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1、第 1 页 黄金投资工作总结1 特征码 ckopZORdtOoeFFhWgZuh 美国证交所黄金板块指数(hui)近以来一直下跌，我听到各种各 样的理由来解释这其中的原因，包括中央银行出售储备金等等。 的确，在过去两个月中，西班牙中央央行抛售了 80 吨黄金，因 为他已经大量地降低了外汇储备资产，当然这其中又有另外一 个话题了。 但是，我对黄金的宏观经济因素是非常看好的，尽管目前 金价走势是不温不热的，甚至还有些下滑。事实上，相比短暂 性的中央银售金而言，美元走势对金价得影响更有分量。40 吨 黄金确是也是很多，但相对于大规模的美元而言，这好像就是 九牛一毛、沧海一栗吧。 目前助推金价走跌主要
2、的因素是美元开始了短期性的升势 行情。而 3 周以前我就已经将这些分析写给我的客户。举一个 例子，我在上周就已发出金价有望下探 660 美元的警告，并有 可能会进一步走低。两天以后，金价果如预期下破，而目前金 价在 650 美元附近整理。 自从美元指数从 81.5 点低位反弹上行以来，是什么促使美 元进入这波升势行情的呢？而在此以前美元已经下跌了一个多 第 2 页 月，其间金价两次上试挑战 700 美元大关。 但是，现在对美元指数来说 80 点是个强劲的支撑点，在几 周以前，我已经预期到美元可能会开始它的上扬行情，现在看 来这种预期是正确的。我预期金价将在 700 美元下方筑顶，自 从预期发出
3、后，金价到目前为止下跌至 650 美元附近。 在世界的金融市场中，美元的分量是极其大的，那么美元 的任何趋势性的改变将对金价构成极大影响。既然如此，目前 美元短期的上扬趋势已是非常得清楚，因此我们很少能够看清 楚金价的短期趋势主要是基于此时美元处在逆转的上扬行 情中。由于国际炒家主要是在盯着美元的趋势是在向上，金价 因此便经受苦难。 现在而言，金价和美元的走势也不总是相反，但是，某些 时候他们会是这样。 原油价格对金价也有一些影响，还有就是最近伊朗核问题尔造 成的地缘紧张局势已减弱(该形势每周都有新变化)，这些因素 联合起来将金价从一个月以前的接近 700 美元的高位打压下来。 宏观经济因素方
4、面 简而言之，我所关注的是，宏观经济因素对金价有推动的 那些方面，而其它对金价也构成影响的典型性因素，如中央银 行售金，黄金操纵等等，只是一些短期性的影响因素。他们不 够成推动金价的根本性因素。我也不会去做过多的技术性分析， 第 3 页 因为一些关联市场，如美元、原油和铜价的走势，对金价的指 引更显重要。当然同样一个因素也不总是都对金价构成抑制或 提振，某些时候会转变。既然这样，我试图关注的就是，它们 正在转换变吗？ 相比我集约化式的宏观经济方法的研究而言，有些时候， 技术图表的分析显得更耐看。我相信，技术分析生来就是一种 过时的分析方法，但它也有一些优点。但是，尽管我有一个数 学的学士学位，
5、并且也是一个非常好的技术分析师。但我还是 选择比技术分析远远困难的宏观经济研究方法。 黄金和铜 继续讨论目前的金价，另一个十分重要的因素铜就不得不 提了。最近美国证交所黄金板块指数(hui)与期铜价格走势紧密。 目前有报道称，中国制造业正在减少对铜的储备。另外一个原 因是因为价格比较高，而且新的供给正在上市。此外，更为重 要的就是，中国铜储备的减少预示着中国制造业对铜的需求可 能会下降。这是我们所要密切关注的。首先，我不指望从金融 消息中听到有关中国的工业部门发展将放缓的消息。我指望看 到的数据，如铜的库存告诉我们一个故事，以前任何人都了解 的：中国的经济统计是非常落后的，在许多情况下，没有不
6、对 正在发生的事有一些详细的感识和真正的了解。我们只有在中 国已经发生了什么以后才知道这个事实。这意味着，如果中国 有任何的迹象显示，经济增长正在放慢，可能首先要观察的数 第 4 页 据是就是对工业商品(如铜)的需求。 在大多数情况下，金价和美国证交所黄金板块指数(hui)与 期铜的走势是相近的。我估计，金价和铜价正在预测世界经济 放缓的事情正在发生，现在，与此种看法意见相左, 有一些狂 妄的态度，就是世界金融的压力来自于国内和国外股票市场的 未来前景。除了众人皆知的事实上海市场失控，每个人似 乎都认为我们正处在一个的全球性的股市大繁荣当中也许 要经历一个小的修正后. 但我必须说的是，我不认为
7、是这样。也许另外一些事实能 更客观的来说明这一切，像一些关键的基本金属(比如铜)价格 的下跌。铜几乎被用在每件事物的假想中，并被认为是一个领 先的经济指示器由于其自身的属性。依我看来，目前的令人倍 感 感乐观的金融消息面和市场情绪只是一个大的烟雾，我们应该 超越这个去看待一些问题。 我长期看好金市但目前有些客观的评价 我长期看好金市，但另一方面，我坚定地认为，我们将需 要用黄金来阻止在未来数年内一个美元危机的发生。但是，我 第 5 页 也对黄金复杂的属性进行着冷静客观的分析。并使用宏观经济 的分析方法来支持的想法。谨慎的行为，使我为客户们已经很 好的意识到了黄金近一个月的下跌之路，并通过提前一周或者 几天用我写出的电子邮件来告知它的未来走势，如果需要的话。