云南白药财务分析.ppt

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1、云南白药,小组成员：赵灿、蒋伟萍、付诗尧、卫小妮、谢金、许婷、 王 婷 婷、谢建文、邓霞、张立平、吴莹、唐娟,-MPAcc,传说中，在刀光剑影的江湖里， 它是侠士们除暴安良的随身必备品； 在枪林弹雨的战场上， 它是战士们起死回生的救命仙丹。,2、行业分析,1、公司简介,3、战略分析,4、会计分析,5、财务分析,目录,ppt讲解：付诗尧、谢建文,1、公司简介,负责人：谢金,keys： 曲焕章先生-创始人 神秘的配方-中药国宝第一号 30年，300万-76.3亿,1.1公司概况,1.1公司概况,1971年，组建云南白药厂,1993年，成功上市,1996年，更名为云南白药集团股份有限公司,2011年

2、，营业利润达13.7亿,1.1公司概况,一、公司法定名称：云南白药集团股份有限公司 二、公司法定代表人：王明辉 三、公司注册地址：云南省昆明市国家高新技术产业开发区 四、注册资本：694,26.65 万元 五、公司股票上市地：深证证券交易所 六、股票简称：云南白药 股票代码：000538 七、成立日期：1993年11月30 日 八、上市日期：1993年12月15 日 九、所属行业：制造业,1.2股本结构,股票现价为:,1.2股本结构,前10 名股东持股情况,1.3经营范围,2、行业分析,负责人：邓霞、吴莹、唐娟,2.1 医药行业特征分析,行业本质,医药行业属于防守型行业。 产品特异性强。 需求

3、弹性小，供应弹性大。 独特的购买行为。 高技术性、高投入、高风险、高收益。 市场进入壁垒高,盈利模式,新药+知识产权巨额利润,2.2 医药行业发展现状介绍,中国制药业行业规模大，但行业集中度很低。 中国制药工业的规模是印度的5倍，但排名前10位的大企业和印度差不多。 中国制药行业10大企业的集中度仅为18%，存在大量小企业。,2.2.1 医药行业竞争情况分析,波特“五力模型”认为，有五种竞争力量共同决定着行业的竞争强度和盈利能力。,2.2.1 医药行业竞争情况分析,潜在进入者的威胁： 企业进入医药行业的代价相对来说应该是较高的，它属于资本和技术密集型产业，存在壁垒。 但相对较高的收益率和国内市

4、场的不成熟性决定了可能的潜在进入者。 现有企业间的对抗： 现有企业在板块内部进行高度的自由竞争,替代品的竞争： 决定并限制了企业的投资获利程度,间接促进了产品的创新；同时对企业和行业的垄断能力起到调控作用。 客户的议价能力： 客户讨价还价能力的高低决定了企业利润的厚薄,影响企业的市场策略。 供应商的议价能力： 决定了企业市场竞争力和利润获取的水平。相对于有支持产权或专利保护的供应商具有较高的议价能力来说。我国医药行业大多数企业面临的是剧烈的市场价格竞争。,2.2.1 医药行业竞争情况分析,2.2.2 医药行业增速情况,2011年我国医药制造业累计销售收入达14522亿元，同比增29.37%，增

5、速处于历史较高位； 累计利润总额达1494亿元，同比增长23.50%，而同期工业企业收入利润增速则呈现逐步下降趋势。 （数据来源：国家统计局）,2.2.3 医药行业市场增长前景分析,中国医药市场每年将以超过20%的速度增长。2011年，中国成为全球第三大药品市场，到2015年中国将成为世界第二大医药消费国。 我们将通过对该行业中的几个代表性企业的分析比较来评估中国医药行业的市场增长前景。,2.2.3医药行业市场增长前景分析,医药行业中几大代表公司规模状况 ：,2.2.3 医药行业市场增长前景分析,2011年医药行业平均财务指标,2.2.3 医药行业市场增长前景分析,医药行业增长前景预测：通过以

6、上几方面的分析，同时考虑国家政策等因素，可以得出如下结论：对于充满不确定因素的2012年的医药市场，由于全球经济滑坡，政府8500亿元的新医改投入已到位，未来投入增速可能下降。由于公立医院药费控制、医保付费方式改变等原因，相对于前几年，2012年是医药行业转型升级的“调整之年”，医药经济的增速可能放缓。,2.2.3 医药行业市场增长前景分析,3、战略分析,负责人：赵灿、蒋伟萍、张立平,3.1SWOT分析,s 1、上市公司的参与背景,资金充裕 2、医药市场扎根多年,具有一定的知名度和美誉度 3、良好的治理结构和管理机制、激励体系 4、公司运营质量、管理水平得到大幅提升 营销能力的提升,swot分

7、析,3.1SWOT分析,swot分析,w 1. 各子部门间协调力不足,缺乏凝聚力,利于竞争 2. 总体管理和服务的理念、方法和水平尚有待提高 3. 各分公司的营销观念和手段落后于行业内其它企业的进步速度,3.1SWOT分析,O 1、全球人口老龄化加剧及其医疗费用比例的不断增长，使保健需求与医疗需求增长。 2、生态环境与人类基因的变化，导致了疾病与病毒、基因的变异，刺激了对高技术产品的研发。 3、国家对医药行业的重视和投入程度提高。 4、对天然药物、绿色生物产品的青睐。 5、云南省对医药产业的大力扶持和重视为行业内企业营造了一个良好的环境。,swot分析,3.1SWOT分析,T 1、我国医药市场

8、体系欠发达，市场管理尚待完善。 2、相对于国外产品的大量涌入，我国产品流出渠道不畅，世界市场占率极低，竞争力差。 3、加入WTO也给医药产业链上各个板块内的企业带来了更剧烈的竞争和压力。 4、国家对医药行业监管力度的加大，各项法律法规和医疗体制改革的完善、医药产品持续的强制降价、招标采购的实施。,swot分析,3.1SWOT分析,1、天灾：寒流干旱导致减产三成 2、需求：甲流、手足口病让中药更吃香 3、成本：整体物价上涨，人员成本、加工成本都有所上升 4、游资：大老板囤货 出手就是上亿元,原因,结果,三七，上涨了25 党参，上涨了1020 红参，涨了2030,3.2多元化战略,药物典籍,3.2

9、多元化战略,白药系列：云南白药膏，云南白药粉，云南白药胶囊，云南白药气雾剂，云南白药酊。 透皮系列：云南白药创口贴 健康产品：云南白药金口建牙膏，云南白药牙膏等洗化类产品，千里堂止痒护肤素，艾嘉鞋爽气雾剂，螺旋藻，橄榄含片 普药系列： 呼吸系统：复方公英片，小儿解表颗粒，白及颗粒，牛黄消炎灵胶囊，感冒止咳颗粒等。 消化系统：陈香露白露片，熊胆丸，止泻保童颗粒 妇科：宫血宁胶囊，天紫红女金胶囊，妇舒丸 补益：气血康胶囊，气血康口服液，熟三七片，三七蜜精 跌打损伤：三七胶囊,3.2多元化战略,百年 品牌 市场 认知 度高,新产 品具 持续 研发 能力,产品 独特 衍生的 定价 能力,拥有 比较 丰

10、富的 药用 生物 资源,3.2稳中央、突两翼”的战略,3.2稳中央、突两翼”的战略,白药的“根”以云南白药散、胶囊、酊、气雾剂 等为代表的中央产品 白药的“翼”现代材料科学、制剂技术并突出 白药“伤科圣药”内涵的一个突破,3.3“新白药、大健康”战略,key:调整产品、市场和管理模式 探索跨界发展，让传统中药更深地融入进现代生活,4、会计分析,负责人：付诗尧、卫小妮、谢金,36,4.1关联业务,存在控制关联方：,续表：,4.1关联业务,4.1关联业务,其他关联方情况,4.2关联业务,4.2关联业务,4.2关联业务,4.2关联业务,采购商品、接受劳务的关联交易,4.1关联业务,4.1关联业务,销

11、售货物、提供劳务的关联交易,12/27/2010,4.1关联业务,关联托管、承包情况,12/27/2010,4.1关联业务,关联租赁情况,关联方应收应付款项,4.1关联业务,存货逐年上身， 2011年年末公司存货35.4亿元，比期初增加8.1亿元，增幅29.6%。云南白药称，主要是市场中药材价格持续上涨，为保障公司原材料的供给，保障公司生产的持续进行, 公司进行战略收储形成。,4.2会计报表项目异常情况说明,应收票据呈上升趋势，一定程度反应了企业的销售情况不错 。2011年期末数比年初数增加1,130,611,422.72 元，增长144.28 %，其主要原因是：销售收入增加、使用票据结算货款

12、增大以及当期票据贴现金额减少；,4.2会计报表项目异常情况说明,4.2主要会计报表项目异常情况说明,（1）固定资产增长 336.70%，其主要原因是：本公司整体搬迁建设项目结转固定资产； （2）在建工程降低 61.73 %，其主要原因是：本公司整体搬迁建设项目结转固定资产； （3）无形资产增长 104.30%，其主要原因是：公司本年度将预付呈贡产业区土地使用权价款转入无形资产； （4）长期待摊费用增长254.97%，其主要原因是：装修费及房租费用增加； （5）应付票据增长36.89%，其主要原因是：公司全资子公司医药有限采购量增加而相应付票据结算量增加；,主要会计报表项目异常情况说明,（6）预

13、收款项增长114.19%，其主要原因是：公司产品市场需求增加； （7）应付职工薪酬增长 82.12%，其主要原因是：公司本期已计提奖金未支付； （8）营业外收入增长 465.61%，其主要原因是：本期计入营业外收入的政府补助增加及子公司文山七花有限公司处置土地使用权产生营业外收入；,4.3现金流量表分析,经营现金流：未对票据进行贴现以及存货增加 投资现金流：大量的并购以及资产重组 筹资现金流：偿还债务以及支付现金股利,5 财务分析,负责人：王婷婷、许婷、谢建文,5.1 偿债能力分析,5.1.1 短期偿债能力分析,由此图可知，云南白药2007年-2011年的流动比率均低于东阿阿胶，可见，其偿债能

14、力低于东阿阿胶。但由图也可知，云南白药的流动比率基本在2.0以上，处于比较安全的区域，因此具有较强的短期偿债能力。,5.1.1 短期偿债能力分析,由图可知，云南白药的速动比率2007年-2011年均比东阿阿胶低，但其速动比率保持在1以上，处于比较安全的区域，可见其偿债能力较强，且与东阿阿胶相比，具有较强的资金运用效率。,5.1.2 长期偿债能力分析,由图可知，云南白药近年的资产负债率均高于东阿阿胶的资产负债率，可见其长期偿债能力比不上东阿阿胶，但其资产负债率均在警戒线50%以下，可见其长期偿债能力较好。,5.2 营运能力分析,5.2 营运能力分析,根据金融网提供的数据，我国医药制造企业的平均应

15、收账款周转率为2.88，云南白药的该项指标值远高于行业平均水平。且应收账款周转率基本高于东阿阿胶的应收账款周转率，说明云南白药坏账损失较少，应收账款的运营效率高于东阿阿胶。,5.2 营运能力分析,根据上海德路科企业管理咨询有限公司提供的报告显示，医药制造业的平均存货周转率为3.96 。相对于行业平均水平，云南白药的存货周转率稍低。纵向比较，企业的存货周转率从08年以来一直下降，说明企业存货管理水平下降，销售能力变弱。分析其主因是受金融危机影响，导致企业库存增加，产品销售困难。作为行业内领先企业，云南白药应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货对营运资金的占用量。,5.2 营运能力分析,07

16、-08年云南白药的流动资产周转率下降，09年有所回升，且逐渐高于东阿阿胶。究其原因， 08年由于受国际金融危机影响，企业运营能力有一定程度的削弱。由于政府执行适度宽松的货币政策和积极行政政策，加之医改的深化，其带来的红利逐步放出，其有效投资将带来收入的不断增长，进而提升企业的运营能力。,5.2 营运能力分析,由该图可知，该企业总资产周转率与流动资产周转率的变化趋势相似，且云南白药的总资产周转率明显高于东阿阿胶，具有较好的运营效率。,5.3 盈利能力分析,5.3 盈利能力分析,从08-11年，总资产收益率逐年上升，推其原因，可能是因为政府执行适度宽松的货币政策和积极行政政策，加之医改的深化，其带

17、来的红利逐步放出，其有效投资将带来收入的不断增长。,5.3 盈利能力分析,云南白药净资产收益率从08年开始呈现逐年上升的趋势，主要是在金融危机中公司及时调整经营策略，各项费用得到了有效控制。且由图可知，云南白药的净资产收益率基本与东阿阿胶持平。,5.4 发展能力分析,5.4 发展能力分析,资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。从图表可以看出云南白药的资产增长率指标都是大于19%的, 说明企业每年的总资产都是在不断增加的。同时由图可知，云南白药的总资产增长率高于东阿阿胶，具有较高的增长速度。,5.4 发展能力分析,09-11年，资本呈现出增长的趋势。企业资本积累越多，应付

18、风险和持续发展的能力越强。且由上图可知，云南白药的资本积累率总体高于东阿阿胶，说明云南白药应付风险和持续发展的能力比东阿阿胶好，且资本的积累也比东阿阿胶多。,5.4 发展能力分析,从图可知，09-11年云南白药每年营业收入都是在不断的增加的，也就是说其产品的生命周期是属于成长期的。同时在未来，其产品将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于发展型企业。与东阿阿胶相比，增长速度比东阿阿胶低。,净资产收益率,总资产收益率,权益乘数,销售利润率,总资产周转率,资产总额,权益总额,净收益,销售收入,销售收入,资产总额,销售 毛利率,经营 利润率,利润 增长率,流动资产 周转率,固定资产 周

19、转率,应收账款 周转率,存货周转率,负债比率,流动比率,速动比率,21.8%,13.32%,1.64,10.7043%,1.3528%,90.91亿元,90.91亿元,6.94亿元,113.12亿元,113.12亿元,10.95,1.53,2.24,27.37,19%,39%,2.21,1.15,29.972%,12.135%,杜邦财务分析（以2011年数据为例）,5.5 现金能力分析,5.5.1 收益质量分析,由上图可知，云南白药08-11年销售现金比率处于下降趋势，究其原因，由于受到金融危机的影响，云南白药经营受到冲击，为了维持较高的销售增长率，放宽了信用政策。在这种经营方式下，企业的利润

20、可能会增加，但同时也会导致坏账损失的增加。,5.5.2 流动性分析,盈余现金保障倍数是现金基础的利息保障倍数，它比利润基础的利息保障倍数更可靠，因为实际支付利息的是现金，而不是利润。由图可知，云南白药的盈余现金保障倍数出现负增长趋势，且2011年为负值，这主要是企业放宽信用政策，增加赊销比率引起的。,5.5.2 流动性分析,此比率反映净经营现金流量对流动负债的偿付能力，是比速动比率更能反映企业短期偿债能力的指标。由图可知，云南白药的现金流动负债比率呈现出负增长的趋势，且2011年的比率为负值，这主要是由于净经营现金流量的变化引起的（前面已分析）。,小结,从偿债能力分析中，云南白药的偿债能力比不

21、上东阿阿胶，但其比率均处于安全区域，可见该公司在保证自身的偿债能力的情况下，提高了资金的运用效率。 从营运能力分析中，云南白药除了存货周转率外，其他周转率今年均高于东阿阿胶，因此公司总体的运营效率不错，但要注意提高存货的管理水平，减少存货的积压。 从盈利能力分析看，云南白药由于受到金融危机的影响，2009年盈利水平有所下降，但在以后的两年中，由于采取了积极地应对措施，改变了盈利水平负增长的趋势。 从发展能力看，总体上，云南白药的总资产、净资产和营业收入均处于增长的趋势。可见，该公司还处于生命周期的成长期。 从现金流量分析看，云南白药净经营现金流量近年来处于负增长的态势，尤其是2011年出现了负值，所以公司应提高营业现金流量的管理水平，并适当提高信用政策，保证应收账款的回收和应收票据的贴现。,谢谢！,