四章节投资管理.ppt

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1、第四章 投资管理,第一部分 本章框架,投资管理,概 述,概念与种类,特点与意义,投资决策影响因素,项目可研环境及市场、技术及生产、财务分析,财务要素估算,投入类要素估算,产出类要素估算,可行性指标,类型,现金流量测算：列表法、简化法,静态：回收期、总投资收益率,动态:净现值、净现值率、内部收益率,决策方法应用,投资方案及其类型,固定资产更新决策,计算期统一：方案重复、最短计算期,净现值、净现值率、差额内部收益率,购买或经营租赁决策,投资管理概述,概念,种类,直接、间接,生产、非生产,对内、对外,特点,内容独特数额大时间长频率低变现差风险高,影响因素,需求因素,时期和时间价值因素,成本因素,可行

2、性研究,环境与市场分析,技术与生产分析,财务可行性分析,财务可行性要素估算,要素特征,重要、可计量、时间、效益、收益、可预测、直接相关,投入类估算,建设投资,形成固定资产,建筑、设备、安装,形成无形资产,专利商标非专利土地,形成其他资产,生产准备费,开办费,预备费,基本、涨价,流动资金,分项详细估算,周转速度估算,流动资产估算,存货应收应付现金,流动负债估算,应付、预收,经营成本,加法、减法,营运税金,营业税金及附加、调整所得税,产出类估算,营业收入,补贴收入,固定资产余值,回收流动资金,项目财务可行性评价指标,类型,按是否考虑时间价值,静态、动态,按指标性质,正指标、反指标,按重要性,主要、

3、次要、辅助,净现金流量,流入,流出,营业收入、补贴收入、回收固、流余值,建设、流动资金、经营成本、维持运营、税,确定建设项目净流量方法,列表法,简化法,单纯固定资产投资净流量,只涉及固定资产费用,静态指标,静态投资回收期,公式法、列表法,总投资收益率,动态指标,折现率确定,国家或主管部门发布、人为,净现值,公式法、列表法、特殊方法,净现值率,内部收益率,特殊方法、一般方法,指标运用,完全可行,完全不可行,基本可行,基本不可行,各指标都满足,各指标都不满足,主要指标可行、次要辅助指标不可行,主要指标不可行、次要辅助指标可行,投资项目决策方法应用,投资方案类型,独立方案,方案之间互不影响,互斥方案

4、,自动排斥其他方案,排队方案,评价与决策,互斥方案决策要先对各方案评价可行性,独立方案的可行性评价与决策一致,决策主要方法,净现值法,净现值率法,差额投资内部收益率法,年等额回收额法,计算期统一法,方案重复法,最短计算期法,特殊决策,固定资产更新决策,购买或经营租赁决策,第二部分 详细课件,第四章 投资管理,本章考点情况： 1、单选、多选、判断分数不多23分，不超过4分， 原因在于本章计算较多，所以计算题与综合题分数较多， 一般在10分左右。这样，总分数一般12分15分。 2、各部分学习方法 第一节：投资管理概述：了解概念，分数很少，打基 础。 第二节：财务可行性要素的估算：本节最杂乱，必须

5、理出头绪，但考试分数很少，也很简单。对本节不要过于 纠缠。 第三节：项目财务可行性评价指标测算 第四节：项目决策方法及应用,重要，容易,投资定义与种类 投资项目定义、特点、意义 投资决策及其影响因素 投资程序 投资项目的可行性研究的主要内容 概念与特征 投入类财务可行性要素估算 产出类财务可行性要素估算 含义及其类型 净现金流量测算 静态指标含义、计算方法、特征 动态指标含义、计算方法、特征 评价投资项目财务可行性 投资方案及其类型 财务可行性评价与投资决策的关系 决策的主要方法 特殊固定资产投资决策,麻烦、简单,投资概述,财务可行性要素估算,财务可行性评价指标测算,项目投资决策方法及应用,投

6、 资 管 理,第四章 投资管理,第一节 投资管理概述 一、投资的概念和种类 1、投资的概念：投资，是指特定经济主体（国家、 企业、个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资 金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的 资金或实物等货币等价物的经济行为。 从特定角度看，投资就是企业为获取收益向一定对象 投放资金的经济行为。,第一节 投资管理概述 一、投资的概念和种类 2、投资的种类 按投资行为的介入程度 直接投资 企业内部投资 对外直接投资 间接投资：股票、债券、基金 按投入的领域不同 生产性投资：固、无、其他、流 非生产性投资 按投资方向不同 对内投资：固、无、其他、流 对外投资 有

7、价证券、金融产品 货币、实物、无形资产 按投资内容 固、无形资产、流动资金、房地产 有价证券、期货期权、信托、保险投资,第一节 投资管理概述 二、项目投资的特点与意义 1、项目投资概念：是指以特定建设项目为投资对象 的一种长期投资行为。 2、项目投资特点 投资内容独特：至少有一项固定资产 投资数额大 影响时间长：一年以上 发生频率低 变现能力差 投资风险高 3、项目投资意义 宏观 社会资本积累、长远可持续发展 增加就业机会、拉动消费 微观 增强投资者实力 提高投资者创新能力 提升投资者市场竞争力,第一节 投资管理概述 三、投资决策及其影响因素 1、投资决策概念：投资决策是指投资主体根据其经 营

8、战略和方针，由相关管理人员作出的有关投资目标、投 资方向或投资领域的确定和投资方案的选择的过程。 2、投资项目决策考虑的因素 需求因素 时间和时间价值因素 成本因素 （1）项目计算期：,建设起点 投产日 达产日 终结点,建设期,试产期,达产期,运营期,计算期,例41：A企业拟投资新建一个项目，建设起点开始 投资，两年后投产，试产期1年，预计使用寿命10年。 则：建设期2年 运营期10年 试产期1年 达产期9年 项目计算期12年,第一节 投资管理概述 三、投资决策及其影响因素 2、投资项目决策考虑的因素 （2）考虑时间价值因素：选择适当折现率进行折 现，因为不同时点上的资金不能比较。 （3）成本

9、因素 a、投入阶段成本：包括建设期和运营初期原始投资 原始投资：等于企业为使该项目完全达到设计生产能 力，正常开展经营而投入的全部现实资金。 原始投资包括 建设投资 流动资产投资：投产后分次或一次垫支 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息(例42) b、产出阶段成本 运营期发生的 经营成本：付现成本 营业税金及附加 企业所得税,建设期 建设投资 运营前期 流动资金垫支 资本化利息 经营成本：付现成本 营业税金及附加 企业所得税 形成固定资产的费用 形成无形资产的费用 形成其他资产的费用 预备费 流动资金投资 建设期资本化利息,原始投资,总投资,投入阶段,产出阶段：,运营期发生的：,项目成本因

10、素,建设投资,原始投资,项目投资,付现成本,需求因素营业收入 投入阶段原始投资 产出阶段经营成本、税金及附加、所得税 时期因素计算期构成 时间价值因素,成本因素,时期和时间价值因素,投资决策影响因素,例42：某项目建设期2年，运营期20年，全部建设 投资分别在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分3次 投入，投资额分别为100万、300万、68万；全部流动资 金垫支在投产后第一年和第二年末分两次投入，投资额 分别为15万、5万；建设期资本化利息22万。 则：建设投资合计=100+300+68=468 流动资金垫支=15+5=20 原始投资=468+20=488 项目总投资=488+22=510

11、,建设期,经营期20年,100 300 68 15 5,第一节 投资管理概述 四、投资的程序：略 五、投资项目的可行性研究 （一）可行性研究的概念 1、投资项目可行性：对环境的不利影响最小，技术上具有先 进性和适应性，产品在市场上能接受，财务上具有合理性和较强的 盈利能力，对国民经济有贡献，能够创造社会效益。 2、广义的可行性研究：是指在现代环境中，组织长期投资项 目前，必须进行的有关该项目投资必要性的全面考察和系统分析， 以及有关该项目未来在技术、财务乃至国际经济等诸方面能否实现 其投资目标的综合性论证和科学评价。 3、狭义的可行性研究：在实施广义的可行性研究的过程中， 与编制相关报告相联系

12、的有关工作。 4、广义可行性研究包括 机会研究 环境市场分析 初步可行性研究 技术与生产分析 最终可行性研究 财务可行性评价等,第一节 投资管理概述 五、投资项目的可行性研究 （二）环境与市场分析 1、建设项目的环境影响评价（自然、社会、生态） 环境影响报告书 项目概况 周围环境现状 项目对环境的可能影响 环保措施及技术、经济论证 项目对环境影响的经济损益分析 对建设项目实施环境监测的建议 结论 2、市场分析：未来销路 要提供未来运营期不同阶段的产品年需求量和预测价 格等，同时考虑潜在和现实的竞争产品，市场占有率变化 趋势，购买力和消费心理变化等。,第一节 投资管理概述 五、投资项目的可行性研

13、究 （三）技术与生产分析 1、技术分析 广义技术分析：是指构成项目组成部分及发展阶段上凡是与技 术有关问题的分析论证与评价。 狭义技术分析是指对项目本身所采用的工艺技术、技术装备的 构成以及产品内在的技术含量等方面内容进行的分析研究与评价。 2、生产分析：是指在确保能够通过项目对环境影响评价的前 提下，所进行的场址选择、资源条件分析、建设实施条件分析、投 产后生产条件分析等一系列分析论证工作的统称。 （四）财务可行性分析：是指在已完成相关环境与市 场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可 行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否 具有投资可行性的一种专门分析评价。,第二节 财务

14、可行性要素的估算 一、财务可行性要素的特征 1、概念：财务可行性要素是指在项目的财务可行性 评价过程中，计算一系列财务可行性评价指标所必须予以 充分考虑的、与项目直接相关的、能够反映项目投入产出 关系的各种主要经济因素的统称。 2、财务可行性要素的特征 重要性 可计量性 时间特征 效益性 收益性 可预测性 直接相关性,第二节 财务可行性要素的估算 一、财务可行性要素的特征 3、财务可行性评价的重要前提 按一定定量分析技术估算所有财务可行性要素。 4、对财务可行性要素估算时须注意 不能生搬硬套财务会计现成结论，因为即使估算指标 与财务会计指标的名称相同，但计算口径和估算方法都有 明显不同。 5、

15、从项目投入产出角度对项目可行性要素分类 （1）投入类 （2）产出类,第二节 财务可行性要素的估算 二、投入类财务可行性要素的估算 建设投资 垫支流动资金 经营(付现)成本 各种税金 （一）建设投资 形成资产法 形成固定资产的费用 形成无形资产的费用 形成其他资产的费用 预备费用 概算法,建设投资的估算：99页105页,形成固定资产的费用,建筑安装工程费、设备购置费、固定资产、其他,形成无形资产的费用,专利权、商标权、非专利技术等等,形成其他资产的费用,生产准备费、开办费,预备费,基本预备费、涨价预备费,建 设 投 资,第二节 财务可行性要素的估算 二、投入类财务可行性要素的估算 （一）建设投资

16、估算 1、形成固定资产费用的估算 建筑工程费 设备购置费 安装工程费 其他 任何项目都至少要包括其中一项。 几种简化 自营建设期不足一年的，假定建设起点一次投入 自营建设期达到超过一年的，各年初分次投入 出包建设期达到超过一年的，建设期初期末投入,（1）建筑工程费估算：平整场地、建造等等。 a、单位建筑工程投资估算法；（比如土石方） 建筑工程费=同类单位建筑工程投资相应的建筑工程总量 b、单位实物工程量投资估算法：（比如平方米） 建筑工程费=预算单位实物工程量投资相应的实物工程量 例43：A企业拟新建一个固定资产项目，土石方建 筑工程总量为10万立方米，同类单位建筑工程投资为20 元/立方；拟

17、建厂房建筑物的实物工程量为2万平方米，预 算单位造价为1100元/平方。 则：建筑工程费估算如下 土石方建筑工程投资=10000020=200万元 厂房建筑工程投资=200001100=2200万元 该项目建筑工程费=200万+2200万=2400万,（1）建筑工程费估算：平整场地、建造等等。 a、单位建筑工程投资估算法；（比如土石方） 建筑工程费=同类单位建筑工程投资相应的建筑工程总量 b、单位实物工程量投资估算法：（比如平方米） 建筑工程费=预算单位实物工程量投资相应的实物工程量 例43：A企业拟新建一个固定资产项目，土石方建 筑工程总量为10万立方米，同类单位建筑工程投资为20 元/立方

18、；拟建厂房建筑物的实物工程量为2万平方米，预 算单位造价为1100元/平方。 则：建筑工程费估算如下 土石方建筑工程投资=10000020=200万元 厂房建筑工程投资=200001100=2200万元 该项目建筑工程费=200万+2200万=2400万,（2）设备购置费估算： 广义的设备购置费：是指为投资项目购置或自制的达 到固定资产标准的各种国产货进口设备、工具、器具和生 产经营用家具等应指出的费用； 狭义的设备购置费是指为取得项目经营所必需的机器 设备、电子设备、运输工具和其他装置应支出的费用。 a、狭义设备购置费： 国产：设备购置费=设备购买成本（1+运杂费率） 进口：设备购置费=人民

19、币到岸价+进口从属费+国内运杂费 到岸价结算时：人民币到岸价=外币到岸价人民币外汇牌价 离岸价结算时： 人民币到岸价=(外币离岸价+国际运费保险费)人民币牌价,（本书不考虑增值税）,前式中： 国际运费（外币）=外币离岸价国际运费率 国际运保费（外币） =（外币离岸价+国际运费）国际运保费率 进口从属费（不涉及消费税情况下） =进口关税+外贸手续费+结汇银行财务费 其中进口关税=人民币到岸价进口关税税率 外贸手续费=人民币到岸价外贸手续费率 结汇银行财务费 =外汇货价人民币外汇牌价结汇银行财务费率 进口设备国内运杂费 =（人民币到岸价+进口关税）运杂费率,例44：A新建项目所需国产标准设备不含税

20、出厂价 1000万，税率17%，国内运杂费率1%；进口设备离岸价 100万美元，国际运费率7.5%，国际运保费率4%，关税 税率15%，增值税率17%，国内运杂费率1%，外汇牌价 1：8。 则：下一设备购置费估算如下： 国内标准设备购置费=1000（1+1%）=1010万 进口设备国际运费=1007.5%=7.5万美元 进口设备国际运保费=（100+7.5）4%=4.3万美元 人民币到岸价=（100+7.5+4.3）8=894.4万 进口关税=894.415%=134.16万 进口设备国内运杂费=(894.4+134.16)1%=10.29万 进口设备购置费=894.4+134.16+10.2

21、9=1038.85 狭义设备购置费=1010+1038.15=2048.85,b、工具、器具、生产经营用家具购置费的估算 这是指为确保项目初期的生产经营而第一批购置的， 没有达到固定资产标准的工具、卡具、模具和家具应发生 的费用。 可在前述狭义设备购置费基础上，按行业购置费率进 行估算。 工具、器具、家具购置费= 狭义设备购置费标准工具、器具和家具购置费率,例45：按例44的计算结果（狭义设备购置费 =2048.85），A企业新建项目所在行业的标准工具、器 具、家具购置费率为下一设备购置费的10%。 则：工具、器具和家具购置费 =2048.8510%=204.89 广义设备购置费=2048.8

22、5+204.89=2253.74,C、安装工程费的估算 吊装费：按重量和单价 其他：按设备购置费的比率 安装工程费=每吨安装费设备吨位 安装工程费=设备原价安装费率 例46：按例44的计算结果（国内标准设备购置费1010万），A进口设备安装费为1万元/吨，该设备50 吨；国内标准设备安装费率为设备原价的2%。 则：进口设备安装工程费=501=50 国内标准设备的安装工程费=10102%=20.2万 该项目安装工程费=50+20.2=70.2万,d、固定资产其他费用估算 建设单位管理费 可行性研究费 研究试验费 勘察设计费 环境影响评价费 场地准备及临时设施费 引进技术引进设备其他费 工程保险费

23、 工程建设监理费 联合试运转费 特殊设备安全监督检验费 市政设施绿化费 可按经验数据或标准估算。,例47：根据例43（建筑工程费2400）、45 （广义设备购置费2253.74）、46（安装工程费70.2 ） 的计算结果，A企业新建项目的固定资产其他费用可按工 程费用的20%估算。则： 项目工程费用 =建筑工程费+广义设备购置费+安装工程费 =2400+2253.74+70.20=4723.94 固定资产其他费用=4723.9420%=944.79 固定资产原值 =形成固定资产的费用+资本化利息+预备费 其中形成固定资产的费用 =建筑工程费+设备购置费 +安装工程费+其他费用,例48：根据例43（建筑工程费2400）、45 （广义设备购置费2253.74）、46（安装工程费 70.2 ）、例47（固定资产其他费用944.79）的计算结 果，又已知A企业建设期资本化利息100万，预备费400 万。则 该项目形成固定资产的费用= 2400+2253.74+70.2+944.79=5668.73 该项目的固定资产原值=5668.73+100+400=6168.73,