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1、央行逆回购对 货币市场的影响,金融11-1第四组,课堂提问与探讨,Contents,背景事件介绍,分析逆回购对货币市场的影响,相关评论,背景事件介绍,今年1月17日，央行以1690亿元的逆回购，拉开了2012年公开市场业务的序幕。在频繁逆回购后，为保障节前流动性的需要，央行于9月25日进行了1000亿元14天逆回购操作和1900亿元28天逆回购操作，规模总计2900亿元，为央行有史以来最大规模。9月27日，央行再接再厉，又开展了1800亿元的逆回购操作。这样，节前一周，央行实现资金净投放3650亿元，创历史上单周投放之最，充分满足了双节期间市场流动性的需要。 节后第二天，央行依旧不改投放力度，
2、开展了7天、28天逆回购操作，交易量总计2650亿元，继续向市场注入流动性。,央行逆回购协议对同业拆借利率的影响,同业拆借利率：释放流动性，缓解资金供应紧张，银行间可拆借资金增加，利率下降。,第 7 页,放贷规模扩大,获取收益,资金有效利用,盈利能力增强,增强,回购市场对银行的影响,对大型商业银行,回购市场对银行的影响,对中小银行 解决难以从同业拆借市场上拆入资金的问题,第 9 页,短期逆回购,证券内在价值,利率上涨,差额,证劵价值,中长期回购协议,证券价值下降,利率不变,获益,预期利率上升,回购市场对非银行金融机构影响,通过对利率预期进行投资组合来获利,回购市场对非金融企业影响,缓解中小企业
3、融资难的问题。改善融资结构、降低对银行贷款的过度依赖。,整体流程图,央行逆回购,两大利率下降,各微观经济主体进行流动性管理,释放流动性,商业银行,非银行金融机构,非金融性企业,商业银行,五大国有商业银行,中小银行,相关评论,李慧勇：申银万国证券研究所首席宏观分析师 目前国内市场流动性现状也适合用逆回购调节。目前中国面临的是融资结构问题，中小银行及其主要客户中小企业，相对较为缺钱，逆回购定向投放流动性功能较强，有助于缓解中小银行和中小企业的融资难。,相关评论,易宪容：原中国社科院金融研究所金融发展室主任 相对于其他货币政策工具，通过逆回购调节银根，不仅灵活机动，而且较为中性。所谓的灵活就在于这些流动性注入都是短期的，央行完全可以根据经济形势需要采取不同力度与频度。所谓的中性就在于，它对市场流动性的调节需要通过更多环节来传导，对信贷及货币供应量的影响更是间接的。,相关评论,但是频繁逆回购，显然承担着高昂的政策成本，且政策边际效应递减趋势明显，不是长久之计。节后银行间隔夜回购交易量迅速飙升，说明市场对短期逆回购已经形成惯性，不愿意借贷长期限的资金。,提问与讨论,Thank You!,