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1、建弘投信-您可以信賴的理財專家 專業專業精準精準服務服務榮耀榮耀 中華民國94年1月20日 三十五號會計公報對三十五號會計公報對 財務報表及台股之影響剖財務報表及台股之影響剖 析析 您可以信賴的理財專家 2 按一下以編輯母片標題樣式 沿革沿革 美國恩隆案發生後，國內發現財報有無美國恩隆案發生後，國內發現財報有無 法反映現狀的情形，才會著手編制三十法反映現狀的情形，才會著手編制三十 五號公報，藉以打破過去財報以舊的歷五號公報，藉以打破過去財報以舊的歷 史成本表達方式，改用接近市價的方式史成本表達方式，改用接近市價的方式 表達。目的是以投資人角度出發，讓報表達。目的是以投資人角度出發，讓報 表更能
2、反映真正的價值，並強迫企業做表更能反映真正的價值，並強迫企業做 最好的管理。最好的管理。 您可以信賴的理財專家 3 按一下以編輯母片標題樣式 三十五號公報是資產減損之會計三十五號公報是資產減損之會計 處理準則，當資產帳面價值若超處理準則，當資產帳面價值若超 過可回收金額，即產生資產減損。過可回收金額，即產生資產減損。 而而可回收金額的計算，是用資產的可回收金額的計算，是用資產的 淨公平價值及其使用價值，二者較淨公平價值及其使用價值，二者較 高者為依據。高者為依據。 淨公平價值是以現在淨公平價值是以現在 價格衡量，如無現價可以最近期交價格衡量，如無現價可以最近期交 易價格估計易價格估計 ；使用價
3、值是估計經由使用價值是估計經由 資產的持續使用及其最終處分，所資產的持續使用及其最終處分，所 產生的未來現金流入及流出。產生的未來現金流入及流出。 小辭典小辭典 -三十五號公報三十五號公報 您可以信賴的理財專家 4 按一下以編輯母片標題樣式 舉例說明舉例說明 資料來源：BLOOMBERG 東海公司在股票市場的表現東海公司在股票市場的表現 長期不好，現在公司每股帳長期不好，現在公司每股帳 面淨值十二元，市價八元，面淨值十二元，市價八元， 即代表公司資產價值被高估即代表公司資產價值被高估 ，遠大於總市值，重新評價，遠大於總市值，重新評價 後就會產生減損。後就會產生減損。 您可以信賴的理財專家 5
4、按一下以編輯母片標題樣式 財務報表之影響財務報表之影響 您可以信賴的理財專家 6 按一下以編輯母片標題樣式提前適用提前適用 在我國會計制度下，三十五在我國會計制度下，三十五 號公報對號公報對 2005年之季報、半年之季報、半 年報、年報甚至年報、年報甚至 2004年之年年之年 度報告均可能造成衝擊，端度報告均可能造成衝擊，端 視個別公司何時採用而定，視個別公司何時採用而定， 惟惟2005年之年報將強制適用年之年報將強制適用 您可以信賴的理財專家 7 按一下以編輯母片標題樣式 商譽商譽 過去我國之會計處理對母公司轉投過去我國之會計處理對母公司轉投 資子公司之商譽（投資額大於帳面資子公司之商譽（投
5、資額大於帳面 額部分）主要係採成本法，並分年額部分）主要係採成本法，並分年 攤提方式處理，三十五號公報實行攤提方式處理，三十五號公報實行 將使商譽因評價子公司之淨公平價將使商譽因評價子公司之淨公平價 值低於帳面值，而出現減損值低於帳面值，而出現減損 您可以信賴的理財專家 8 按一下以編輯母片標題樣式 權益法認列之長期投資權益法認列之長期投資 三十五號公報雖適用投資於子公司三十五號公報雖適用投資於子公司 、採權益法評價之被投資公司及合、採權益法評價之被投資公司及合 資之長期股權投資評價，但由於長資之長期股權投資評價，但由於長 期股權投資處理複雜，三十五號公期股權投資處理複雜，三十五號公 報之準則
6、條文及釋例並未詳細說明報之準則條文及釋例並未詳細說明 。 您可以信賴的理財專家 9 按一下以編輯母片標題樣式 對上市櫃公司之影響對上市櫃公司之影響 您可以信賴的理財專家 10 按一下以編輯母片標題樣式 資訊不對稱資訊不對稱 1.三十五號公報在執行上有見仁見智的三十五號公報在執行上有見仁見智的 問題，可能出現問題，可能出現 A公司依三十五號公報公司依三十五號公報 進行資產減損損失的認列，但進行資產減損損失的認列，但B公司則公司則 可能不做此資產減損的認列。投資人可能不做此資產減損的認列。投資人 若就此認定若就此認定 A公司資產品質較差，甚且公司資產品質較差，甚且 導致導致 A公司股價下跌，對公司
7、股價下跌，對A公司確實較公司確實較 不公平。不公平。 您可以信賴的理財專家 11 按一下以編輯母片標題樣式 2.三十五號公報的實施，特別是對擁三十五號公報的實施，特別是對擁 有龐大機器設備的製造公司而言，如有龐大機器設備的製造公司而言，如 晶圓代工或晶圓代工或 TFT LCD廠，因其製程進廠，因其製程進 步速度快，必須不斷投入資金購買新步速度快，必須不斷投入資金購買新 設備，舊設備可能三、五年就因產品設備，舊設備可能三、五年就因產品 單價下滑或使用率降低而減損其價值單價下滑或使用率降低而減損其價值 ；而原本各公司依一定年限攤銷的商；而原本各公司依一定年限攤銷的商 譽，也必須重新評估是否減損，若
8、轉譽，也必須重新評估是否減損，若轉 投資營運不佳，該商譽甚至可能一次投資營運不佳，該商譽甚至可能一次 打銷，故理論上對各公司財報會有相打銷，故理論上對各公司財報會有相 當程度的衝擊。當程度的衝擊。 兩兆雙薪產業衝擊大兩兆雙薪產業衝擊大 您可以信賴的理財專家 12 按一下以編輯母片標題樣式 3.對於一些偏愛操作衍生性金融商品的公對於一些偏愛操作衍生性金融商品的公 司來說，將是一項嚴格的考驗。以往有些司來說，將是一項嚴格的考驗。以往有些 公司雖然大賠，但卻都不設停損而一直公司雖然大賠，但卻都不設停損而一直 拗下去，但現在不能再這樣做了。另一拗下去，但現在不能再這樣做了。另一 方面，一家公司的財務面
9、如何？往來的銀方面，一家公司的財務面如何？往來的銀 行應該知之甚詳，若要按照此公報來運作行應該知之甚詳，若要按照此公報來運作 ，銀行本身就會對公司予以嚴格的監督，銀行本身就會對公司予以嚴格的監督， 屆時一些本業表現不好的公司，將會被打屆時一些本業表現不好的公司，將會被打 出原形。出原形。 本業不佳企業難拗嘍本業不佳企業難拗嘍 您可以信賴的理財專家 13 按一下以編輯母片標題樣式 景氣循環股之影響景氣循環股之影響-1 4.而各產業資產之淨公平價值及使而各產業資產之淨公平價值及使 用價值會隨景氣循環而上下波動用價值會隨景氣循環而上下波動 ，因此將使景氣循環股在景氣下，因此將使景氣循環股在景氣下 滑
10、時，因滑時，因 減損損失減損損失 提列減少提列減少 資產總額而使每股淨值減少，景資產總額而使每股淨值減少，景 氣回升時，則因氣回升時，則因 減損迴轉利益減損迴轉利益 增加資產總額而提升每股淨值增加資產總額而提升每股淨值 ，即景氣循環對資產總額及每股，即景氣循環對資產總額及每股 淨值將有助漲助跌跡象淨值將有助漲助跌跡象 您可以信賴的理財專家 14 按一下以編輯母片標題樣式景氣循環股之影響景氣循環股之影響-2 2005年為實施之第一年，因此對景年為實施之第一年，因此對景 氣循環處於高檔，資產淨公平價值氣循環處於高檔，資產淨公平價值 已高於帳面價值者（如鋼鐵、航運已高於帳面價值者（如鋼鐵、航運 ）因
11、無）因無 減損迴轉利益減損迴轉利益 而不會有而不會有 正面效應，但景氣處於下跌或谷底正面效應，但景氣處於下跌或谷底 者將面臨提列減損損失，每股淨值者將面臨提列減損損失，每股淨值 減少之可能；減少之可能； 您可以信賴的理財專家 15 按一下以編輯母片標題樣式 5.可讓國內財務會計處理原則與國可讓國內財務會計處理原則與國 際接軌，強化國內企業的資產透明際接軌，強化國內企業的資產透明 度，進而提高上市櫃公司的本益比度，進而提高上市櫃公司的本益比 ，進而增加股東權益；，進而增加股東權益； 另外並增加企業籌資的能力與條件另外並增加企業籌資的能力與條件 。即使短期內企業會增加審計成本。即使短期內企業會增加
12、審計成本 ，但對健全資本市場有其長遠的助，但對健全資本市場有其長遠的助 益。益。 落實公報落實公報 提升本益比提升本益比 您可以信賴的理財專家 16 按一下以編輯母片標題樣式 舉例說明舉例說明 以現在無風險利息報酬以現在無風險利息報酬2為基礎，台為基礎，台 灣本益比灣本益比 12倍，換算後代表投資人要求倍，換算後代表投資人要求 的報酬要到的報酬要到 8左右，其中的左右，其中的 6就是投就是投 資人認為可能承擔的風險貼水；相對的資人認為可能承擔的風險貼水；相對的 ，香港本益比是，香港本益比是 16倍，投資人認為承受倍，投資人認為承受 的風險貼水只有的風險貼水只有 4。延伸的結果是，國。延伸的結果
13、是，國 內企業的籌資成本高於香港，本來一股內企業的籌資成本高於香港，本來一股 30元現金增資，可能只能用元現金增資，可能只能用20元售出，元售出， 而且還不一定會賣的出去。而且還不一定會賣的出去。 您可以信賴的理財專家 17 按一下以編輯母片標題樣式 結論結論 1.短中期內短中期內 ，台股難有亮麗之表現；長期台股難有亮麗之表現；長期 而言，財報透明度更佳，將吸引外資法而言，財報透明度更佳，將吸引外資法 人資金流入台股人資金流入台股 . 2.地雷股將難逃照妖鏡地雷股將難逃照妖鏡(誤觸地雷事件降誤觸地雷事件降 低低) 3.製造業和科技業因土地及機器設備等固製造業和科技業因土地及機器設備等固 定資產一向比重偏高，衝擊較大定資產一向比重偏高，衝擊較大 4.財報將更能反應公司現況之真實性財報將更能反應公司現況之真實性