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1、1,建筑工程学院,来延肖,工 程 经 济 学 Engineering Economics,2,建筑工程学院,第五章 建设项目财务评价 第一节 建设项目财务评价概述 第二节 建设项目财务评价的方法 第三节 建设项目财务评价常用报表的编制 第四节 财务评价案例分析,3,建筑工程学院,本章要求 （1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序； （2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系； （3）掌握建设投资和流动资金的估算方法； （4）熟悉建设项目经济分析中的计算期； （5）熟悉负债比例与财务杠杆； （6）掌握生产经营期利息的计算； （7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价
2、格； （8）了解各种报表之间存在的关系,4,建筑工程学院,本章重点 （1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系 （2）建设投资和流动资金估算的方法 （3）负债比例与财务风险 （4）建设期利息和生产经营期利息的计算 （5）基本财务报表、辅助财务报表编制的方法以及财务效果计算的基本原理,5,建筑工程学院,本章难点 （1）建设期利息和生产经营期利息的计算 （2）评价指标的计算。财务净现值的概念、计算与判断，财务内部收益率的概念与判断，财务净现值率的概念与计算，投资收益率的 （3）财务评价指标体系，基准收益率的概念与测定 （4）财务净现值的概念、计算与判断，财务内部收益率的概念与判断，财务净现
3、值率的概念与计算，投资收益率的,6,建筑工程学院,第一节 建设项目财务评价概述,一、财务评价的涵义和内容 （一）定义：从企业角度，根据国家现行的财税制度和价格体系，预测、分析、计算拟建项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财物状况，来判别拟建项目的财务与商务的可行性。,7,建筑工程学院,二、建设项目财务评价应遵循的原则 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主 定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主 效益与费用计算口径对应一致的原则 收益与风险权衡的原则 全过程经济效益分析与阶段性经济效益分析相结合的原则，以全过程经济效益分析
4、为主 宏观效益分析与微观效益分析相结合的原则，以宏观效益分析为主 价值量分析与实物量分析相结合的原则，以价值量分析为主 预测分析与统计分析相结合的原则，以预测分析为主,8,建筑工程学院,三、财务评价的目的 1. 衡量竞争性项目的盈利能力 2. 权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施 3. 合营项目谈判签约的重要依据 4. 项目资金规划的重要依据 四、财务评价的内容 1.财务盈利能力分析 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表 包括：财务净现值 (FNPV) 财务内部收益率（FIRR） 投资回收期（P t）,9,建筑工程学院,2、财务清偿能力分析 研究
5、最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。 3、外汇平衡分析 衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表 4、不确定性分析,10,建筑工程学院,五、财务评价的程序 一、准备工作 1. 熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础数据资料 2. 编制辅助报表 建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成本费用估算表。 3. 编制基本财务报表 （1）财务现金流量表 （2）损益和利润分配表 （3）资金来源与运用表
6、 （4）借款偿还计划表,11,建筑工程学院,二、计算财务评价指标，进行财务评价,投资回收期 投资利润率 投资利税 资本金利润率 借款偿还期 资产负债率 流动比率 速动比率 财务净现值 财务内部收益率 动态投资回收期 财务外汇净现值 换汇成本或节汇成本,静态指标,动态指标,评价指标体系,投资收益率,财务状况指标,12,建筑工程学院,三、进行不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 四、编写财务评价报告,13,建筑工程学院,六、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系,14,建筑工程学院,第二节 建设项目财务评价的方法,一、财务效益与费用的识别 凡是削弱目标的就是费用，凡是对目标有
7、贡献的就是收益。 1.项目的财务效益 销售（营业）收入 资产回收 补贴 2.项目的财务费用 投资 营业税金 经营成本,15,建筑工程学院,二、建设项目投资估算,（一）建设投资估算 扩大指标估算法 生产规模指数估算法： 该法中生产规模指数n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的限制范围，一般这一比值不能超过50倍，而在10倍以内效果较好 资金周转率法： 其计算式为 式中：C为拟建项目建设投资；Q为产品年产量；P为产品单价；T为资金周转率,16,建筑工程学院,分项比例估算法： C为拟建
8、项目的建设投资；E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I为拟建项目的其他费用。 单元指标估算法 计算公式如下： （1）民用项目：建设投资额建筑功能单元指标物价浮动指数 （2）工业项目：建设投资额生产能力单元指标物价浮动指数,17,建筑工程学院,2、概算指标估算法 建筑工程费 通常采用单位综合指标（每m2、m3、m、km的造价）估算法进行 安装工程费 安装工程费=设备原价安装费率 安装工程费=设备吨位每吨安装费 设备及工
9、器具购置费 设备购置费设备原价（进口设备抵岸价）设备运杂费 工器具及生产家具购置费设备购置费费率 进口设备抵岸价的确定（以离岸价FOB为例介绍）： 进口设备抵岸价货价国外运费国外运输保险费银行财务费外贸手续费进口关税（消费税）进口设备增值税（海关监管手续费） 设备运杂费的计算： 设备运杂费设备原价（进口设备抵岸价）费率,18,建筑工程学院,工程建设其他费用 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算 预备费 基本预备费（设备及工器具购置费建筑、安装工程费工程建设其他费用）基本预备费率 涨价预备费： 式中 PC涨价预备费； It第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及 工器具购置费之和
10、f建设期价格平均上涨率； n建设期。 6. 建设期借款利息 建设期每年利息的理论计算公式为： 每年应计利息=(年初借款本息累计+本年借款额/2）年利率,19,建筑工程学院,例：某新建项目，建设期为年，第一年贷款400万元，第二年400万元，第三年200万元，年利率为8%。用复利法理论计算建设期借款利息。 解：建设期各年利息计算如下： I0.54008%16（万元） I（4160.5400）8%49.28（万元） I（865.28+0.5200）8%77.22（万元） 到建设期末累计借款本利为1142.5万元。,采用指标估算法应注意 使用指标估算法应根据不同地区，不同年代进行调整 使用指标估算法
11、进行投资估算切忌生搬硬套，必须对项目的流程、定额、价格及费用标准进行分析，经过实事求是的调整与换算后才能保证一定的估算精度,20,建筑工程学院,二、流动资金估算 1、扩大指标估算法 （1）按建设投资的一定比例估算。 （2）按经营成本的一定比例估算。 （3）按年销售收入的一定比例估算。 （4）按单位产量占用流动资金的比例估算。 2、分项详细估算法 为简化计算，仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流动负债进行估算，计算公式如下： 流动资金流动资产流动负债 流动资产应收帐款存货现金； 流动负债应付帐款,21,建筑工程学院,第三节 建设项目财务评价常用报表的编制,一、基本财务报表的编制,
12、五种基本财务报表,财务现金流量表 损益表 资金来源与运用表 资产负债表 财务外汇平衡表,22,建筑工程学院,现金流入,销售收入（销量单价） 回收固定资产余值 回收流动资金,现金流出,投资 成本 税金,（一）现金流量表的编制,现金流量表,自有资金现金流量表,全部投资现金流量表,投资项目可行性研究指南,建设项目经济评价方法与参数,（项目财务现金流量表）,（项目资本金财务现金流量表）,(1) 项目财务现金流量表的编制,(2) 项目资本金财务现金流量表的编制 投资只计自有资金。 借款本金的偿还及利息支 付计入现金流出。,23,建筑工程学院,（二）损益表的编制 损益表反映项目计算期内各年的利润总额、所得
13、税及税后利润的分配情况。,所得税=纳税所得额所得税税率,产品销售收入 销售税金及附加 总成本费用,分别取自相应的辅助报表,利润总额 = 产品销售收入销售税金及附加总成本费用,利润总额进行调整后的数额 在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税及用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行的调整。,24,建筑工程学院,税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润及末分配利润等项进行分配。 法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的10%提取，盈余公积金已达注册资金50%时可以不再提取。公益金主要用于企业的职工集体福利设施支出。 应付利润为向投资者分配的利润。 未分配利润主要指用于偿还固定资产
14、投资借款及弥补以前年度亏损的可供分配利润。,税后利润=利润总额所得税,25,建筑工程学院,（三）资金来源与运用表的编制 资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。 编制该表时，首先要计算项目计算期内各年的资金来源与资金运用，然后通过资金来源与资金运用的差额反映项目各年的资金盈余或短缺情况。项目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各年度的累计盈余资金额始终大于或等于零，否则，项目将因资金短缺而不能按计划顺利运行。,26,建筑工程学院,（四）资产负债表的编制 资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产、负
15、债和所有者权益的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，进行清偿能力分析。 （1）资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及其他资产净值4项组成。其中: 流动资产总额为应收账款、存货、现金、累计盈余资金之和。 在建工程是指投资计划与资金筹措表中的年固定资产投资额，其中包括固定资产投资方向调节税和建设期利息。 固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得。,27,建筑工程学院,(2)负债,流动负债,长期负债,长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行:,其中，(借款本金偿还)为资金来源与运用表中第t年借款与同一项目本金
16、偿还之差。, 流动资金借款余额的计算按下式进行:,其中，(借款)t为资金来源与运用表中第t年流动资金借款。若为其他情况，可参照长期借款的计算方法计算。,28,建筑工程学院,(3)所有者权益,资本金,资本公积金,累计盈余公积金,累计未分配利润,（五）财务外汇平衡表的编制 财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余额程度，进行外汇平衡分析。,29,建筑工程学院,二、辅助财务报表 1.投资估算表 固定资产投资估算表 流动资产投资估算表 2.投资计划与资金筹措表 3.总成本费用估算表 4.外购原材料、燃料及动力费估算表 5.折旧与摊销费估算表 固定资产折旧费估算表 无形与递延资产摊销估算表 6、销售收入、增值税、销售税金及附加估算表,30,建筑工程学院,财务评价案例分析,案例一：某生物化工厂建设项目财务评价案例,