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1、豆类渐入价值低估区,用时间换空间,美豆走势回顾,基差变化显示豆农心态,美国主产州大豆生产成本（$/英亩）,按照美国农业部公布的433.01美元/英亩成本和41.5蒲式耳/英亩单产计算，则美豆2011年大豆生产成本在1040美分/蒲。,美豆库存消费比和农场大豆价格,10月报告中10/11年度美豆农场大豆价格1130美分/蒲式耳； 上涨因素：9.45/8.67=1.09，+9% 同比价值1130*1.09=1231.7美分/蒲式耳,巴西汇率大幅贬值加快了巴西11/12年度大豆销售进度,美豆出口面临的问题:进度慢 巴西货币贬值:进度快,中国进口大豆成本处于高位,近三个月1400万吨到港进口大豆中，根
2、据中国海关的数据，进口大豆成本在4250元/吨上方（不包括港杂费）,国产大豆维持高位,今年收储价猜想，4000元/吨？,压榨亏损,国内油厂少有惨淡年景否极泰来？,理论成本测算,出油率按照0.185计算，出粕率按照0.785计算。 根据前面进口大豆成本和国产豆成本，期货价格3030下方的豆粕和9500下方的豆油渐入价值低估区。,期货价值低估区,收储价4000元/吨？大连A1205合约4200元/吨下方属于价值低估区间； CBOT大豆1月大豆1200美分/蒲上方，国内豆粕M1205合约3000元/吨下方属于价值低估区，豆油Y1205合约9300元/吨下方属于价值低估区；,市场风险偏好在提升,欧债顺利重组； 美国担忧下降； 中国调控舒缓；,技术分析B浪反弹,结论,基于： 成本支撑和金融市场系统性压力舒缓， 市场风险偏好提升 建议：价值低区忌杀跌，反弹平仓莫追涨；,谢谢！,经易农产品研发团队,