增加越多,c. IS线斜率 - (1- ) /d , d越大，IS越平坦。,分析第2个传导机制,50,IS曲线的公式推导,y = c + i,c =+y,i = e - d r,IS曲线的斜率,51,IS曲线的斜率对货币政策效果的影响,b. 当LM曲线
14、不变时， IS曲线斜率越大，IS线越陡峭，货币政策的效果越小,a. 当LM曲线不变时， IS曲线斜率越小，IS线越平坦，货币政策的效果越大,52,货币政策的传导机制,a. 利率下降越大，扩张性货币政策效果越明显,b. L2= hr, h 越小，r下降越大,c. LM线斜率 k/h , h越小，LM越陡峭。,分析第1个传导机制,53,LM曲线的公式推导,m = L1+L2,L1 =ky,L2= -hr,LM曲线的斜率,54,LM曲线的斜率对货币政策效果的影响,a. 当IS曲线不变时， LM曲线斜率越小，LM线越平坦，货币政策的效果越小,b. 当IS曲线不变时， LM曲线斜率越大，LM线越陡峭，货
15、币政策的效果越大,55,货币政策乘数 The multiplier of fiscal policy,d越大，IS斜率越小，货币乘数越大,h越小，LM斜率越大，货币乘数越大,56,P536,(1),57,一,二,classical extremeness古典主义极端,IS-LM model analysis of monetary policy 货币政策效果的IS - LM分析,58,二、古典主义的极端情况 classical extremeness,当LM垂直，而IS水平时，货币政策十分有效。财政政策则完全无效。,h=0,59,凯恩斯主义的极端情况 Keynesian extremeness
16、,当IS垂直，而LM水平时，财政政策十分有效。货币政策则完全无效。,h= ,d= 0,60,在流动性陷阱时，扩大货币供给，公众愿意持有任意数量的货币，则LM线不动，货币政策完全无效。,注意 这时财政政策的效果最大。,这可以解释为什么低迷时期，要强调积极的财政政策。,61,P537,(2),62,1,2,classical extremeness古典主义极端,limitations of monetary policy 货币政策的局限性,3,IS-LM model analysis of monetary policy 货币政策效果的IS - LM分析,63,(1) 扩张时效果不明显,我国扩张性
17、货币政策效果不明显的主要原因,(2) 货币流通速度的影响,(3) 政策时滞time lag,(4) 开放经济的影响,三、货币政策的局限性,64,1. 经济萧条时，扩张性的货币政策效果不明显,传导机制受阻是我国扩张性货币政策效果不明显的主要原因,Banks - reluctant to lend Investor-reluctant to invest,65,银行惜贷现象,1998年中国经济出现通货紧缩，经济增长压力加大，政府相应放松货币政策。 但1998年银行界出现惜贷问题。 在具有充足的可贷资金和宽松的信贷政策下，银行还是不愿意向企业贷款。,66,2. 货币流通速度的影响,通过改变货币供给量来影响利率，必须以货币流通速度不变为前提。,67,3. 政策时滞time lag,货币政策存在更长的时滞： 从改变货币供给增加速度到影响收入水平，需要经过一系列的过程。,68,4. 开放经济的影响,在开放经济下，货币政策受制于国际资金流动，尤其在实行固定汇率制时，外汇市场的波动会干扰国内货币政策。,