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1、投资项目财务评价,财务评价是建设项目经济评价中的微观层次，它主要从微观投资主体的角度分析项目可以给投资主体带来的效益以及投资风险。作为市场经济微观主体的企业进行投资时，一般都进行项目财务评价。 建设项目经济评价中的另一个层次是国民经济评价，它是一种宏观层次的评价，一般只对某些在国民经济中有重要作用和影响的大中型重点建设以及特殊行业和交通运输、水利等基础性、公益性建设项目展开国民经济评价。,投资项目财务评价,1 财务评价的内容与步骤 2 新设项目法人项目财务评价 3 既有项目法人项目财务评价 4 非盈利性项目的财务评价,1 财务评价的内容与步骤,1.1 财务评价的内容 1.2 财务评价的基本步骤
2、,1.1 财务评价的内容,（1）盈利能力分析：是评价项目在财务上可行性程度的基本标志，也是企业进行投资决策时考虑的首要因素。 应从项目达到设计生产能力的正常生产年份可能获得的盈利水平和项目整个寿命期间内的盈利水平两方面进行评价。 （2）偿债能力分析：是企业进行筹资决策的重要依据，直接关系到企业面临的财务风险和企业的财务信用程度。 应从项目偿还建设投资国内借款所需要的时间和项目资金的流动性水平两方面进行评价。 （3）生存能力分析：主要考察项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务的可持续性。 （4）不确定性分析：主要考察项目财务评价的可靠性。 包括敏感性分析和盈亏平衡分析等方法,1.2
3、财务评价的基本步骤,（1）进行财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析，编制财务评价的辅助报表； （2）编制财务评价的基本报表； （3）计算财务评价的各项指标，进行财务分析，判别项目的财务可行性。 （4）进行不确定性分析和风险分析 （5）得出评价结论,1.2.1 辅助报表（B1B8）,辅助报表B1、B2 ：建设投资（不含建设期利息）估算表（概算法、形成资产法） 辅助报表B3：建设期利息估算表（可与“借款还本付息计划表”合并） 辅助报表B4：流动资金估算表 辅助报表B5：项目总投资使用计划与资金筹措表 辅助报表B6：营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 辅助报表B7；总成本费用估算表（生产要素
4、法） 辅助报表B7基1：外购原材料费估算表 辅助报表B7基2：外购燃料动力费估算表 辅助报表B7基3：固定资产折旧费估算表 辅助报表B7基4：无形资产和其他资产摊销估算表 辅助报表B7基5：工资及福利费估算表 辅助报表B8：总成本费用估算表（生产成本加期间费用法）,建设期利息估算表,流动资金估算表,项目总投资使用计划与资金筹措表,营业收入、营业税金及附加和增值税估算表,总成本费用估算表（生产要素法）,外购原材料费估算表,固定资产折旧费估算表,工资及福利费估算表,1.2.2 基本报表,基本报表B9：项目投资现金流量表 基本报表B10：项目资本金现金流量表 基本报表B11：投资各方现金流量表 基本
5、报表B12：利润与利润分配表 基本报表B13：财务计划现金流量表 基本报表B14：资产负债表 基本报表B15：借款还本付息计划表,项目投资现金流量表,项目资本金现金流量表,项目投资现金流量表与项目资本金现金流量表的区别： 在投资上，项目投资现金流量表中的建设投资包括了自有资金和负债资金。项目资本金现金流量表中投资支出只考虑自有资金的支出。 项目投资现金流量表以项目全部投资作为计算基础，用以计算所得税前项目评价指标，考察项目全部投资的盈利能力。因此，可以不必计算利息支出和所得税。 项目资本金现金流量表以资本金作为计算基础，用以计算资本金投资评价指标，考察项目所得税后资本金的盈利能力。,投资各方现
6、金流量表,利润与利润分配表,财务计划现金流量表,资产负债表,借款还本付息计划表,1.1.3 辅助报表与基本报表的关系,财务评价的数据是从辅助报表流向基本报表的。辅助报表是基本报表的基础，而基本报表则是计算财务评价各类指标的依据。 建设投资（不含建设期利息）估算表 (B1)是源头表格 外购原材料费用估算表等(B7基) 是另一类源头表格 总成本费用估算表(B7)、利润与利润分配表(B12)以及借款还本付息计划表(B15)是形成数据回路的三张表,【教材P164例题5.7】某新建工业项目工程概况： (1)项目建设期为2年，该项目的实施计划为：第一年完成项目全部投资的40%，第二年完成60，第三年投产并
7、且项目达到100%的设计能力； (2)该项目固定资产投资中有2000万元来自国内银行贷款，其余为自有资金，且不论借款还是自有资金按在两年中40%及60%比例投入。根据借款协议，借款年利率为10%，按季计息，生产期开始采用等额还本、付息照付法6年内还清本息。基本预备费费率为10%。建设期内涨价预备费平均费率为6%。投资所形成的递延资产和无形资产按10年期摊销。其他相关资料见表5.14。 (3)建设项目进入生产期后，第一年即全负荷生产。全厂职工为200人，工资与福利费按照每年每人1万元估算，每年的其他费用为180（含管理费）万元，年赊购原材料、燃料和动力费用估算为1600万元，其中400万元为燃料
8、和动力费用。年经营成本2400万元。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款40天，现金25天，应付账款45天。 (4)经过分析近几年同类产品市场价格，预测产品出厂价为2万元/吨，正常年份年销售产量为3万吨，假设年产全部售完。生产期为10年，设备折旧年限为10年，净残值率为4%。修理费按折旧费的54%计。 (5)流动资金全部来源于贷款，生产期初一次投入，期末全部收回，年利率为9.56%，利息每年偿还。 (6)工程费用及建设其他费用估算见表5.14。 问题：编制项目投资现金流量表、长期借款还本付息表、总成本费用估算表。,项目投资现金流量表,长期借款还本付息表,总成本费用估算表,财务评价内容,编制
9、评价报表,计算评价指标,项目投资现金流量表 利润与利润分配表 借款还本付息计划表 资产负债表,财务内部收益率(FIRR) 财务净现值(FNPV) 投资回收期(Pt) 总投资收益率 项目资本金净利润率 借款偿还期(Pd) 利息备付率 偿债备付率 资产负债率 流动比率 速动比率,2 新设项目法人项目财务评价,财务计划现金流量表,盈利 能力 分析,偿债能力分析,生存能力分析,不确定性分析,评价指标,总投资收益率=正常年息税前利润或年平均息税前利润/项目总投资 项目资本金净利润率=正常年净利润或年平均净利润/项目资本金 借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余的年份-开始借款年份+当年应还借款额/当年可用于
10、还款的金额 利息备付率=（利润总额+当期应付利息）/当期应付利息 偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息额 资产负债率=负债总额/全部资产总额 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债,3 既有项目法人项目财务评价,既有项目法人项目与新设项目法人项目相比，财务评价的方法基本相同，只是由于其复杂程度高，牵扯面广，需要数据多，涉及到项目和企业两个层次、“有项目”与“无项目”两个方面，采用的是“有无对比”的增量数据进行盈利能力和偿债能力分析。,4 非盈利性项目的财务评价,对非盈利性项目进行财务评价的目的是为了考察项目的财务状况，以便采取措施使其能维持运营，发挥功能。另外，在许多情况下，对非盈利性项目的财务评价实质上是在进行方案比选，以使所选择方案能在满足项目目标的前提下，花费费用最少。 （1）单位功能（或单位使用效益）投资 单位功能（或单位使用效益）投资=建设投资/设计服务能力或设施规模 （2）单位功能运营成本 单位运营成本=年运营费用/年服务总量 年运营费用=运营直接费用+管理费用+财务费用+折旧费用 （3）运营和服务收费价格 （4）借款偿还期,