[其它]第二章 国际收支4与第六章 国际收支理论与政策4.ppt

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1、第二章 国际收支,本章内容 第一节 国际收支 第二节 国际收支平衡表 第三节 国际收支分析 第四节 国际储备 第五节 国际投资头寸,第一节 国 际 收 支,一、国际收支的概念 国际收支概念有狭义和广义之分（结合其历史发展 来看） （一）狭义国际收支 第一阶段：指贸易收支差额。 国际收支指“贸易差额”一直沿袭至一次世界大战。 第二阶段：指外汇收支（仍主要局限于贸易收支） 此阶段国际收支是指：一个国家在一定时期内，同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的总和。,一、国际收支的概念,此阶段该概念的特点： （1）仍主要局限于贸易收支。 （2）以支付为基础。即只有以现金支付的国际经济 交易才计

2、入国际收支。 （3）强调立即结清。即未到期的债权、债务不计入 该 年的国际收支。 此概念： 未能包括全部的国际经济交易。如：易货贸易， 无偿援助，记账贸易，补偿贸易等。,一、国际收支的概念,是指一个国家或地区的居民在一定时期内（通常为一年），与非居民之间发生的全部经济交易的系统记录。 不以现金收付为基础， 而以权责发生为基础。,二、概念的相关解释,1、国际收支是一个流量概念,2、国际收支是以交易为基础的 3、是记录发生在一国居民与非居民之间的交易 （1）判定的条件 居住的地点（place for living） 居住的时间长短（大于1年）（stay for time）,（2）居民（Reside

3、nt） 移民Migrate 逗留时间超过1年的留学生和旅行者 公司（Corporation） （3）非居民（Non-resident） 逗留时间小于1年的留学生和旅行者 外交官 Diplomat 驻外军事人员 Military personnel 国际机构 International institutions WTO 、Would Bank、 UN、IMF,中国居民是指： 在中国境内居留1年以上的自然人。 外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就 医人员、外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外 （与IMF的规定略有不同）。 中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年）、在 境外留学人员、就医

4、人员及中国驻外使领馆工作人 员及其家属。 在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资 企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华 机构、外国驻华使领馆） 中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队 （含驻外军人）。 除此以外的自然人或法人为非中国居民。,第二节 国际收支平衡表,一、记账原则 二、国际收支平衡表的基本项目 三、国际收支的编写,一、记账原则,1、 有借必有贷，借贷必相等,例1 甲国企业出口价值100万美元的大豆， 收入款项存入国外开户银行。 例2 甲国居民到欧洲旅游，动用了其在 德国的存款10万美元。 例3 为帮助某国渡过金融危机，甲国政府 动用外汇储备100万美元向其提供无

5、偿 援助，另提供相当于100万美元的粮食 援助。,二、国际收支平衡表的基本项目,1、经常项目（Current account，CA） 反映一国与他国之间的实际资源的转移。 （1）货物（Goods）有形贸易 Visible Trade （2）服务（Service）无形贸易Invisible Trade （3）收入（Income） 职工的报酬（Compensation of Employees） 投资收入（Investment Income） 利息、股利,（4）单方面转移支付（Unilateral Transfers) 捐款（putting up of money） 债务豁免（ debt reli

6、ef ） 战争赔款（war indemnity） 礼物（gifts）,2、资本项目（Capital Account, KA）,（1）核算方法 资本流入 A、外国在本国资产的增加 如：国际直接投资（FDI） B、本国在外国资产的减少（pay from） 如：一个美国居民出售外国公司的股票。, 资本流出 A、本国在外国的资产增加 B、 外国在本国资产的减少 如：外国居民出售一美国资产 （2）相关项目 直接投资 （Direct Investment） 证券投资 （Portfolio Investment） 居民与非居民之间的债权债务,外汇储备 货币性黄金 在IMF下的储备头寸,3、平衡项目（Bala

7、nce Account）,（1）定义：为了平衡国际收支而进行的官方储备资产的交易 （2）项目 官方储备资产,特别提款权special drawing rights(SDRs),调节项目或线下项目 Accommodating transactions,（3）一些注意的事项 反映在国际收支平衡表上的官方储备资产是增减额。 当经常项目和资本项目出现赤字时，用官方储备账户的贷方净余额来冲减。 人们人为的把官方储备的增加用“”，表示本国在外国资产的减少。 把官方储备的减少用“+”，表示本国在外国资产的增加，inflow 官方储备的期末余额称为官方结算差额（official settlements bal

8、ance）,4、统计误差（遗漏）Statistical discrepancy,/ Errors and Omissions （1）资料统计不完整。 （2）统计数字重复计算和遗漏 （3）有的是估算出来的。,例：2000年中国的国际收支 （million dollars） CA +20518 KA 35 FA +1958 RA 10693 Errors and Omissions 11748,Balance of Payments 0,三、国际收支的编写,1记账实例 （1）A国企业出口价值500万美元的商品，这个出口行为导致该企业在本国银行的外汇存款增加。,贷：商品出口 USD5,000,000

9、,借：短期资本流动 USD5,000,000,（2）A国一企业从海外进口一批物资，价值为180万美元，从其海外账户中支付。,借：商品进口 USD1,800,000,贷：短期资本流动 USD1,800,000,（3）A国一居民到海外旅游，花销10万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。,贷：短期资本流动 USD100,000,借：服务进口 USD100,000,（4）A国企业出口价值80万美元的商品，3个月后收到货款。,贷：商品出口 USD800,000,借：短期资本流动 USD800,000,（5）A国石油进口商租用B国经营的一艘油轮，支付30万美元，用海外存款支付。,借：运输支出 US

10、D300,000,贷：短期资本流动 USD300,000,（6）外商拟投入2000万美元进入A国投资兴办一家合资企业，所占股份为15%。其中以设备的方式投入12000万美元，另800万美元以汇款的方式投资。,借：商品进口 USD12,000,000,对外国的短期负债 USD8,000,000,贷：外国长期资本流入 USD20,000,000,（7）A国政府动用外汇储备50万美元向某国提供无偿援助，另提供相当于40万美元的帐篷和药品援助,借：单方面转移 USD900,000,贷： 外汇储备 USD500,000,商品出口 USD400,000,（8）A国居民动用其在海外的存款35万美元，用以购买

11、外国公司的普通股。,借：证券投资 USD350,000,贷：短期资本流动 USD350,000,（9）A国某企业在海外投资所得利润200万美元，其中150万美元用于当地的再投资，16万美元购买当地的商品后运回国内，34万美元汇回国内办理结汇。,贷：海外投资利润收入 USD2,000,000,借：商品进口 USD160,000,对外长期投资（直接投资） USD1,500,000,官方储备 USD340,000,单位：万美元,单位：万美元,2、编制成国际收支平衡表,第三节 国际收支分析,一、国际收支平衡表的分析 （1）要结合政治和经济背景分析 （2）要对国际收支平衡表的各类项目进行分析 （3）要对

12、国际收支平衡表进行差额分析 主要分析以下差额： 贸易差额 经常项目差额 基本差额=经常项目差额+长期资本差额 综合差额：即国际收支平衡表中剔除官方储备项目 的差额。 综合差额=经常项目差额+长期资本差额+短期资本差额 （具体的分析理论在第六章第一节）,第六章 第一节 分析国际收支的主要理论,一、弹性论 1、基本概念 需求弹性：需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性。 供给弹性：供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为供给对价格的弹性。,一、弹性论,在进出口方面有四个弹性： （1）进口商品的需求弹性（Em）; （2）出口商品的需求弹性（Ex）; （3）进口商品的供给

13、弹性（Sm）; （4）出口商品的供给弹性（Sx）;,一、弹性论,2、马歇尔勒纳条件 Ex + Em 1 货币贬值后，只有出口商品的需求弹性绝对值和进口商品的需求弹性绝对值之和大于1，贸易收支状况才能改善，即贬值取得成功的条件。,一、弹性论,3、J曲线效应,贸易差额,时间,0,T1,T2,T3,A,B,C,D,货币贬值对贸易收支状况改善 的时滞效应，称为J曲线效应。 时滞包括：认识时滞 决策时滞 生产时滞 取代时滞 交货时滞,一、弹性论,4、对弹性论的评价 纠正了货币贬值一定有改善贸易收支状况作用和效果的片面看法。 局限性：仅局限于分析汇率变化对进出口的影响；将国际收支等同于贸易收支；假定经济处

14、于充分就业；用静态的方法分析动态的过程。,二、吸收论,1、基本表述 Y（国民收入）=E（国民支出） Y=C+I+（X-M） X为出口，M为进口 X-M=Y-C-I=Y-（C+I）， 设B=X-M，A=C+I 则 B=Y-A 所以，YA，为顺差；相反，为逆差。,二、吸收论,2、政策主张 当发生逆差时，一国政府要运用财政政策、货币政策来增加收入Y或减少国内吸收A。,二、吸收论,3、评价 有进步， 也有局限。,三、货币论,1、内容表述 MS（货币供应量）=MD （货币需求量） MS=D+R D=国内货币供给 R=国外货币供给，即国际储备 所以，R=MD-D 扩张性的货币政策改善顺差， 紧缩性的货币政

15、策改善逆差。,三、货币论,2、评价 有参考意义 仍有缺陷。,二、国际收支平衡与不平衡的分析与判断 （第六章第二节内容） 一国国际收支平衡应是： 实质上的平衡（自主性交易平衡） 简言之：不是靠借贷、减少储备的平衡。 社会经济意义上的平衡 不是人为力量干预，同时国内经济也均衡。 内容上的平衡（不是数量上的平衡） 无论是进出口还是资本的输出入都有利于本国经济 的发展，有利于技术水平、管理水平提高，有利于 产业结构升级。 动态的平衡 而不是：形式上的平衡、会计意义上的平衡、 数量上的平衡、静态的平衡。,三、国际收支失衡的主要原因 原因多种多样，既有客观的也有主观的，既有内 部的也有外部的，概括起来主要

16、有以下几方面的原因： 1、经济周期性变化的影响 （1）一国经济周期对本国国际收支的影响 如繁荣时期国际收支可能出现逆差： 经济繁荣 社会总需求 进口 国际收支可能逆差 （2）一国经济周期对他国国际收支的影响 美国进口需求 他国出口需求 美国经济衰退 他国可能逆差 美国对外投资 他国资本流入 由于经济周期性的波动而引起的国际收支不平衡，称为周期性不平衡。,2、国民收入变化的影响 因国民收入的变化而引起的国际收支不平衡，称为收入性不平衡。 国民收入 商品进口 、非贸易支出 国际收支逆差 讨论： 并非绝对如此，我国的情况便与此不符，自1994年以来，我国不但国际收支保持较大顺差，而且，经常项目也保持

17、较大顺差，为什么？,3、货币价值变动的影响 一国商品的货币成本和物价水平与其他国家 相比发生变动，致使该国的国际收支不平衡。 由于货币价值变动而引起的国际收支不平衡， 称为货币性不平衡。 例如一国在一定的汇率水平下： 通货膨胀 物价水平 商品货币成本和物价水 平相对高于他国 出口 进口 国际收支逆差 通货紧宿，则反之。,4、经济结构变化的影响 （1）国内经济结构变化的影响 （2）世界经济结构变化的影响 由于经济结构的变化而引起的国际收支不平衡，称为结构性不平衡。 5、偶发性因素的影响 如20世纪90年代初，伊拉克入侵科威特。 由于偶发性因素造成的国际收支不平衡， 称为偶发性不平衡。,6、国际游

18、资流动性因素的影响 如1997年索罗斯狙击东南亚国家和地区。 由于国际游资流动而引起的国际收支不平衡，称为 冲击性不平衡。 这是20世纪90年代以来出现的新现象。 在上述各种类型的失衡中，只有收入性失衡、结构 性失衡具有长期性（称为持久性失衡），其他类型的 失衡具有临时性（称为暂时性失衡）。 二、国际收支失衡的影响 一国的国际收支如果出现了持续、大量的不平衡 而又得不到改善，那么，无论对顺差国或逆差国的经 济发展，都将产生十分不利的影响。,1、国际收支逆差的影响（教材P179专栏） 通常会带来以下不利影响： （1）使本国经济增长受阻 （2）影响本币的国际地位；进口商品价格上涨 （本币价格），加

19、剧通胀。 （3）陷入债务泥潭，损害国际信誉 2、国际收支顺差的影响 通常会带来以下不利影响： （1）本币持续坚挺,不利于出口 （2）导致通胀效应 （3）不利于发展国际经济关系。 如20世纪80年代以来， 美日、美欧贸易摩 擦便是典型的例子。,三、国际收支失衡的调节手段与政策措施 世界各国为改变国际收支不平衡的状况，采取了各 种各样的政策和措施，归纳起来有：外汇缓冲政策 、财 政金融政策、汇率政策、直接管制以及国际经济合作。 （一）外汇缓冲政策 政府将持有的一定数量的黄金和外汇储备作为 外汇平准基金，用以调节外汇市场外汇的供求。 注意：外汇缓冲政策只是短期有效，不能解决持续的国际收支逆差。为什么

20、？,（二）财政金融政策 1、财政政策 主要是通过增减财政开支以及调整税率来调 节国际收支。 如当一国国际收支出现逆差时，可采取紧缩性的财政政策。 削减政府支出或提高税率 社会总需求 物价 出口 进口 逆差 国际收支改善 当一国国际收支出现顺差时，则反之。,2、金融政策 金融政策是指货币当局通过调整再贴现率、法定存款准备金率、公开市场业务等手段来调节国际收支。 （1）贴现政策 当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国际收支。 再贴现率 利率 外资流入 本国资金流出 逆差 再贴现率 利率 投资需求 消费需求 社会 总需求 物价 出口 进口 逆差 当一国国际收支顺差时，反之。,（2）调整准备金率

21、的政策 准备金率的高低，决定商业银行等金融机构可用于 放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货币供 应量，从而影响社会总需求和国际收支。 比如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。 存款准备金率 金融机构用于放贷的资金的规 模 信用规模和货币供应量 社会总需求 物价 出口 进口 顺差 当一国国际收支逆差时，反之。 调整准备金率的政策，还可用来抑制或鼓励外资流入。,（3）公开市场业务 即央行在公开业务市场上进行操作，来调节国际 收支。 逆差 抛售有价证券，收进本币 流通中的货 币供应量 社会总需求 物价 出口 进口 逆差 （三）汇率政策 汇率政策是指通过调整汇率来实现国际收支平衡。 在固定汇

22、率制度下，可通过货币法定贬值或 升值来调节国际收支。,在浮动汇率制度下，可通过干预汇市，使汇率 符合自己的期望值，通过币值的高估或低估来调节国际收支。 如当一国国际收支逆差时，可通过本币贬值的办法来改善国际收支。 本币汇率 出口 进口 逆差 注意：运用汇率政策来调节国际收支时，必须考 虑达到目标效果的某些条件是否具备。 如利用本币贬值来调节国际收支逆差时，要考虑 以下一些因素： 第一，进出口商品的供求弹性是否充分。 第二，国民经济的生产能力是否被充分利用，是 否已达到充分就业。 第三，本币贬值是否会引起出口商品结构相似的 国家更大幅度的货币贬值,第四，本币贬值所引起的国内物价上涨社会能否承受

23、。 如果条件不具备，往往不得不采取直接管制。 （四）直接管制 直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济 交易进行行政干预，以求国际收支平衡。 直接管制包括外汇管制和外贸管制。 1、外汇管制 外汇管制是指政府通过颁布外汇管理法令、法规和 条例，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。,2、外贸管制 外贸管制是指以行政干预的方式，直接对商品的输出入进行管制 直接管制能正真解决国际收支失衡问题吗？,注意： 直接管制通常能迅速改善国际收支状况。但是，它并不能真正解决国际收支失衡问题，只是将显性国际收支赤字变为隐性国际收支赤字，一旦取消管制，赤字仍会重新出现。此外，易招致国际经济组织的反对及别国

24、的反抗与报复。,（五）国际经济合作 每个国家都会为平衡国际收支采取各种对策，但一 国的顺差往往是另一国的逆差，各国各行其是，常常 会招致相关国家相应对待，这样容易造成国际经济秩 序混乱。因此，有必要加强国际经济合作，从而在解 决国际收支不平衡问题的同时，又不致于造成国际经 济秩序混乱。国际经济合作的具体措施有以下几个方面： 1、推行区域经济一体化，加强区域内各种经济政策的协调。 2、完善、加强IMF等国际金融组织的职能和作用，帮助各成员国消除国际收支不平衡。 3、完善、加强WTO的职能与作用，加强各国外贸政策的协调，提倡贸易自由化，消除贸易壁垒。 4、加强各国金融信贷方面的合作。,注意：上述政

25、策在一定程度上有助于平衡国际收支， 但是，都有其局限性，因为，它们本身存在着种种矛盾。 如采取财政金融政策有助于调节国际收支，但是，往 往同国内经济目标相冲突，例如实行紧缩性的财政政策 有助于解决国际收支逆差，但是，可能导致经济增长放 缓甚至经济负增长，失业率上升。实行扩张性的财政政 策有助于解决国际收支顺差，但是，容易导致物价上涨、 通货膨胀。因此，常常顾此失彼，左右为难。因此，一 国在政策选择上，应根据具体情况予以取舍，通常应 采 取政策组合，多管齐下，以避免顾此失彼，在实现外部 平衡的同时，尽量不破坏内部平衡，尽量避免影响国际 间正常的经济关系。,第四节 国际储备,一、国际储备的含义与特

26、点 1、含义 国际储备是指一国货币当局持有的，用于国际支付、平衡国际收支和维持货币汇率的国际可以接受的一切资产。 2、特点 官方性 自由兑换性 充分流动性 普遍接受性,一、国际储备的含义与特点,3、国际储备与国际清偿能力,二、国际储备的构成,1、黄金储备 2、外汇储备 3、在国际货币基金组织的储备头寸 4、特别提款权,三、国际储备的作用,1、弥补国际收支逆差 2、支持本国货币汇率 3、提高本币地位 4、增强国际清偿能力，提高向外借款的信用保证 5、获取国际竞争优势,四、国际储备的管理,1、概念 国际储备管理是指一国政府或货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模

27、、结构和储备资产的使用进行调整、控制，从而实现储备资产的规模适度化、结构最优化和使用高效化的整个过程。 包括量的管理（规模） 和质的管理（结构）。,四、国际储备的管理,2、原则和目标 原则：安全性、流动性、盈利性 目标：服务于一国的宏观经济发展的战略 需要，即在国际储备资产的积累水 平、构成配置和使用方式上，有利 于经济的适度增长和国际收支的平 衡。,四、国际储备的管理,3、量的管理规模管理 （1）国际储备对进口额比例法。20%-40%（另一种说法是三个月进口付汇法）。 （2）国际储备对外债总额之比。30% （3）国际储备与短期外债之比。100%,四、国际储备的管理,4、质的控制结构管理 包括：第一层次，黄金、外汇、普通提款权、SDR四种储备的结构。 第二层次，外汇储备的币种结构和资产形式。,四、国际储备,5、我国国际储备的特点 1）黄金稳定 2）外汇猛增 3）在IMF的普通和特别提款权比例都很小 第五节 国际投资头寸表（自学提问）,