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1、上市公司财务危机预警分析机制的理论探讨1600字 摘要:上市公司的财务预警一直是利益相关者关注的焦点,尤其是对其核心预警分析机制的研究,更是仁者见仁、智者见智。文章在原有研究成果的基础上,提出了定性和定量进行警兆分析的研究思路,对警情的种类和级别进行了界定,深刻剖析了诱发财务危机的内外部因素,并针对这些因素提出了防范和化解财务风险和财务危机的对策建议。 毕业关键词:上市公司;财务危机;预警一、引言企业营运良好、财务健康势必增强利益相关者信心,提升其市场信誉,进而扩展其融资渠道,获得更多的支持和便利。反之,不仅会使原有的利益相关者产生恐慌,也会令潜在的利益相关者望而却步,使企业丧失后续发展的能力
2、和机会。探讨财务危机预警分析机制,建立“分析警兆-预报警情-探寻警源-实施排警对策”的逻辑机理,判断企业财务风险和危机程度,防范或化解企业可能出现的财务危机,对维持我国证券市场良好发展,保证上市公司财务健康,维护投资者利益等都具有重要的意义。二、文献回顾对于财务危机的界定有很多,国内外学者如Beaver(1966),Altman(1968),Ross,etc.(1999,2000),陈静(1999),陈晓(2000),吴士农、卢贤义(2001)等都做了相关的研究,国外大多数学者都是以“企业无偿付能力”、“破产”来界定企业财务危机,国内主要是以上市公司被“ST”、“*ST”来界定。财务危机状态不
3、应该是“破产”这一个时点的状态,而应该是一个从出现危机信号并逐步恶化最终陷入失败境地的过程,因为只有把它看作是一个会有早期征兆出现的过程,捕捉其早期风险征兆才变得有意义,并为分析其根源,预防和化解财务危机做准备。从目前的研究现状来看,定性分析方法主要有标准化调查法,四阶段症状分析法;常用的定量分析方法有一元判定模型、多元判定模型、多元逻辑(Logit)回归模型、多元概率比(Probit)回归模型、人工神经网络(ANN)模型和联合预测模型。程涛(2003)对这些模型从前提条件、使用范围、模型描述、优缺点分析4个方面进行了全面比较和评述,因为各自都存在不同程度的优缺点,所以到目前为止没有一种普遍的
4、做法。三、分析机理的建立(一)财务危机的警兆分析警兆分析即利用分析方法对上市公司存在的财务危机隐患进行识别,从目前的研究现状来看,主要从定性和定量两个方面进行分析。1、定性分析方法。警兆是预警的信号系统。那么怎么去获取这些信号呢?根据企业生命周期理论,财务活动同企业的其他生产经营活动一样,都有一个发展过程,在这个过程中各项财务和非财务指标都会随着时间的推移而不断发生变化,这种变化趋势有积极的也有消极的,显然消极的变化会给企业财务带来风险,当风险达到一定程度就会转化为危机。这是一个与时间顺序相连的发展过程,是一个逐步显现、不断恶化的过程,财务预警的警兆就会相应表现为不同的征兆。只要我们能够及时识
5、别这些恶性征兆,从警源上诊治它们,就可以避免或者控制财务危机的爆发,最终实现我们预警的目的,保证企业的健康持续发展。2、定量分析方法。常用的定量分析方法有一元判定模型、多元判定模型等。应以准确性相对较高、使用范围广、可操作性相对容易为标准,构建一个基于因子分析的二分类logistic逻辑回归预警模型。(二)财务危机的警情预报1、关于警度临界值的分析。基于因子分析的二分类logistic回归预警分析中P值大于临界值的时候判定为危机发生,而当P值小于临界值的时候判定为危机不发生。这样利于我们检验所构建模型的预测能力,直观明了,但是公司是否发生了财务危机在财务指标比率上并没有一个明确的分割点,也就是
6、说界限并不明显。因此应该区别对待,在0,1间取0.3和0.7两个分界点,将公司财务状况分为:0P 由于会计勾稽关系的存在,上述各种现象必将在财务指标或财务比率体现出来,因此要进一步知道是哪个环节出了问题,这就需要对企业内部财务警情诱因进行全面的分析检查,重点从以下几个方面把握:现金、银行存款、应收账款、应收票据、固定资产、长期投资、存货和递延资产等资产的实有状况和变动状况以及利用水平;各种借款、应付债券、长期应付款等负债的实有状况和变动状况;探寻企业盈亏根源,是否有挖潜的潜力或防范亏损的措施,检查企业财务计划的制定与执行情况;企业在筹资、投资、生产等重要环节是否有必要的内控制度以及决策程序和流
7、程;各种收入、成本、费用、会计账户、账簿设置,会计原则的应用与会计报表编制和凭证保管等情况。 准确诊断警源为采取针对性防范和化解对策及时、有效地解决财务危机问题提供了前提。(四)防警排警对策的建议针对各种因素引起的财务风险(低偏警情)或财务危机(高偏警情),提出相应的防范和化解对策建议,主要有以下几个方面:如果警情是由外部宏观环境因素引起的,那么就应该着重从公司与外部环境的适应性入手,如果是一些制度上的原因,只需调整公司战略计划,使其与之相适应;如果是汇率、利率的变动引起的,为防止其对公司财务进一步的消极影响,可以通过套期保值、期货交易等金融衍生工具来消除汇率、利率变动的影响;如果是因为行业已
8、不具市场竞争力,那么管理当局应该加快产品的更新换代,或者调整行业结构,逐步步入其他极具生命力的行业,以扭转陷入财务危机的局面。考虑到行业调整需要投入大量的人力、财力和物力,应该在财务刚开始恶化的时候实施,这样不会给公司的资本带来过于巨大的压力。对于内部经营管理因素诱发的警情,在财务措施时因视具体情况而定:如果是多元化战略决策失误引起的,建议公司管理当局及时调整多元化战略,终止不具生命力的产品或产业经营,以突出公司主营业务,将主要人力、财力、物力集中到主营业务上来,提升主营业务的市场竞争力,不仅可以防止或化解财务危机,还为日后发展规模经济提供资本支持;如果是盲目扩张,产生经营杠杆负效应引起的,那
9、么管理人员应该及时收缩生产,以减少由于增加销量而带来的巨大广告费用,这样可以缓解经营杠杆风险,同时当生产规模收缩到一定程度后,增加的销售收入必定高于支出的广告费用;如果是财务杠杆负效应的影响,这说明公司资本结构不合理,资产负债率过高,带来的巨额财务费用和资金成本。因此,应该减少负债在总资产中的比例,优化资本结构,同时寻求最优的资本结构使企业在一定时期内加权平均资本成本最低,使企业摆脱财务困境,逐步实现企业价值最大化;在公司治理结构方面,明确企业内部财务关系,做到责、权、利相统一。企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关方面所发生的经济利益关系;调整资本结构,稳定收入水平,增加自有资金的比
10、重,对外传递一种良好信号,增强自身筹融资能力。此外,可以通过变卖呆滞资产缓解资金紧张局面,可以通过债务重组解决无力偿付的无法展期债务等等。总之,排警的措施多种多样,作用也不尽一致。在实践运用中,要从客观实际出发,经过比较研究,创造性地选用排警对策,使损失达到最小。四、结论本文在回顾国内外研究的基础上,对构建预警分析机制进行了理论探讨,旨在为上市公司管理人员、投资者以及其他利益相关者提供决策分析的思路。参考文献:1、程涛.财务预警模型综述J.山西财经大学学报,2003(10).2、彭韶兵,刑精平.公司财务危机论M.清华大学出版社,2005.3、胡振,刘华.基于改进功效分析的企业财务预警系统研究J.统计与决策,2006(5).4、张津.企业财务风险的处理与防控J.技术与市场,2006(5).5、胡成玉.论公司财务风险的成因与对策J.经济师,2005(3).(作者