[经济学]财务管理典型例题-期末备考.doc

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1、财务管理典型例题一、 单项选择题（下列各题中，只有一个是符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用英文大写字母填入下表中。多答、不答、错答、本题均不得分。每题1分, 共15分。）1经营和资信状况良好的大公司发行的普通股股票是（A ）。A. 蓝筹股股票 B. 成长性股票 C.周期性股票 D.防守性股票 2.下列各项中，不会对内部收益率有影响的是（A ）。 A、资金成本率 B、投资项目有效年限 C、原始投资额 D、投资项目的现金流量3.下列经济活动中，体现企业与投资者之间财务关系的是（B ）。A、企业向职工支付工资 B、企业向股东支付股利C、企业向债权人支付货款 D、企业向国家税务机关缴纳税款4.

2、根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（C）。A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本（损失）5企业由于应收账款占用了资金而放弃的其他投资收益是（C）A应收账款的管理成本B应收账款的坏账成本C应收账款的机会成本D应收账款的短缺成本6.以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是 ( ) A. 现值指数大于1 B. 现值指数大于零C. 现值指数小于零 D. 现值指数小于 1 7.一项资产组合的系数为1.8，如果无风险收益率为10%，证券市场平均收益率为15%，那么该项资产组合的必要收益率为（ ）。 A、15% B、19% C、17% D、20%.假定某企业

3、的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（C）。A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险C. 同时存在经营风险和财务风险D. 经营风险小于财务风险年金的收付款方式有多种，其中每期期末收付款的年金是 ( A ) A. 普通年金 B. 预付年金 C. 延期年金 D. 永续年金 在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（D）。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长股利政策 C. 低正常股利加额外股利政策 D. 固定股利支付率政策11某公司普通股每年股利额为 2 元 / 股，假设投资者准备长期持有该公司股票，并要求得到 1

4、0 的必要收益率，则该普通股的内在价值应是 ( B ) A. 18元 B. 20元 C. 16元 D.22 元12在EXCEL中，用来计算现值的函数是（C ）。A.NPV函数 B. FV函数 C. PV函数 D.IRR函数13影响经营杠杆系数变动的因素不包括（D）。 A、销售价格 B、销售量 C、固定成本 D、固定利息14在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（A. ）。A. 留存利润成本 B债券成本 C.优先股成本 D.普通股成本15. 某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求维持贷款限额10%的补偿性余额，该项贷款的实际年利率是（） A.7.28%B. 8.89% C

5、.9 %D.10% 16下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（B）。 A.发行认股权证 B. 发行短期融资券C. 发行可转换公司债券 D.授予管理层股份期权 17某投资项目原始投资额为 400 万元，建设期为 1 年，投产后 1 至 6 年每年现金流入量为 80 万元，第 7 至 10 年每年现金流入量为 50 万元，则该项目 不包括建设期的投资回收期应是 ( ) A. 7 年 B.6 年 C. 5 年 D.4 二、多项选择题（下列各题中，有两个及以上符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用英文大写字母填入下表中.多答、少答、错答本题均不得分。每小题2分,共16分.）计算资金成本率时，需考虑所

6、得税因素的有（AB）A长期债券成本率 B长期借款成本率C优先股成本率 D普通股成本率应收账款成本包括的主要项目有( ABC )A机会成本B管理成本C坏账成本D转换成本相对于普通股股东而言，优先股股股东可以优先行使的权利有（ CD ）A.优先认股权B.优先表决权 C.优先分配股利权D.优先分配剩余财产权4企业财务管理的主要内容有（ ABCD ）A.筹资管理B. .收入和分配管理C.投资管理D.营运资金管理普通股股东的权利和义务有（ CD ）A.优先获得股利B.优先分配剩余财产C.享有公司的经营管理权D.享有新股优先认股权6公司债券与股票相比较，其区别是（ABCD ）。 A、债券是固定收益证券，股

7、票多为变动收益证券 B、股票筹资风险较小，债券筹资风险较大 C、债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本 D、债券在剩余财产分配中优于股票7下列投资评价指标中，数值越大越好的有（ ABC ）。 A、现值指数 B、净现值 C、投资收益率 D、投资回收期8对于资金时间价值的说法正确的有（ ABC ）。 A、资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 B、资金的时间价值有单利计算和按复利计算两种形式C、资金时间价值是资金在周转使用中产生的 D、一切资金都具有时间价值9. 我国法律规定股份公司分派股利的形式有（BC）A财产股利 B股票股利 C现金股利 D负债股利10. 对企业进行财

8、务分析的主要目的有（ ABCD ）A评价企业偿债能力 B评价企业的资产管理水平C评价企业获利能力 D评价企业发展趋势三、判断题（将你认为正确的命题用“”表示，错误的命题用“”表示。并将其“或”标记填入下表中。每题1分，共10分。）1、以企业价值最大化比以股东财富最大化作为财务管理目标更科学。 （ ）2、利用逐步测试法计算投资项目的内含报酬率时，若净现值为正，说明预计贴现率大于投资的内含报酬率，应调低贴现率再进行测算； （ ）3、资产的流动性越强，收益往往越强。 4、筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。 （ ） 5、在存货控制中,订货提

9、前期的存在,对经济批量没有影响。（ ） 6、根据我国有关规定，股票不得折价发行（ ） 7、当市场利率等于票面利率时，债券按面值发行。（ ）8、假设所得税前资金成本是10%，某公司所得税为25%，则税后资本成本为12.5%。（ ）9、ABC法控制存货时，对A类存货应一般管理（ ）。10、某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为10元，当贴现率为13%时，其净现值为20 元。该方案的内含报酬率为3%。（ ）。11、联合杠杆是营业杠杆和财务杠杆的综合。因而联合杠杆系数等于营业杠杆系数与财务杠杆系数之和。 （ ）。12、资本成本包括筹资费用和用资费用，其中筹资费用是资本成本的主要内容。（ ）综合题1

10、、 某企业准备开发新产品，该产品的预期年收益率如下表所示：有两个方案供选择。资料如下，用风险收益均衡原则决策企业该选择和何种投资方案。计算每一方案的期望收益; 标准离差; 标准离差率；作为一个谨慎的投资者，应选择哪一方案。市场状况概率甲方案预期年收益（万元）乙方案预期年收益（万元）良好0.35120100一般0.456065较差0.20-2015说明：如果所给资料是预期年收益率，相对指标，类似可计算。答：甲投资方案:期望值=12035%+6045%+（-20）20%=65（万元）方差 =（12065）2 35%+(60-65)2 45% +(-2065)220%=2515(万元)标准离差=(2

11、515)1/2= 50.15 （万元）标准离差率= 50 / 65=0.77乙投资方案：期望值= 10035%+6545%+（-15）20%=61.25(万元)方差=(100- 61.25 )2 35%+（65-61.25）2 45%+(-15-61.25)2 20%=1694.69(万元)标准离差=（ 1694.69）1/2 = 41.17(万元) 标准离差率=41.17/61.25 = 0.67决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大，乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。2，某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为

12、4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%；发行普通股筹资600万元，该公司股票值为2，市场报酬率10%，无风险报酬率6% 。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目？（不考虑资金的时间价值）个别资金比重：银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%优先股资金比重=20

13、0 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30%留存收益资金比重=400 / 2000=20%个别资金成本：银行借款成本=3004%（1-33%）/（300-4）=2.72%债券资金成本=1006%（1-33%）/102（1-2%）=4.02%优先股资金成本=10% / 1（1-4%）=10.42%普通股资金成本=2.40 / 15(1-4%) +5%=21.67%留存收益资金成本=2.4/ 15 + 5%=21%加权平均资金成本=2.72% 15%+4.02%25%+10.42%10%+21.67%30%+21%20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+

14、4.2%=13.16% 年投资收益率=248/2000=12.4%资金成本13.15%投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。发行普通股筹资600万元，该公司股票值为2，市场报酬率10%，无风险报酬率6%；普通股资金成本= 6%+2（10%-6%）=14%3，某公司2008年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，主权资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为25%。分别计算（1）单位贡献毛益（2）贡献毛益M（3）

15、息税前利润EBIT（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股收益EPS（7）经营杠杆系数DOL（8）财务杠杆系数DFL（9）复合杠杆系数DCL（10）预计下年度销售增长率20，预测下期息前税前利润和每股收益1、单位边际贡献m=240-180=60（元）2、边际贡献总额M=1200060 =720000（元）3、息税前利润EBIT=720000320000=400000 （元）4、利润总额 =息税前利润利息=EBITI=400000500000040%8%=400000160000=240000（元）5、净利润 =利润总额（1所得税率）=（EBITI）（1T）= 240000（1- 25%）=1

16、80000（元）6、普通股每股收益EPS =（EBITI）（1T）-D/N=1800000 /( 5 000 00060%50% )/20=180000/75000 =2.4 （元/股）7、经营杠杆系数DOL=M/EBIT=720000/400000=1.88、财务杠杆系数DFL= EBIT/（EBIT-I）= 400000/240000=1.679、复合杠杆系数DCL =DOLDFL=1.81.67=3.01其中：普通股股数N= ( 5 000 00060%50% )/20=75000股10、下期息前税前利润=本期息前税前利润（1+DOL销售增长率）=400000（1+1.820）=5440

17、00（元）每股收益=544000-160000 （1-25%）75000=3.84元4、企业目前投资A、B、C三种股票，它们的系数分别为2.4 , 1.8 , 0.6它们的投资组合比重分别为30%、50%、20%，股票市场的平均收益率为24%，国债的平均投资收益率为8%，分别计算1，组合系数2，风险收益率3，投资收益率（1）股票组合的系数=某股票系数某股票比重=2.430%+1.850%+1.620%=0.72+0.90+0.12=1.74（2）股票组合的风险收益率=组合系数（市场平均收益率 无风险收益率）=1.74（24%-8%）=1.7416%=27.84%（3）股票（必要）投资收益率=无

18、风险收益率 + 组合系数（市场平均收益率 无风险收益率）=8% + 1.74（24%-8%）=8%+1.7416%=35.84%5、某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用为800元，每千克的材料保管费为0.08元。甲材料单价20元/千克。要求计算：每次采购材料6，000千克，则储存成本、进货费用及存货总成本为多少元？经济批量为多少千克？全年进货次数为多少次？进货间隔时间为多少天？最低的存货成本为多少元？其中储存成本、进货费用为多少元？经济订货量占用资金数？储存成本=6000/20.08 = 240（元）进货费用=（720000/6000）800=96000（元）存货相关总成本

19、= 240 +96000 =96240（元）存货经济进货批量 = （2720000800 / 0.08 ）1 / 2 =120000（千克）全年进货次数=720000/120000=6（次）进货间隔时间（进货周期）= 360 / 6 =60（天）最低存货成本=（27200008000.08）1/2 =9600（元）储存成本= 120000/2 0.08 = 4800（元）进货费用=720000/120000*6 = 4800（元）经济订货量占用资金数=经济订货量2单价=120000220=1200000元说明：现金最佳持有量有关存货模型有类似结果。6、企业向银行借入一笔1万元的款项，期限一年，

20、银行提出下列条件供企业选择：A，年利率为10%（单利），利随本清。B，每半年复利一次，年利率为9%，利随本清。C，年利率为8%，但必须保持25%的补偿性余额。D，年利率为9.5%按贴现法付息。E，名义利率6%，分12个月等额还款。企业该选择何种方式取得借款？答：求出各种情况下的实际利率：Ar=10% Br=（1+9%/2）2-1=9.20%Cr=8%/(1-25%)=10.67% Dr=9.5%/(1-9.5%)=10.50% Er=6%2=12% 应该选择B条件。7、某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10，普通股50万股，每股市价10元，所得税率33，现准备追加投

21、资360万元，有两种筹资方式可供选择：发行债券360万元，年利率12；发行普通股360万元，增发30万股，每股发行价12元。要求：根据以上资料（1）计算两种筹资方式的每股利润无差别点的息税前利润 （2）若变动成本率为40%，固定成本60万元，求两种筹资方式的每股利润无差别点的销售收入。（3）如果该公司预计销售收入为400万元，确定最佳筹资方案。（4）确定案最佳筹资方案筹资后的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。答案：（1）设每股利润无差别点息税前利润为S，则(EBIT 80010% -36012%) (1-30%)/50= (EBIT 80010%)(1-30%) / 50+30)求得：

22、EBIT =195.2（万元）（2）两种筹资方式的每股利润无差别点的销售收入S：销售收入（1变动成本率）固定成本=息税前利润S（140）60=195.2解得 S425.33万元（3）如果该公司销售收入为400万元，应选择发行股票。（4）当收入为400万元时，EBIT400（140）60180（万元）经营杠杆系数400（140） 180=3.70财务杠杆系数EBIT/EBITI180/180801.8总杠杆系数3.701.86.668某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料为：甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投

23、入，该项目经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元（付现成本+折旧）。乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投资后，预计年营业收入170万元，年经营付现成本80万元。 该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税率25%，设定折现率10%。要求：（P/A10%,4）=3.170；（P/A10%,5）=3.791；（P/F,10%,5）=0.621（P/F,10%,

24、7）=0.513;（P/A10%,2）=1.736;（P/A10%,6）=4.355 计算最后结果小数点后保留四位小数） （1）采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。（2）如果两方案互斥，确定该企业应选择哪一投资方案。8解：（1）甲方案 年折旧额=（100-5）/5=19（万元）（流动资金不摊销） 各年现金流量情况 NCF0= -150万元 NCF1-4=（90-60）（1-25%）+19=41.5（万元） NCF5=营业现金流量+净残值+垫付的流动资金=41.5+5+50=96.5（万元） NPV=41.5（P/A10%,4）+96.5（P/F,10%,5）-150=41.53.170+96.

25、50.621-150=41.4815（万元） 乙方案 年折旧额=120-8/5=22.4（万元） 无形资产摊销额=25/5=5（万元） NCF0=-210（万元） NCF1-2=0 NCF3-6=（170-80-22.4-5）（1-25%）+22.4+5=74.35（万元） NCF7=74.35+65+8=147.35（万元） NPV=147.35（P/F,10%,7）+74.35（P/A10%,6）-（P/A10%,2）-210=55.2（万元） =147.350.513 +74.354.355-1.736 -210=60.3132（万元）甲乙方案均为可行方案（2）甲方案年均净现值=41.4

26、815/（P/A10%,5）=41.4815/3.791=10.9421（万元） 乙方案年均净现值=60.3132/（P/A,10%,7）=60.3132/4.868=12.3897（万元）所以应选择乙方案9.某公司有一投资项目，需要投资6 000元（5 400元用于购买设备，600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为2 000元，第二年为3 000元，第三年为5 000元。第三年末项目结束，收回流动资金600元。 假设公司适用的所得税率40%，固定资产按3年用直线法折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10%。要求： （1）计算确定该项目的年折旧额及每年税后现金

27、流量； （2）计算该项目的净现值； （3）计算该项目的回收期； （4）如果不考虑其他因素，你认为项目应否被接受？9解：（1）年折旧额=5 400NCF1=（2 000-1 800）（1-40%）+1 800=1 920元 NCF2=（3 000-1 800）（1-40%）+1 800=2 500元 NCF3=（5 000-1 800）（1-40%）+1 800+600=4 320元（2）NPV=1 920（P/F，10%，1）+2 500（P/F，10%，2）+4 320（P/F，10%，3）-6 000 =1 9200.909+2 5200.526+4 3200.751-6 000 =1 0

28、71.12元(3) 回收期=2+1580/4320=2.37年（4）作为独立投资项目，因为其NPV0，所以该项目可接受。10、5.某公司在2004年1月1日平价发行新债券,每张面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年12月31日付息。(计算过程至少保留小数点后4位,计算结果取整.此题4分)要求:(1)2004年1月1日的到期收益率是多少?(2)假定2008年1月1日的市场利率下降到8%,那么此时该债券的价值是多少？(3)假定2008年1月1 日的市价为900元,此时购买该债券的到期收益率是多少？(4)假定2006年1月1日的市场利率为12%,债券市价为950元,你是否购买该债券?10答案

29、:(1)平价购入,到期收益率与票面利率相同,即10%.(2)V=100/(1+8%)+1000/(1+8%)=1019(元)(3)900=100/(1+i)+1000/(1+i); i=22% 或 i=（1000+100-900）900=22%(4) V=100/(1+12%)+ 100/(1+12%) 2+ 100/(1+12%)3 + 1000/(1+12%)3 =952(元),因V大于市价,故应购买.11、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M公司股票和 N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为015元，预计以后每年以6

30、的增长率增长。 N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为060元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8。要求：（l）利用股票估价模型，分别计算 M、 N公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。（1）计算 M、N公司股票价值11答案:（1）计算 M、N公司股票价值M公司股票价值（V）0.15（1+6%）/（8%-6%）7.95（元）N公司股票价值（VN）0.60/8%7.5（元）（2）分析与决策由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值795元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值750元，故 N公司股票值得投资，甲企业应购买 N公司股票。五、简答题（每小题5分，共10分）1、简述财务管理的原则2、什么叫风险？风险与报酬之间有什么关系？3、什么是资本成本？资本成本的作用有那哪些？4、简述企业筹资的环境及其主要组成要素。5、简述企业财务关系6、简述经营风险与财务风险有何不同？7、简述金融市场及其组成内容8、简述每股股利与每股利润有何区别? 9、简述资金成本及其计量方法10、什么财务分析？财务分析的作用是什么？11、什么是股利政策？其内容有哪些？12、债券筹资与股票筹资有何区别？13、债券股票价值如何计算？