上市公司的业绩评价体系研究.pdf

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1、本科毕 业论文 题目上市公司的业绩评价体系研究 系别 专业 学 生 姓 名 学号 指 导 教 师 职称 上市公司的业绩评价体系研究 摘要 随着我国证券市场的不断发展，上市公司的具体经营业绩，已然成为了投资者、债权 人、政府管理部门、企业管理者甚至普通员工所共同关注的具体问题。尤其是对于投资者 来说，在实际情况中，准确地对上市公司的经营业绩进行了解，能够更好的提高投资的具 体准确性和合理性。但是，由于我国管理会计理论界及实务界基本还没能形成一套科学完 整的业绩评价体系，因此，对于具体的外部信息使用者来说，这一点毫无疑问是迫在眉睫 的。据此，本文对上市公司的业绩评价体系问题进行了研究，在分析了企业

2、业绩评价的具 体理论的情况下，对上市公司业绩评价模式以及具体的体系，进行完整的分析。力求能够 在现实情况下，为我国业绩评价体系的合理性提升提供一定的理论依据。 关键词： 上市公司；业绩；评价体系；研究 ABSTRACT With the continuous development of Chinas securities market, the specific operating performance of the listing Corporation, has become a specific problem concerned by both investors, credito

3、rs and government, enterprise managers and even ordinary employees. Especially for investors, in the actual situation, to understand accurately on the listing Corporations business performance, to better enhance the investment specific accuracy and rationality. However, due to the management account

4、ing theory circle of our country and practice the basic havent formed a set of scientific and complete performance evaluation system, therefore, for the external information users of concrete, without doubt is imminent. Accordingly, this paper to the listing Corporations performance evaluation syste

5、m is studied, in the analysis of the specific theory of enterprise performance evaluation case, the listing Corporation performance evaluation model and concrete system, a complete study. To strive in the realistic situation, provide a theoretical basis for the rationality of upgrading Chinas perfor

6、mance evaluation system. Key words：listing Corporation; performance; evaluation system; research 目录 1 绪论 .1 1.1 研究背景 1 1.2 研究目的与意义1 1.3 研究现状 2 1.4 研究方法 2 2 我国上市公司业绩评价体系现状与存在的问题 .3 2.1 我国上市公司业绩评价体系现状 3 2.2 我国上市公司业绩评价体系存在的问题3 2.2.1上市公司业绩评价体系中财务指标与非财务指标的比例不均衡 .3 2.2.2上市公司业绩评价体系中各类指标权重随意性过大 .4 2.2.3上市公司

7、业绩评价体系的评价结果权威性和准确性较低 . 4 3 澳柯玛上市公司业绩评价体系的实例研究 .5 3.1 澳柯玛上市公司及业绩简介 .5 3.2 澳柯玛上市公司业绩评价体系概述.5 3.3 澳柯玛上市公司业绩评价结果分析.6 4 对我国上市公司业绩评价体系改善的建议.7 4.1 以企业的战略目标为依据确立评价目标. 7 4.2 系统完善上市公司的业绩评价制度.7 4.3 构建起上市公司内部有序的业绩评价氛围.7 结论 8 参考文献 9 1 绪论 1.1 研究背景 随着我国市场经济体制的不断完善，我国证券市场也开始不断的发展，目前我国沪深 两市总市值的具体情况，充分的说明了，资本市场在我国国民经

8、济体系中，已然发挥着重 要作用。而业绩的具体评价体系则是上市公司在一定时期经营成果的体现，其好坏与利益 关系人直接相关。从股东角度看，业绩评价体系影响着其投资决策具体方案；从投资者角 度看，业绩评价体系则对投资者的投资回报水平进行着试剂的影响。从政府管理部门的角 度来看，业绩评价体系则影响着当地经济的发展水平和纳税水平。根据我国的证券法 和公司法 来看，业绩评价体系直接对上市公司的招股上市、退市等产生着强烈的影响。 因此，我们可以得出结论，业绩评价体系对我国整个国民经济的发展以及利益相关者自身 利益的实现，都起着极为重要的作用。而立足与现有情况。目前我国上市公司业绩评价体 系出现问题的情况数不

9、胜数，这些情况的产生也使得报表使用者对会计质量的真实、可靠 性产生了极大的怀疑， 在这样的大背景下， 对于业绩评价体系的研究， 也就便是十分必要。 1.2 研究目的与意义 随着我国市场经济体制的不断完善，我国证券市场也开始不断的进行了发展，而上市 公司经营业绩的具体评价情况，也开始渐渐的成为企业相关利益方和社会大众股东关注的 焦点问题。特别是在我国全面强化了上市公司财务监管的总体背景之下，如何构建完善的 业绩评价体系，就已然变成了稳定我国具体经济环境的重要问题之一。本文力图通过理论 与实际相结合的方法，通过研究与分析，指出我国上市公司的业绩评价体系研究现状，发 现我国上市公司的业绩评价体系中存

10、在的问题，并据此提出相应的对策建议。而从本文具 体的意义来看，立足于理论的角度，由于上市公司的业绩评价体系在我国的兴起较晚，因 此学界目前对于上市公司的业绩评价体系的相关研究还相对较少。目前关于学界关于上市 公司业绩评价体系，主要可以分为以下几种体系模型：Kelvin Cross,Richard Lynch 的业 绩金字塔模型、平衡计分卡评价方法、动态的平衡计分卡评价方法、“业绩多棱体”评价 方法以及斯特恩斯图尔特咨询公司的 EVA评价方法等。因此，通过本文的研究，能够进 一步充实学界现有的关于上市公司的业绩评价体系的相关理论研究体系。而从现实的角度 来看，随着我国经济的不断快速发展和上市公司

11、数量的急剧增长，上市公司的经营业绩评 价情况，已经日益成为企业相关利益方和社会大众股东关注的焦点问题。因此，如何科学 客观的评价上市的业绩已成为管理会计理论界及实务界关注的焦点问题。本文力图通过理 论与实际相结合的方法，起到对探寻适合我国上市公司的业绩评价体系有所贡献的巨大的 现实意义。 1.3 研究现状 国外关于上市公司业绩评价体系的研究起步较早，早期的研究主要集中在企业经营业 绩评价指标的选择上。随着我国市场经济体制的不断完善，我国证券市场也开始不断的发 展。事实上，无论是国外还是国内的学者，都一致的很大的精力倾注在上市公司的业绩评 价体系的问题上。事实证明，这样的研究也并不白费。首先从国

12、外的研究来看，他们主要 将业绩评价体系的持续性，可预测性和波动性三个特性，作为业绩评价体系的特征的根据 国外学者的研究，最后得出了一定的结论。与此同时，而随着进入21 世纪后，世界经济 的快速发展，关于上市公司业绩评价体系的研究也日新月异的发展起来，目前关于国外学 界关于上市公司业绩评价体系，主要可以分为以下几种体系模型：Kelvin Cross,Richard Lynch 的业绩金字塔模型、平衡计分卡评价方法、动态的平衡计分卡评价方法、 “业绩多棱 体”评价方法以及斯特恩斯图尔特咨询公司的 EVA评价方法等。 而从国内的研究现状来看，国内关于上市公司业绩评价体系的研究起步较晚，但随着 我国上

13、市公司的具体数量的急剧增加，在加上经济的快速发展，近几年来，我国学界关于 上市公司业绩评价体系的相关理论研究，也取得了突飞猛进的成果。其开辟了许多上市公 司业绩评价研究的新视角。首先，关于平衡计分卡（BSC ）的研究创新，包括：平衡供应 链计分法（ BSC SC ） 、将层次分析法（ AHP ）改进平衡计分卡（ BSC ） 、模糊综合绩效评价 法；第二，关于 EVA 的研究创新，包括： EVA 业绩金字塔、 EVA 综合计分卡；第三，从 “价值链”角度创新业绩评价体系，具体包括：构建基于“价值”创造的业绩评价指标体 系、构建基于“因果关系链”的业绩评价指标体系等。同时，随着西方先进的上市公司业

14、 绩评价体系方法开始在我国的逐渐推广与应用，学界关于上市公司业绩评价体系的思考与 研究也逐渐进入了一个多内容、多视角和多学科的现状。 1.4 研究方法 在合理的情况下，本文采取理论分析法、文献分析法、归纳整理法、对比分析法等进 行定性研究。为了对我国上市公司的业绩评价体系问题进行完整的剖析，笔者查阅了大量 关于业绩评价体系问题方面的理论、数据等等内容，掌握了现代经济背景下，会计业绩评 价体系问题的相关问题，着力提升了本文的深度性、理论性和指导性。 2 我国上市公司业绩评价体系现状与存在的问题 2.1 我国上市公司业绩评级体系现状 想要明确我国上市公司业绩评级体系的现状，首先就应该了解我国上市公

15、司业绩评价 的具体指标体系。在这其中，我国国有资本金效绩评价的指标体系，是不能不提的。国有 资本金评价体系，在现实的情况中，已然成为了我国运用得最为完善的评价体系之一。它 历经了多次的修改。在第一次修改中，财政部立足于以往国有企业的具体效绩考核和评价 方法中的具体问题，在充分对国内外企业效绩评价进行了借鉴的基础上，经过了反复多次 的具体研究，于 1997 年，初步形成了以净资产收益率为具体的核心指标、十二项计量指 标构成的企业效绩具体的评价框架。到了1998 年，相关人员在指标体系中，增加了具体 的定性评价因素，这也就使得原来的十二项指标，已然发展到了三十八项发展指标，这也 就在现实中，形成了

16、以基本指标为主导、以修正指标为具体的补充、与专家评议指标相结 合的三个层次的先进立体评价指标体系。同时，在现有的评价方法上，相关人员还引入了 具体的功效系数法和综合分析判断法。到了1999 年，财政部在去年评价体系测试经验的 具体基础上，结合了多方的具体意见，对指标体系和操作方法，作了一定程度上的修改和 完善，同时，其也颁布了国有资本评价规则及其具体的操作细则。最后，我们要提到 2002 年，在这一年内，财政部会同国家经贸委、国家计委重新颁布了企业效绩评价操 作细则（修订），在这次具体的修订过程中，指标体系已经完全由基本指标、修正指标、 评价指标三层次共二十八项指标构成。而从三层次指标的具体体

17、系来看，第一层次基本指 标完全是对企业业绩的主要计量指标进行评价，同时，其也是整个评价指标体系的具体核 心，在形成了初步评价之后，我们就必须要提到第二层次修正指标，其在现实情况中，对 初步评价的具体结果进行了较为全面修正。而最后层次的评议指标，则是立足于对定量指 标进行综合补充，以此来保证基本评价结果的全面，从而形成现实情况中企业业绩评价的 综合结论。以上所述，就基本是我国上市公司业绩评级体系现状。 2.2 我国上市公司业绩评级体系存在的问题 2.2.1 上市公司业绩评价体系中财务指标与非财务指标的比例不均衡 从我国上市公司业绩评价体系目前存在的具体问题来看，上市公司业绩评价体系中， 财务指标

18、与非财务指标的比例不均衡，这是现实中影响最大。也最为明显的问题之一。从 具体的情况来看，在完整的国有资本金评价体系中，仅仅财务指标就占有了 80%的权重， 而在中国诚信证券评估有限公司所提出的上市公司业绩综合评分模型中，选取的 6 项指 标，基本全部都是财务指标。除此之外，我们知道，财务指标还同时具有综合性的特点， 其具体的数据也更容易收集，这就使得它完全成为了业绩评价指标体系的重要组成部分。 但是，从现实来看，财务指标的权重过大，其所带来的具体弊端也显而易见。首先，财务 指标权重过大，能够直接的导致企业可能会在具体的运营中，过分的对短期财务结果进行 重视，从而就使得企业根本不愿意进行可能会导

19、致当前盈利水平下降的资本投资，这也就 间接的助长了管理者急功近利思想，从而对公司长期战略目标的具体实现，产生了极大的 影响。其次，在如今这个全球化竞争的时代，企业只有完全关注于顾客，才能真正的创造 未来价值。但是，财务指标评价体系，根本就不能实现对这一过程的指导，它所进行的评 价，完全是过去的事情，而用来评价企业未来的因素，也十分少见。而且，现行的会计制 度，对企业的无形资产也做出了极为严格的限制，而企业现实中的很多无形资产，也根本 不能在企业的财务报告中进行体现，这也就直接使得财务指标在具体的评价过程中，显得 力不从心，而这写问题，也恰恰是企业长期竞争力的关键所在。 2.2.2 上市公司业绩

20、评价体系中各类指标权重随意性过大 上市公司业绩评价体系中，各类指标权重随意性过大的问题，也是亟待解决的重要问 题之一。权重主要是指在具体的统计过程中，在计算平均数指标时，对各个变量进行重视 的具体情况。而在上市公司的具体业绩评价指标体系中，为了能够更好的衡量这些指标， 就必须要对每一项业绩指标，进行具体的规定。如果一项业绩指标，所起的的现实作用较 大，这就说明，其具体的权重也较大； 而业绩指标所起的作用小， 其具体的权重就应该小。 由此可见， 评价指标权重的具体设计， 对企业业绩正确地进行评价， 有着极为重大的关系。 当权重确定极为不准确时，在进行评价的过程中，其也就自然起不到应有的作用。而有

21、的 指标十分重要，但把权重定得很小，这在实际上，无疑就缩小了这一项指标的具体作用。 反之，如果有一些指标对企业业绩的影响并不大，但是，权重却在实际中定得很大，这无 疑就夸大了这项指标的具体作用。 2.2.3 上市公司业绩评价体系的评价结果权威性和准确性较低 上市公司业绩评价体系的评价结果权威性和准确性较低，这可以说，是实际中最为严 重的问题之一。事实上，正是因为这一种指标体系和权重设计的不合理，因此也就导致了 整个评价结果的不准确。 在国有资本金的具体评价体系中，如果在整套的财务指标体系中， 一部分是正指标，一部分是逆指标，但却同时进行了加权，这无疑也就能够直接影响评价 结果的可靠性。例如基本

22、指标中的资产负债率。在具体的模型中，其往往能够对资产负债 率进行特殊规定，但是，对于逆指标不良资产的比率而言，相关人员就根本无法对其进行 说明，反而是与资产负债率，能够直接与其他指标进行完整的加权计算，毫无疑问，在这 样的过程下，计算结果无疑就缺乏科学性。以上所述，就基本是上市公司业绩评价体系的 评价权威性和准确性较低的问题。 3 澳柯玛上市公司业绩评价体系的实例研究 3.1 澳柯玛上市公司及业绩简介 澳柯玛公司于 2000 年 4 月成立，历经 14 年的飞速发展， 现已经形成了以珠江三角洲、 长江三角洲和环渤海经济开发区为基地，以饮水机、净水器、电饭煲、电饭锅、电磁炉、 浴霸、暖风机、取暖

23、器、空调扇、电风扇、电热水杯、电熨斗及加湿器等十大系列近400 多个品种为主力的知名小家电企业。作为澳柯玛集团麾下的主力军之一，公司主要依靠 澳柯玛集团国家级企业技术中心技术组建了生产技术部门，并与国内众多知名院校、科研 机构单位建立了产学研究联合体， 公司旗下的大多生产厂家先后通过了ISO9000质量体系， 产品业也已经通过3C 认证、 CE 认证、 GS 认证和 UL 认证，公司产品具有人性设计、环 保节能等特点，倍受国内外客户的青睐和赞誉。目前针对行业发展的新形势，公司本着 处处以人为本的原则，建立了一个全程人性化的系统，保证了自己在小家电领域的持续竞 争力。此外，公司以雄厚的科技力量为

24、基础，并以完美的人性化产品及完善的人性化服务 赢得了许多消费者的信赖，在日常服务上，小家电人恪守“零缺陷，100%满意”的服务宗 旨和“辛苦我一人，幸福一万家”的服务精神，并且严格遵守集团“三一五”的服务标准， 在全国都设立了现代化的顾客服务管理中心来从事客户资源管理（CRM） ，从而使优质、 高效、全方位的服务态度延伸到了每一位用户的使用过程当中，真正切实地给消费者一个 体贴到内心的人性关怀。日前，澳柯玛宣布, “ 冰柜产品获得 2013 年度全国市场同类产品销 量第一 ”,并实现 17 年蝉联销量第一 ,牢牢地将中国第一 “冷冻”在自己手中。 澳柯玛公司在 2014 年年报显示 :主营业务

25、的冰柜 ,冰箱产品营业收入为25.46亿元,同比下滑 1.36%.青岛海 尔 2014 年年报显示 :其冰箱冰柜营业收入为266.7 亿元,同比增长 2.49%。在营业收入并不 乐观的情况下，市场份额却高居中国第一。 3.2 澳柯玛上市公司业绩评价体系概述 澳柯玛对于上市公司盈余质量的评价方法而言，与盈余质量相同的是，现今世界范围 内，并没有一种对上市公司业绩评价体系的硬性规定，相关人士往往都是根据公司自身的 请况，以此来选择具体的评价方法。而在基于公司相关财务数据的业绩评价体系中，盈余 与现金关联度的评价方法是较为典型的。从澳柯玛上述公司业绩评价体系的具体叙述来 看，其主要是与盈余中的持续性

26、评价一致，并且，这一方法也还需要从实际中的计量经济 学角度出发，以此来通过回归，求得当期会计盈余与未来现金流量的关联度，并且，以测 量以前的会计盈余为具体手段，来完成整个评价的过程。在这种具体的评价方法中，其主 要将盈余质量定义为：当前盈余预测未来现金流量的能力的高低。从现实中来看，这种方 法并非尽善尽美， 但是，在很多情况下， 它仍然被涵盖在澳柯玛上市公司业绩评价体系中。 从这里我们就可以看出， 澳柯玛上市公司业绩评价体系并不具备十足的准确性，与此同时， 澳柯玛上市公司的业绩评价体系较为片面，不能更好地在现实中，对公司整体的业绩进行 评价。 3.3 澳柯玛上市公司业绩评价体系结果分析 在今年

27、没发布业绩预告的上市公司中，美的电器去年业绩增速排名仅是老二，老大则 是澳柯玛， 其去年前三季度业绩下降44.22%，成为未发布业绩预告公司中唯一一家业绩大 降公司。而从年度数据看，澳柯玛自2010 年开始，就已经开始出现了业绩增速减速情况， 在 2010 年，澳柯玛净利润增长33.76%，而其在 2009年，业绩增速则为惊人的297.99%。 有分析人士表示，农村市场对冰箱、冰柜需求的增长趋势明显，而家电下乡、家电以旧换 新等政策也开始逐渐的退出了历史背景，即使澳柯玛再怎样实施二次创业战略，但仅依靠 自身力量，想要摆脱历史包袱，这无疑并不具备可行性。另外，通过对澳柯玛上市公司业 绩评价体系结

28、果进行分析， 我们能够发现， 该公司的盈利能力较差， 每股资本公积 -34.37 ， 这一数值并不乐观，因此，该公司只有通过优化资本结构的手段，力求加强成本控制，才 能够真正的提高自己的盈利能力，从而提高公司的综合业绩。 4 对我国上市公司业绩评价体系改善的建议 4.1 以企业的战略目标为依据确立评价目标 毫无疑问，我国上市公司业绩评价体系并不完善，这就需要在现实的情况中，对其进 行完整的改善。而立足于现实，本文认为，只有以企业的战略目标为依据，确立具体的评 价目标，才能够真正的达到改善的目的。从企业战略目标的角度来看，财务指标在实际评 价中，无疑还存在着极强的局限性。例如，现今的财务指标大多

29、数都仅仅是以会计数据为 基础，这样一来，会计数据就会反映出企业的现实经营活动过程，而这样的过程也根本不 会带入到财务指标当中，这样，也就会直接的导致财务指标的具体“监控”作用被弱化。 因为，不一样的会计政策选择，很容易产生不同的会计盈余数字效果。从这个角度来看， 只有以企业的战略目标为具体的依据，在这样的情况下，对评价目标进行具体的确立，才 能够真正的改善我国上市公司的业绩评价体系。 4.2 系统完善上市公司的业绩评价制度 系统完善上市公司的业绩评价制度，对于现有的情况而言，无疑是极为重要的。随着 市场经济不断完善和发展，面对激烈的市场竞争，在上市公司日益成为市场主宰的今天， 其具体经营业绩的

30、好与坏，也就直接影响着我国具体的国民经济发展水平。可以说，上市 公司业绩的优劣，从根本上直接决定了我国整个证券市场的资源配置的合理性。因此，完 善我国上市公司的业绩评价制度，无疑有着极为重要的现实意义。上市公司经营业绩主要 是投资者进行投资决策的重要参考依据，虽然，我国证券法等相关法规规定，上市公司必 须要遵循具体的信息披露制度，但一些中小投资者，往往只能根据公司的具体销售收入来 评估企业的具体业绩，这也就很难辨别信息的真伪，更谈不上综合判断公司的真实业绩。 由此可见，完善上市公司业绩评价制度，能够科学地为广大债权人、中小投资者提供相对 可靠的业绩信息，从而规避市场风险。 4.3 构建起上市公司内部有序的业绩评价氛围 构建上市公司内部有序的业绩评价氛围，能够在实际情况中，更好的对我国上市公司 的业绩评价体系进行改善。在现代公司制度下，资本的所有权和经营权往往会发生分离的 情况，这也就从客观的角度，造成了委托人和代理人之间信息的不对称。在这种情况下， 如果没有有效的评价约束机制，代理人就很有可能会利用委托人的授权，以此来谋求自身 的效用。而通过构建上市公司内部有序的业绩评价氛围，无疑就有助于实现具体的双重目 标。这对于企业的整体经营业绩水平而言，无疑能够给予其一个全面综合的评价。