财务报表分析—用友软件集团本科生毕业论文.doc

《财务报表分析—用友软件集团本科生毕业论文.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务报表分析—用友软件集团本科生毕业论文.doc（34页珍藏版）》请在三一文库上搜索。

1、河南财经政法大学成功学院本科生毕业论文（设计） 财务报表分析用友软件集团 院系名称管理学系 姓 名 学 号 专 业财务管理 指导教师 讲师 2012 年 5 月 4 日 I 摘摘 要要 财务报表是企业信息的载体，反映了企业的财务状况、经营成果及现金流量 情况。然而报表中大量的数据让人眼花缭乱。财务报表分析是使用者为获取相关 信息所必须进行的工作，有效的报表分析能揭示出有关指标间的关系及变化趋势， 了解掌握企业的绩效和财务状况并为风险评估和投资决策提供极其重要的依据。 有效的财务报表分析需要经过以下五个相互联系的连续步骤：（一）识别和掌握 公司所在行业的经济特征；（二）识别公司在其行业中为获得竞

2、争优势而采用的 竞争战略；（三）理解公司主要的财务报表，对财务报表中的非再生项目和非正 常事项进行调整；（四）分析、解释公司的盈利性和风险，评估公司的业绩和财 务状况及其实力；（五）分析评估公司的价值。 本报告试图通过对用友软件 2009-2011 年年度报表分析，对其现状及经营发 展趋势进行深层次的探讨和分析评价，同时为其他管理软件企业的经营提供有益 参考。着重分析对比用友软件和我国管理软件行业总体概况，同时简要介绍东软 等同行业企业财务状况。分析的主要财务指标如下：偿债能力分析、盈利能力分 析、营运能力分析、发展能力分析、综合能力分析。 关键词：关键词：财务报表分析；企业绩效；公司价值；投

3、资决策 II Abstract Financial statements is the carrier of information, reflect the enterprise financial position, operating results and cash flow. However the report in a large number of data let people see things in a blur.Financial statement analysis for access to relevant information is user needed

4、work. Effective statement analysis can reveal the relationship between related indexes for evaluating and changing trends, performance and master enterprise financial condition and risk assessment and investment decision provides extremely important basis. Effective financial statement analysis need

5、s through the following five interconnected successive steps: (1)To identify and grasp the economic characteristics of the company is located industry; (2)To identify the company in its field to obtain competitive advantage in the competition strategy; (3)Understand the main financial statements, in

6、 financial statements in the regeneration projects and abnormal events to adjust; (4)Analysis, explain the companys profitability and risk, assess the companys performance and financial situation and strength; (5)To evaluate the value of the company. This report attempts through to the 2009-2011 of

7、the software that use friend financial analysis, to its the present situation and development trend of in-depth discussion and analysis of evaluation as well as other management software enterprise management to provide useful reference. Analysis comparison of UFIDA software and our country s manage

8、ment software industry general situation, the paper gives a brief introduction to Neusoft equivalent industry enterprises financial status. The main financial index analysises are as follows: solvency analysis, profitability analysis, operation ability analysis, capacity development analysis, the co

9、mprehensive analysis. Key words: : Financial statement analysis; Enterprise performance; Company value; Investment decisions III 目目 录录 引 言 .1 （一）研究背景和意义 .1 （二）文献综述 .1 （三）研究内容与方法 .1 1研究的主要内容 2 2研究的主要方法 2 一、用友软件公司简介和行业概况 .3 （一）用友软件简介和行业概况 .3 （二）用友软件集团报告年度（2011 年）公司财务状况.3 二、用友软件集团股份有限公司的财务报表分析 .4 （一）资产

10、负债表分析 .4 1资产负债表分析的概念及意义 4 2资产负债表分析的内容 4 （二）利润表分析 .6 1利润表分析的概念与意义 6 2利润表分析的主要内容 6 （三）现金流量表及项目分析 .8 1现金流量表分析概念及分析意义 8 2现金流量表分析的主要内容 8 三、通过财务报表对公司相关能力分析 11 （一）偿债能力的分析 11 1营运资金分析 .11 2流动性财务比率分析 .11 3行业对比 .11 4影响用友集团偿债能力的关键因素 .13 （二）盈利能力分析 14 1财务比率分析 .15 2行业比较 .15 （三）营运能力分析 19 1.相关财务比率分析 19 2行业对比 .20 IV

11、（四）发展能力分析 22 1企业营业发展能力分析 .22 2企业财务发展能力分析 .22 （五）综合能力分析 23 1杜邦分析的概括 .23 2杜邦分析所采用的主要财务数据 .24 3杜邦分析图的绘制 .25 4由杜邦分析所得启示 .25 四、研究结论及局限性 27 参考文献 28 致 谢 .29 1 引引 言言 （一）研究背景和意义（一）研究背景和意义 2008 年 9 月以来，美国金融市场风云再起，雷曼兄弟控股公司破产、美洲银 行收购美林集团、AIG 集团陷入危机，强烈震撼了美国金融市场，并在国际金融 市场掀起滔天巨浪，旷日持久的美国次贷危机转化为严峻的世界性金融危机。由 于这场金融危机仍

12、处于持续发展中，随着当前国际金融危机的扩散和蔓延，我国 实体经济受到的影响日益加深。部分企业出现生产经营压力加大、库存积压严重、 运营资金趋紧、盈利水平下降等突出问题，企业财务风险进一步加大。 做好财务报表分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流 量情况，揭示企业未来的报酬和风险。用友软件作为管理软件企业的代表，公司 财务状况和财务管理方式还有一些不足，同时全球金融危机给管理软件企业既带 来机遇，又带来了挑战。通过对用友软件集团财务报表进行分析，可以掌握我国 目前管理软件市场的发展状况，了解中国知名品牌企业的核心竞争力，还可以和 国内外企业进行对比，了解我们的差距与不足，提出改进

13、的意见。因此本课题就 用友软件集团近三年的财务报表进行分析，做出投资建议，并对其财务管理存在 的问题提出改善意见。 （二）文献综述（二）文献综述 针对上市公司财务报表分析，国内有相当一部分专家和学者在这方面有不少 研究成果。 王冰（2003）在浅析企业财务报表分析指出，财务状况综合评价方法主 要还是用于债权人评价债务人的信用情况，投资人评价被投资企业的盈余能力、 财务状况等。 穆林娟（2008）在财务报表分析一书中分析道：由于现在正处于全球经 济一体化、国际会计准则逐步趋同、我国颁布新会计准则的背景之下，因此我们 应注重补充企业按新准则编制会计报表之后对报表分析带来的影响，并适当注意 国际会计

14、准则和美国 FASB 一些处理方法对报表分析人员的启发，以此来拓展本 书使用者的国际视野，增强分析财务报表的能力。 张小梅（2011）在试论现行财务分析的局限性一书中认为：作为企业的 核心运作源泉财务，只有很好的把握企业运作过程，并总结过去经验，预测 其未来走向，对信息使用者来说无疑是作出决策的根据。因此对现行财务分析的 框架进行剖析，找出其局限性，以便信息使用者能根据其不足作进一步分析，最 终做出正确的决策判断。 （三）研究内容与方法（三）研究内容与方法 2 1研究的主要内容 第一部分（引言）：阐述论文的选题背景和意义、文献综述以及研究的内容 和方法。 第二部分（第一章）：介绍我国管理软件行

15、业概况和用友软件集团简介，公 司报告年度财务状况。 第三部分（第二章）：用友公司三大财务报表的水平和垂直分析。 第四部分（第三章）：用友公司相关能力的财务分析，通过财务报表对企业 偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力及综合能力进行分析。 第五部分（第四章）：通过以上分析，对公司进行总体评价，针对问题提出 建议。并简要说明论文写作的局限性。 2研究的主要方法 财务报表分析有健全的方法体系，它是在实践中不断发展和完善起来的，既 有报表分析的一般方法或步骤，又有报表分析的专门技术方法，如水平分析法、 垂直分析法、趋势分析法、比率分析法等都是财务报表分析的重要手段。本文主 要采用了比率分析法、比较分

16、析法和趋势分析法。 3 一、一、用友软件公司简介用友软件公司简介和行业概况和行业概况 （一）用友软件简介（一）用友软件简介和行业概况和行业概况 用友软件股份有限公司，是于 1988 年用友公司基础上改组设立的股份有限 公司，2001 年在上海股票交易所开始公开发行股票上市交易。用友软件集团长期 坚持自主创新，致力于用信息技术推动商业和社会进步，以先进的产品技术和专 业的服务成为客户信赖的长期合作伙伴。 以用友软件股份有限公司为主体的用友集团，定位于企业及政府、社团组织 管理与经营信息化应用软件与服务提供商，旗下还拥有北京用友政务软件有限公 司、畅捷通信息技术股份有限公司、成都财智软件有限公司等

17、在内的投资控股企 业。 用友、金蝶、东软三大软件巨头在中国市场上竞争激烈，形成三足鼎立的局 面。当三家企业将国际化作为业务发展重点的时候，重叠的国际市场定位、激烈 的国际化人才之争，让中国软件企业的国际化发展充满风险。 （二）用友软件集团报告年度（二）用友软件集团报告年度（20112011 年）公司财务状况年）公司财务状况 用友软件集团 2011 年末财务状况如下： 实现净利润约 5.51 亿，与上年相比增长 59.25%； 实现营业收入约 41.22 亿，与上年同期相比增长 38.4%； 截至 2011 年末公司总资产约 54.62 亿,与上年相比增长 14.60%； 截至 2011 年末公

18、司净资产约 30.27 亿，与上年相比增长 17.97%； 股本 8.16 亿； 总资产收益率 10.77%； 净利润率 13.02%； 加权平均净资产收益率 19.82%； 基本每股收益 0.66 元。 4 二、用友软件集团股份有限公司的财务报表分析二、用友软件集团股份有限公司的财务报表分析 本章分析了用友集团的主要财务报表，即资产负债表、利润表、现金流量表。 通过对三个财务报表的整体分析，体现用友集团近三年的发展趋势。 （一）资产负债表分析（一）资产负债表分析 1资产负债表分析的概念及意义 资产负债表分析，是指基于资产负债表而进行的财务分析。通过分析公司的 资产负债表，能够揭示出公司偿还短

19、期债务的能力，公司经营稳健与否或经营风 险的大小，以及公司经营管理总体水平的高低等。 2资产负债表分析的内容 表 2-1 资产负债表资产负债表 单位：元 科目 2011-12-312010-12-31 科目 2011-12-312010-12-31 货币资金 1,397,118,42 6 1,398,007,780 短期借款 490,000,000200,000,000 应收票据 13,254,38120,000 应付票据 应收账款 1,266,411,80 4 880,007,569 应付账款 227,014,672183,694,604 预付款项 4,892,1057,848,197 预收

20、款项 386,945,061469,482,417 其他应收 款 81,057,24479,986,532 应付职工薪酬 501,191,931378,592,901 应收关联 公司款 应交税费 346,597,557267,522,306 应收股利应付股利 312,5002,312,500 存货 22,845,62718,236,435 其他应付款 258,500,441516,585,316 一年内到 期的非流 动资产 一年内到期的 非流动负债 14,240,0005,190,000 其他流动 资产 5,085,0222,745,207 其他流动负债 13,741,41611,588,02

21、3 流动资产 合计 2,790,664,60 9 2,386,851,720 流动负债合计 2,238,543,5 78 2,034,968,0 67 可供出售 金融资产 长期借款 180,000,000150,000,000 长期股权 投资 162,896,353133,502,853 专项应付款 固定资产 795,826,110531,904,498 递延所得税负 债 5,510,6184,547,502 5 在建工程 335,887,800369,478,717 其他非流动负 债 10,502,23410,602,038 工程物资 非流动负债合 计 196,012,852165,149,

22、540 固定资产 清理 负债合计 2,434,556,4 30 2,200,117,6 07 生产性生 物资产 实收资本(或 股本) 815,903,367816,131,907 油气资产资本公积 739,348,701665,883,513 无形资产 396,699,277387,745,878 盈余公积 391,398,002318,392,116 商誉 871,340,889862,773,775 未分配利润 1,011,116,0 76 726,864,193 长期待摊 费用 40,050,56244,185,071 少数股东权益 71,563,89539,811,657 递延所得 税

23、资产 68,313,58849,481,649 外币报表折算 价差 -2,207,283-1,276,832 非流动资 产合计 2,671,014,57 9 2,379,072,441 所有者权益 （或股东权益） 合计 3,027,122,7 58 2,565,806,5 54 资产总计 5,461,679,18 8 4,765,924,161 负债和所有者 （或股东权益） 合计 5,461,679,1 88 4,765,924,1 61 资料来源：用友软件股份有限公司 2011 年年度报告、用友软件股份有限公司 2010 年年 度报告 根据表 2-1,可作以下分析： （1）水平分析和垂直分析

24、： 用友公司 2011 年末资产总额变动额为 695,755,027 元，与上年同期相比增 长 14.6%，说明企业投资规模扩大。其中流动资产占总资产的比重为 51.1%，与 上年 50.08%相比略有上升，说明企业流动资产投资在总资产中比重变化不大。 用友公司 2011 年末负债总额与 2010 年相比变动额为 234,438,823 元，同比 增长 10.66%。其中 2011 年末长期负债所占比重为 8.05%，与上年同期 7.51%相比 有所提高，说明企业长期债务风险加大。 （2）项目分析： 主要资产项目分析： 2011 年末，公司应收票据变动额 13,234,381 元，与上年同比增

25、长 66171.9%，主要是因为销售收入增多，导致应收款项上升，而国家信贷政策紧缩， 各单位资金周转紧张，许多单位通过票据承兑方式进行支付，因而导致应收票据 增多。 用友公司 2011 年末应收账款变动额为 386,404,235 元，与上年同比增长 6 43.9%，主要是由于本年公司规模不断扩大，收入增长所致。 用友公司 2011 年末长期股权投资变动额为 29,393,500 元，与上年同比增长 22%，主要是由于公司本年对北京盛景网联科技有限公司等公司的投资所致。 用友公司固定资产项目 2011 年末变动额为 263,921,612 元，与上年同比增 长 49.6%，主要由于公司本年在建

26、工程已经达到预定可使用状态转入固定资产所 致。 主要负债项目分析： 2011 年末用友集团短期借款项目变动额为 290,000,000 元，与上年同比增长 145%，主要是由于本年增加流动资金以及专项资金贷款所致。 2011 年末公司应付职工薪酬项目变动额为 122,599,030 元，与上年同比增长 32.4%，主要是由于公司规模扩大，人员增加，年末应付未付的工资、奖金、社 会保险和住房公积金增长所致。 2011 年末公司应付股利项目变动额为 2,000,000 元，与上年同比降低 86.5%，主要是由于本年子公司用友政务公司支付了少数股东的股利所致。 主要所有者权益项目分析： 2011 年

27、末用友公司未分配利润项目变动额为 284,251,883 元，与上年同比增 长 39.1%,主要是由于本年经营产生当期利润，以及实施利润分配共同影响所致。 综上所述，2011 年末用友公司资产规模有所扩大，负债也呈增长趋势，不过 小于资产的增长速度。企业应该对主营业务发展进行认真分析与总结，并优化经 营结构，改进业务模式，提高人员效率，加强管理，降低成本，节约开支，加快 投资业务发展等方式和途径，显著提高公司的经营效益水平，推动公司价值进一 步增长。 （二）利润表分析（二）利润表分析 1利润表分析的概念与意义 利润表分析是分析企业如何组织收入、控制成本费用支出实现盈利的能力， 评价企业的经营成

28、果。 通过利润表分析，可以评价企业的可持续发展能力，它反映的盈利水平上市 公司的投资者更为关注，它是资本市场的“晴雨表” 。 2利润表分析的主要内容 表 2-2 利润表利润表 单位： 元 科目2011 年度2010 年度科目2011 年度2010 年度 一、营业收 入 4,122,161,6662,978,826,039 二、营业利 润 310,055,512113,142,306 减:营业成 623,616,446517,217,064 加:补贴收入 7 本 营业税金及 附加 139,176,70580,914,269 营业外收入 297,066,244236,125,727 销售费用 1,

29、815,627,5371,359,252,383 减:营业外支 出 1,215,8001,583,566 管理费用 1,171,550,102897,178,103 其中:非流动 资产处置净 损失 572,248338,836 财务费用 31,828,345-1,491,693 三、利润总 额 605,905,956347,684,467 资产减值损 失 37,985,11621,582,470 减:所得税 55,059,8901,651,515 投资收益 7,678,0978,968,863 四、净利润 550,846,066346,032,952 其中:对联 营企业和合 营企业的投 资权益

30、 6,168,9306,594,257 归属于母公 司所有者的 净利润 536,784,549332,031,113 影响营业利 润的其他科 目 少数股东损 益 14,061,51714,001,839 资料来源：用友软件股份有限公司 2011 年年度报告、用友软件股份有限公司 2010 年年 度报告 根据表 2-2 可作以下分析： （1）营业收入分析：用友集团 2011 年营业收入为 4,122,161,666 元，与上 年同比增长 38.4%，主要是由于本年度主营业务软件产品销售、实施维护、培训 收入继续取得稳定增长并加大市场推广及销售投入所致。 （2）主要成本费用分析：用友集团 2011

31、 年营业成本为 623,616,446 元，与 上年同比增长 20.6%，主要是由于销售收入的稳定增长所对应的成本增长所致。 另外，用友集团 2011 年营业税金与附加为 139,176,705 元，与上年同比增 长 72%，主要是由于本年度技术服务及培训收入增长较大，导致相应税金增长所 致。 用友集团 2011 年资产减值损失为 37,985,116 元，与上年同比增长 76%，主 要是由于公司本年按照组合信用风险特征计提应收款项坏账准备所致。 用友集团 2011 年所得税费用为 55,059,890 元，与上年同比增长 3233.9%， 主要是由于利润总额增长所致。 （3）营业利润分析：公

32、司 2011 年营业利润为 310,055,512 元，与上年同比 增长 174%。公司营业利润增多主要是由于公司本年度营业收入增长幅度较大，但 是成本费用的增长幅度小于收入的增长幅度所致。 （4）利润总额分析：公司利润总额增长 258,221,489 元，增长率为 74.3%， 8 主要原因是公司 2011 年营业外收入总额大于营业外支出总额所致。 （5）归属于母公司所有者的净利润分析：2011 年公司实现归属于母公司所 有者的净利润为 536,784,549 元，比上年增长了 204,753,436 元，增长率为 61.7%。 综上所述，用友集团营业收入变动幅度较大，这与公司的经营战略、销

33、售人 员素质以及销售水平、发展水平及所采用的会计方法密切相关。从总体上看，用 友集团盈利状况较好，因此公司应继续保持，并采取相应策略找出潜在的问题， 加强公司的持续发展能力。 （三）现金流量表及项目分析（三）现金流量表及项目分析 1现金流量表分析概念及分析意义 现金流量表是以现金及现金等价物的流入和流出反映企业在一定期间内的经 营活动、投资活动和筹资活动的动态状况，从而反映企业现金及现金等价物流入 和流出的全貌。 现金流量表分析，是指对现金流量表上的有关数据进行比较、分析和研究， 从而了解企业的财务状况，发现企业在财务方面存在的问题，预测企业未来的财 务状况，为报表使用者决策提供依据。 2现金

34、流量表分析的主要内容 表 2-3 现金流量表现金流量表 单位：元 科目2011 年度2010 年度科目2011 年度2010 年度 销售商品、 提供劳务 收到的现 金 3,997,919,1723,151,757,555 取得子公 司及其他 营业单位 支付的现 金净额 336,116,445240,349,599 收到的税 费返还 246,160,626183,950,192 支付其他 与投资活 动有关的 现金 收到其他 与经营活 动有关的 现金 62,866,31957,871,474 投资活动 现金流出 小计 647,287,146737,297,539 经营活动 现金流入 小计 4,30

35、6,946,1173,393,579,221 投资活动 产生的现 金流量净 额 -628,697,920-676,948,745 购买商品、 接受劳务 604,039,484438,012,353 吸收投资 收到的现 70,919,920618,500 9 支付的现 金 金 支付给职 工以及为 职工支付 的现金 1,755,666,4461,307,688,437 取得借款 收到的现 金 710,000,000350,000,000 支付的各 项税费 521,208,377381,003,611 收到其他 与筹资活 动有关的 现金 支付其他 与经营活 动有关的 现金 954,409,98177

36、7,496,527 筹资活动 现金流入 小计 780,919,920350,618,500 经营活动 现金流出 小计 3,835,324,2882,904,200,928 偿还债务 支付的现 金 390,000,000 经营活动 产生的现 金流量净 额 471,621,829489,378,293 分配股利、 利润或偿 还利息支 付的现金 232,788,728384,021,546 收回投资 收到的现 金 2,650,0001,839,764 支付其他 与筹资活 动有关的 现金 2,507,167836,912 取得投资 收益收到 的现金 4,186,5084,072,520 筹资活动 现金

37、流出 小计 625,295,895384,858,458 处置固定 资产、无 形资产和 其他长期 资产收回 的现金净 额 1,307,41045,373,976 筹资活动 产生的现 金流量净 额 155,624,025-34,239,958 处置子公 司及其他 营业单位 收到的现 金净额 四、汇率 变动对现 金的影响 -165,633-1,914,128 收到其他 与投资活 动有关的 现金 10,445,3089,062,534 四(2)、其 他原因对 现金的影 响 10 投资活动 现金流入 小计 18,589,22660,348,794 五、现金 及现金等 价物净增 加额 -1,617,69

38、9-223,724,538 购建固定 资产、无 形资产和 其他长期 资产支付 的现金 282,618,790341,961,563 期初现金 及现金等 价物余额 1,391,758,8901,615,483,428 投资支付 的现金 28,551,911154,986,377 期末现金 及现金等 价物余额 1,390,141,1911,391,758,890 资料来源：用友软件股份有限公司 2011 年年度报告、用友软件股份有限公司 2010 年年 度报告 由表 2-3 可知，2011 年经营活动产生的现金流量净额 471,621,829 元，比 2010 年下降 3.63%，其中现金流入比

39、2010 年增长 26.91%，主要是销售商品、提 供劳务收到的现金增加引起的；现金流出比 2010 年增长 32.06%，主要是购买商 品、接受劳务支付的现金增加产生的。 2011 年投资活动产生的现金流量净额-628,697,920 元，比 2010 年增长 7.13%。 现金流入比 2010 年降低 69.20%，现金流出比 2010 年降低 12.21%，因为本期构 建固定资产、无形资产等其他长期资产支付的现金比上期减少。 2011 年筹资活动产生的现金流量净额 155,624,025 元。现金流入比上期增加 122.73%，主要原因是吸收投资及借款收到现金增加而产生。现金流出比上期增

40、 加 62.47%，主要因偿还债务所支付的现金增加较多而引起。 综上所述，2011 年度用友经营活动产生的现金流量有所下降，在一定程度上 说明用友集团流动资金减少，可能影响到日常的生产经营活动及短期偿债能力。 另外，用友集团 2011 年度投资收益与上年相比减少，对外投资规模也有所下降， 这与公司的经营战略有关。报告期内，公司根据业务发展需要加大对子公司投资， 并横向收购同行业其他小公司加强地区业务发展，深化客户经营。 11 三、三、通过财务报表对公司相关能力分析通过财务报表对公司相关能力分析 （一）偿债能力的分析（一）偿债能力的分析 偿债能力指一个公司长期的财务灵活性，及其偿还债务的能力。

41、1营运资金分析 表 3-1 用友软件运营资金情况用友软件运营资金情况 单位：元 年份 200920102011 年末流动资产 2,215,164,0362,386,851,7202,790,664,609 年末流动负债 1,192,174,0322,034,968,0672,238,543,578 年末运营资金 1,022,990,004351,883,653552,121,031 同上年比增长 -65.60%56.90% 资料来源：用友软件股份有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告。 由表 3-1 可见，用友集团的 2009-2011 年各年末运营资金先降后升，且波动 较

42、大，说明其短期偿债能力不稳定。 2流动性财务比率分析 （1）流动比率表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付保障，反映 企业流动资产在短期债务到期时可能变现用于偿还流动负债的能力。由表 3-2 知， 2009-2011 年，用友集团各年末的流动比率分别为 1.86，1.17，1.25 先降后升， 有一定波动。 （2）速动比率可用于衡量企业流动资产中可立即用于偿还流动负债的能力， 它是对企业流动比率的重要补充说明。由表 3-3 知，2009-2011 年用友集团速动 比率分别为 1.85，1.16 和 1.24 先降后升，也有一定的波动性。 3行业对比 表 3-2 用友流动比率同行业对比用友流

43、动比率同行业对比 流动比率200920102011 用友1.861.171.25 东软2.201.841.83 资料来源：用友软件股份有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告；东软集团股份 有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告。 为了更清楚地了解企业的流动比率，可根据上表绘制下图： 12 0 0.5 1 1.5 2 2.5 200920102011 用友 东软 图图 3-13-1 用友与同行业流动比率比较图用友与同行业流动比率比较图 表 3-3 用友速动比率行业对比用友速动比率行业对比 速动比率 200920102011 用友 1.851.161.24

44、东软 1.971.581.55 资料来源：用友软件股份有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告；东软集团股份 有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告。 为了更清楚地了解企业的速动比率，可根据上表绘制下图： 0 0.5 1 1.5 2 2.5 200920102011 用友 东软 图图 3-23-2 友与同行业速动比率比较图友与同行业速动比率比较图 结合以上图表，用友集团两项财务数据与同行业其他企业相比有一定的差距， 可见用友集团存货占有较大比重，导致速动比率、流动比率相对较低，但总体仍 13 均低于安全水平（速动比率 1：1；流动比率 2：1） ，反映企业

45、存在一定的偿债风 险，有待改善资本结构。 4影响用友集团偿债能力的关键因素 资本结构是公司的负债融资和权益融资的比例关系，利用财务杠杆效应，设 置合理的资本结构，是财务管理的一个重要方面。对资产负债率、产权比率、利 息保障倍数等反映资本结构的比率分析如下： 表 3-4 用友资产负债率趋势及行业对比用友资产负债率趋势及行业对比 年份 200920102011 用友 31.58%46.16%44.58% 东软 31.18%33.15%36.72% 资料来源：用友软件股份有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告；东软集团股份 有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报

46、告。 为了清楚反映用友资产负债率与同行业水平相比情况，可列下图： 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00% 200920102011 用友 东软 图图 3-33-3 用友资产负债率与同行业水平比较图用友资产负债率与同行业水平比较图 从资产负债率来看，用友集团的财务数据高于同行业其他企业水平，并且相 对稳定。和同行业数值对比，用友集团拥有较高的资产负债率，表明企业偿债风 险比较大。 表 3-5 用友产权比率趋势及行业对比用友产权比率趋势及行业对比 产权比率 200920102011 用友

47、46.17%85.75%80.42% 东软 45.31%49.59%58.03% 资料来源：用友软件股份有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告；东软集团股份 14 有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告。 为了清楚反映用友产权比率与同行业水平比较情况，可列下图： 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 200920102011 用友 东软 图图 3-43-4 用友与同行业产权比率比较图用友与同行业产权比率比较图 表 3-6 用友利息保障倍数趋

48、势及行业对比用友利息保障倍数趋势及行业对比 利息保障倍数 200920102011 用友 -61.05-232.0820.04 东软 42.53-1569.0321.84 资料来源：用友软件股份有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告；东软集团股份 有限公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告。 通过这两项财务数据可说明用友 2011 年债务资本过多，长期偿债能力与同 行相比有一定风险。而 2010 年与同行业相比，虽然其债务偿还能力低于同行业 其他企业，但是与去年相比，用友集团 2010 年偿债能力增强。 （二）盈利能力分析（二）盈利能力分析 对于用友集团的盈

49、利能力，我们这里运用比率分析与行业对比的方法对其进 行分析。 1财务比率分析 15 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 200920102011 净资产收益率 总资产收益率 销售净利率 销售毛利率 图图 3-53-5 用友财务比率趋势分析用友财务比率趋势分析 销售毛利率：根据表 3-7 数据，且由于经济危机影响，2010 年该指标由 2009 年的 83.33%下降到 82.64%，下降 0.69 个百分点。2011 年经济好转，销售 毛利率比 2010 年同比增长 2.23 个百分点。 销售净利率：销售净利率与销售毛利率变化趋势基本一致，说明公司营业成 本在这三年无大增减。 总资产收益率：从 09 年到 10 年下降幅度较大，11 年增长 2.71 个百分点， 表明企业盈利能力转好。 净资产收益率：09 年到 10 年该比率明显下降，结合总资产收益率说明由于 净利润增长幅度