1、广发，戴康）一、三大驱动：“场景革命4.0”顺势 起航前三次场景革命：（1）在PC互联网时代，即时通讯、网购、端游的出现标志 着数字经济的第一次场景革命；（2）智能手机与APP开启了移动互联网时代， 以外 卖、团购、打车为代表的平台经济掀起了第二次场景革命。（3） 2018 年，移动互联网进入存量时代，5G技术带来的万物互联推动了第三次场景革 命。“第四次场景革命”：2023年，以AIGC （ChatGPT）为首的Al下游应用 迅速 爆发，标志着“场景革命4.0”到来，推动完成从“万物互联”到“万物 赋能”的跨越。（一）驱动力之一：“数字中国”新时代的数据要素生产力变革纵观四次生产力变革，新
2、兴生产要素的诞生，是社会生产力变革的重要推动因 素。新兴生产要素使得技术发展跳出原有的路径，为经济发展注入 全新的驱动 力。在人类历史上，土地、资本、技术作为生产要素出现的阶段，都是 生产力 快速发展的时期，分别对应农业革命、商业革命与工业革命。自5G技术大范 围应用开始，数据要素逐步起量，至Al技术应用场景爆发，数据 要素重要性 进一步凸显。图2:人类历史上的新要素、新技术与新场景采集/狩猎1000000 -T-全球GDP总量（亿美元，1990年不变价）数据要素对经济增长与企业盈利有显著的正向影响。（1）从宏观经济的角度 看，国家工业信息安全发展研究中心数据显示，数据要素对我国2021年GD
3、P 增长的贡献 率达到14. 7%,较2018年增加幅度超过2个百分点；贡献度达到 0. 83个百分点。2022年，中国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四 五”期间市场规模CAGR将超 过25%。（2）从企业经营的角度看，数据要素使 用较多的上市公司，ROA相应地较 高。2021年，数据要素应用水平较高的上市 公司的平均ROA比要素应用水平较低的 公司高出4. 7个百分点。（二）驱动力之二：数字技术全面赋能生活/办公/生产等重要场景从数字技术的角度看，“场景革命4.0”同时赋能数据的六大使用环节。（1） 数据获取环节，物联网的发展大大增加了全社会的数据总量；（2）数据存储环 节，大数据
4、存储技术使得海量数据的保存和应用成为可能；（3）数据传输环 节，5G作 为基础设施提升了数据传输速度，为物联网的广泛应用打下坚实的 基础；（4）数据 分析环节，Al大幅提高了计算机的数据分析能力；（5）数 据应用环节，云计算突破了数据应用的地理界限；（6）数据共享环节，网络 安全技术为数据共享提供不可或 缺的保障。从用户群体的角度看，“场景革 命4.0”是覆盖B端、C端、G端的全方位。变革。（1）在B端，“万物互 联”意味着生产与服务过程高度自动化，涌现出无人工厂、企业管理、智慧供 应链等应用场景；（2）在C端，远程办公、智能家居、在线教育极大地方便 和丰富了人们的生活；（3）在G端，政务云平
5、台、智慧城市持续推动社 会治 理水平的提升。图5:全球数据总量（ZB, 1200 150100 -50C - 26.0QCI2 5 15.5 18.02.o 5.0 6.5 9.0 小Q V b 5o 。校校武校N校祈Q数据来源：Statista,广发证券发力（）驱动力之三：数字经济政策加持，上升至国家战略层面 数字经济“场景革命4.0”同时作为产业升级与消费升级的重要抓手，近年来 政 策权重持续提升。1.产业升级：发展数字经济是推动产业升级、实现经济 高质量发展的应有之义。2021年底，“十四五”智能制造发展规划对产 业数字化进行了中长期部署。2022年1月，国务院发布“十四五”数字经济 发
6、展规划，是我国数字经济领域的首部国家级专项规划，首次在国家级文件 中针对数字经济的概念进行了界定，对数字技 术在C端、B端、G端的应用做 出整体规划。2.消费升级：2023年总需求动能不足，数字经济是促进消费升 级的重要抓手。2022年12月扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）、 2023年2月数字中国建设整体布局规划均提及数字教育、数字医疗、数 字文化消费，相关场景复苏可期。（四）场景革命4.0 ： 11大新场景赋能一览Al为首的数字技术赋能出行、社交、办公、搜索、娱乐、居住、教育、生产、 管理、金融、医疗等大场景、37个细分场景。二、场景价值：“五维度”场景价值分 析框架数字技术应
7、用广泛，新兴场景层出不穷，如何筛选有增长潜力的新场景？我们 提出“五维场景商业价值分析框架”，全方位评价数字新场景的价值几何。（一）用户规模：场景的日常性、网络效应用户是场景的参与者，也是数字新场景价值创造的基础。场景在生产生活中的 出现频率，以及网络效应的强弱，直接决定了场景的用户规模。1.场景的日 常性：历史上具有颠覆性的场景革命，往往是通过影响普通民众的日常生活， 改变基础的生产和流通方式来实现的。CNNIC数据显示，截至2022年6月，网 民使用率超过70%的数字场景包括即时通信、网络视频、短视频、移动支付、 网络购物、搜索引擎和网络新闻，均为日常生活中的高频场景。2.场景的网 络效应
8、网络效应较强的场景通常能吸引大量用户。以在线社交为例，QQ和 微信的月活跃用户峰值分别达到8. 99亿户和13. 13亿户。图8: 2022H1网民使用率超（二）单用户价值：用户支付意愿与支付能力、产品定价方式 数字场景之所以能产生商业价值，是因为用户愿意并有能力支付产品与服务的 费用。因此除了用户规模，单个用户为厂商创造的价值同样值得关注。1.用 户支付意愿与支付能力：大型企业对数字化转型的要求更高，所需的生产流 程、管理系统更为复杂，因而有较高的支付意愿，同时也具备更强的支付能 力；而中小企业和C端用户往往对价格较为敏感。赛迪智库数据显示，美国收 入超过10亿美元的企业，数字化投入规模显
9、著高于收入在2.5T0亿美元之间 的企业。2.产品定价方式：与一次性收费相比，订阅制收费方式下的单用户 价值更高，即各个模块按年度或月度付费，有利于企业获得持续的现金流。在 订阅制下，用户 可以将多个功能模块自由组合，根据当前需要订购或取消。订 阅制不仅降低了产品首次使用的门槛，还能使产品尽可能适配使用者的需求， 有利于厂商挖掘用户潜力。（三）用户规模增速：场景渗透率、需求迫切性不同于现有用户规模，用户规模增速反映了场景在未来的商业化前景。用户规 模的增速取决于当前所处的渗透率水平，以及用户需求的迫切性。1.场景渗 透率：回顾数字经济的前两次场景革命，即时通信、搜索引擎、智能 手机的渗 透率已
10、达到饱和，用户增量非常有限。而在“场景革命4.0”的背景下，AI 的渗透率仍有较大提升空间。智联招聘调查数据显示，2021年进行数字化转型 的公司中，只有6.3%的企业经常使用人1、机器人等技术。2.需求迫切性： 对于渗透率还未达到饱和的场景，用户规模增速与需求的迫切 性紧密相关。例 如，部分正在进行数字化转型的企业，虽然系统当前运转良好，但 出现信息安 全漏洞、遭遇计算机病毒威胁的概率是客观存在的。Wind数据显示，2013年 以来我国新增信息安全漏洞数量呈上升趋势，且高危漏洞占比保持在30%左 右。随着企业数字化、智能化水平提升，增强网络安全防护水平的需求将日益 迫切。艾 媒咨询数据显示，
11、近年来国内网络信息安全市场规模增速保持在20% 以上。图11: 2021年受访公司Al较少使用，23.5%准各使用，9.4%经常使用，4.4%大数据来源：人民资讯、智联招聘（四）单用户价值增速：场景用户粘性、商业模式革新在数字经济“场景革命”的过程中，场景的单用户价值实现增长，通常来源于 场景用户粘性与商业模式革新。其中，前者是指一种场景能为用户提供更多的 服务，后者则是指在场景之间建立联系，实现用户需求的导流。1.场景用户 粘性：如远程办公、直播带货对C端用户习惯的引导，以及ERP对B端企业管 理模式的长期影响。由于ERP存在较高的迁移成本（包括部署成本、学习成本 等），此类产品通常具有较高
12、的用户粘性，可通过增值服务获得更高的单用户 价值。海外各细分场景的互联网龙头公司的续费率大多在0%以上，意味着老 用户 的单用户价值的增速在10%以上。2.商业模式革新：典型的案例是平台 经济。当前国内的主要互联网平台已经打 通了购物、餐饮、出行、娱乐等场 景，为用户提供本地生活的一站式服务，将用户 在不同场景的需求在平台的各 个板块之间导流。（五）政策导向：监管力度、数据安全、AI风险技术应用的负外部性可能影响政策监管，为场景商业价值的实现带来不确定 性。政策监管的重点包括：（1）反垄断：平台经济曾经出现的垄断问题，导 致了 2021年针对互联网平台的严监管，多家头部公司受到行政处罚，部分线
13、 上场景受到波及。（2）金融风险：以加密货币为例，其“去中心化”的特征 可能引发金融违法犯罪风 险，危害社会稳定。2018年以来对比特币的监管趋 严，区块链新增企业数量大幅减少。（3）数据安全：2021年7月，网络安全 审查办公室关于对滴滴出行启动网络安全审查，最终滴滴因严重违反数据安 全法被罚款80.26亿元。（4）道德伦理问题：如平台经济的算法歧视、AI 技术可能引发数字身份风险等。图15:国内区块链企业数量数据来源：中国信通院，广发证为三、遴选环节：B、C、G端优质数字新 场景根据“五维场景商业价值分析框架”，本章从C端、B端和G端三个角度，挖 掘 出个数字新场景、37个细分场景中的优选
14、环节。（一）B端：生产、管理、运输场景1 .生产场景：智能工厂（数字化车间、工业机器人）智能工厂方向之一：数字化车间。（1）用户规模方面，数字化车间数量高速增 长。数字化车间提高生产效率、降低劳动强度、减少资源浪费的优势逐步显 现。2022年是数字化车间数量高速增长的起步之年，2023年3月达到2100 间，相当于2022年6月的三倍。与此同时，2022年底“5G+工业互联网”全国 在建项目超过4000个，更多的数字化车间落地可期。（2）单用户价值方面， 产业数字化进程具有不可逆性，深入产业链的各个环节，企业对“5G+工业互 联网”的使用强度还将提升。国际科 技创新中心数据显示，2022年全国
15、有数 字化投入的企业占比为49.3%,仅有15.5%的企业数字化投入超过100万元。 随着智能装备、数据、算法在工业的作用日益关键，包括矿山、电力、电子、 建材等工业企业在“5G+工业互联网”领域的投入将继续 加强。CNNIC第50次中国互联网络发展状况统计报告显示，当前已建成的“5G+ 工业互联网”项目集中分布在石化、建材、纺织、家电等行业。上述行业有较 多的 无人值守场景，需要实时监控生产状态。除了 5G和工业互联网，Al在建 材行业“智慧装船”场景成功落地，VR/AR在家电行业的员工培训中已实现初 步应用。智能工厂方向之二：工业机器人。（1）用户规模方面，使用工业机器人的企业 数量高速增
16、长。企查查数据显示，2021年中国新增工业机器人相关企业4. 83 万家，增速达到93.2%。（2）单用户价值方面，2021年我国制造业机器人密 度达到每万名 工人322台，相当于20年的13倍，跃居世界第五。2023年1 月，十七部门印发“机 器人+”应用行动实施方案，提出到2025年，制造 业机器人密度较2020年实现翻番，意味着2025年我国机器人密度将接近每万 名工人500台的水平。图19:我国工业机器人相关201720182019工业机器人相关企业注册量数据来源：企查查，广发证券发l2 .管理场景：企业云服务（云ERP）云ERP将受益于企业管理的数字化进程。（1）用户规模方面，企业对
17、管理系统 的需求具有确定性，意味着庞大的用户规模。云ERP采用SaaS模式，不需要本 地服 务器，部署周期显著短于本地部署模式，且具备更高的扩展性与安全性， 逐渐成为 企业的主流选择。海比研究院数据显示，2021年我国SaaS企业用户 数量达到915万家，占全国法人数量的43%。（2）单用户价值方面，当前我 国SaaS付费比例低，单用户价值有较大的提升空间。据海比研究院，2021年 我国SaaS付费用户数量仅占用户总数的.l%,主要原因是国内软件行业起 步较晚，企业信息化程度不高，软 件付费意识欠缺。与云基础设施（IaaS）相 比，国内SaaS发展明显滞后，在云计算 整体市场中的占比远低于全球
18、平均水 平。随着企业云转型的不断推进，预计国内云ERP将迎来发展机遇。当前，云 ERP头部公司的大数据分析能力持续提升，PaaS和SaaS协同发展。2022年， 国内头部 云ERP提供商的大型企业客户续费率已超过105%,与海外互联网龙 头的差距正在缩 小。3 .运输场景：智慧供应链（无人矿车、无人港口集装）当前，自动驾驶在B端率先取得突破。在C端，自动驾驶技术正处于从L2向 L3级过渡的阶段，自动驾驶出租车的商业运营仅在少数几个试验区有条件地进 行，短 期内难以规模化运营。而在B端，“5G+无人驾驶”已经在采掘（露天 矿车）、港口 （货物集装）等低速场景率先落地。智慧供应链方向之一：无 人矿
19、车。（1）用户规模方面，新战略低速无人驾驶产业研究所数据显示，2022 年8月国内新增落地近20个矿区无人驾驶项目。地方政 策支持逐渐加码， 以矿产大省内蒙古为例，政府提出智慧矿山无人驾驶车辆将由2021年的0 台增加到2025年的1200台。（2）单用户价值方面，矿山运输的基建投资约 占矿山基建总投资额的60%,运输成本和劳动量分别占矿石总成本和总劳动量 的一半以上，无人驾驶设备的应用将会大幅降低矿山运输成本。在保证安全的 前提下，采掘企业无人矿车使用量增加具有确定性。智慧供应链方向之二： 无人港口集装。（1）用户规模方面，根据佐思汽车研究，2021年无人驾驶集 装箱卡车已在国内13个港口落
20、地，是自动驾驶实现商业化应用较 快的场景。 而我国沿海港口共有87个，当前渗透率仍处于较低水平。（2）单用户价值方 面，我国100万TEU吞吐量以上的集装箱码头中，共有6000-8000辆内集卡， 每 年内集卡司机的人工成本达数十亿元，无人驾驶集装箱卡车替代空间广阔。I 24:无人驾驶技术应用场Robot港口集装无人左 应用主干线物流末端前（二）C端：工作、生活、学习场景1.工作场景：在线办公（办公云、Al辅助办公软件）三年疫情后，协作办公场景仍有渗透空间。关于在线办公的一大预期差在于， 市场普遍认为在线协作场景的增长潜力已经在2020年急剧释放，随后增速将大 幅下降。部分海外头部厂商的经营数
21、据似乎支撑这一观点，如视频会议龙头 Zoom,其用户数增速从2021年起大幅放缓。但在我国，中国信通院数据表 明，在线办公潜力的释放在2020年初的第一波疫情期间远没有完成，而是以 一种渐进式的节奏渗透。2022年6月，我国在线办公场景渗透率为43.8%,较 2020年6月大幅提升22. 6个百分点，在主要C端场景中提升幅度最为显著。 在线办公方向之一：办公云平台。在线协作是办公环境演变的大方向，办公云 平台龙头公司有望受益。（1）用户规模方面，2022年，金山WPS付费用户数 达2997万，较上年增长18%；上传到金山WPS公有云的文档数量超过1752 亿，较上年增长35%o 2022年9月
22、办公云平台钉钉的用户数超过6亿，同比 增幅达20%。随着企业 数字化的推进，以及人们对远程办公接受程度的提升， 预计办公云平台的用户规模 仍将稳步扩张。（2）单用户价值方面，办公云平 台对ARPU （每用户平均收入）的提升效果显著。以微软为例，2On年云服务版 本的OffiCe 365推出，支持云存储和多端协作，利用增值服务推动ARPU持续 增加，目前微软OffiCe 365 ARPU仍保持每 年约5%的增速。在线办公方向之二：Al辅助办公软件。以ChatGPT为代表的AIGC技术革命浪 潮 让“智能办公”成为可能，符合人们提高生产力的需求。2023年3月16 日，微软推 出MiCroSOf
23、t 365 Copilot,将传统Off ice组件、用户个人数 据、Al大模型三者打通，有望成为一项热门增值服务，推动ARPU加速提升。 3月21日，Adobe发布创意生成 式Al模型集Adobe Firefly, AlGC在图片、 视频等创意设计领域的应用同样值得期待。图 28: MiCrOSOft 365 COPiIOt 架构Microsoft 365 AppsMiCrOSO代 365 Copilot-Ytxr dJ- emlst 6 metm9 Citendars. and contactsUMresponseLar2 .生活场景：智能家居（对话式Al操作助手）、聊天机器人（ChatG
24、PT）生活场景方向之一：对话式Al操作助手。（1）用户规模方面，消费升级与人 口老龄化趋势下，智能家居的目标客户群体正在扩张。智能家居具有自动化、 方便控制的特点，提升人们的居住体验，尤其为老年人带来便利，同时也符合 大众消费升 级的趋势。根据中国信通院对老年网民的调查，2021年仅有7.1% 的老年网民使用智 能家居，仍处于“破壁渗透期”。（2）单用户价值方面， 对话式Al操作助手可实现智能家居与人之间的交互，充分挖掘高端用户需 求，推动单用户价值提升。对话式Al操作助手有望在全屋智能市场率先落 地，IDC预测，2022年中国全屋智能市场销 售额突破100亿元，未来5年的 CAGR可达46.
25、9%。生活场景方向之二：聊天机器人。（1）用户规模方面，聊 天机器人符合人们休闲娱乐和获取信息的需求。ChatGPT自推出以来立即受到 热捧，月活跃用户数突破1亿仅用了2个月时间，成为史上用户增长速度最快 的消费级应用程序。（2）单用户 价值方面，ChatGPT正处在商业化的起步阶 段。为满足部分用户对新功能和快速响应的需求，OPenAl已推出按月付费的 订阅版本，“人工智能即服务（AIaaS）的模式有望在C端逐步普及。3 .学习场景：智慧教育（教育新基建、教育云）智慧教育方向之一：教育新基建。（1）从用户规模的角度看，教学硬件智能化 进展顺利，近年来网络多媒体教室迅速普及。Wind数据显示，
26、2021年城区、镇 区、乡村小学网络多媒体教室数量较2013年分别增长135%、205%和300%,越 来越多的学生具备参与智慧教育的条件。（2）从单用户价值的角度看，5G、 VR/AR、AIGC,云计算等技术有望赋能智慧教育，实现技术商业化与教学质量 提升的统一。5G网络 为高清多媒体应用提供基础设施保障；VR/AR虚拟交互教 学有助于提升教学的体验感，AIGC在语言类课程教学中应用潜力广阔。智慧 教育方向之二：教育云平台。（1）从用户规模的角度看，截至2020年12 月，国家中小学网络云平台累计浏览量达到24.60亿次，并于2022年2月突破 60亿次，浏览量的增加反映了中小学教育与云平台
27、的结合日益紧密。截至 2023年1月，国家中小学智慧教育平台注册人数达7251万，覆盖率达 39. l%o （2）从单用户价值的角 度看，教育云平台有助于高效管理教学数据， 同时具备整合学习资源，促进家校交 流等功能，满足家校双方的需求，未来投 入有望增加。图32:国内在线教育市场规（） G端：政务服务、城市治理场景1 .政务服务：智慧政务（政务云）政务云是智慧政务建设的关键。（1）用户规模方面，近年来政务信息化迅速推 进，2021年国内已有235个地级行政区已经或正在部署政务云，占比超70%, 是国内云计算市场增长的主要引擎之一。截至2021年底，我国数字政务服务 用户规模达 到9.21亿人
28、较2018年底增长133%,已覆盖全国人口的65%。（2）单用户价值方 面，各地政府在智慧政务领域的投入还将增加。得益于政 务云的建设，近年来“零 跑动”和“最多跑一次”的省级行政许可事项占比稳 步提升，其中“零跑动”的事 项仍有一定的提升空间。未来ChatGPT在G端的 应用有望落地，能够高效地解决人们在办理业务时遇到的问题，提升政府与民 众的互动体验。2 .城市治理场景：智慧城市（智慧交通、智慧安防）智慧城市是我国新型城镇化的重要抓手，早在2016年已上升为国家战略。（1）用户规模方面，当前全国大多数地级市均已参与智慧城市的试点，截至 2021年，19个副省级及以上城市，200个地级市已
29、出台智慧城市顶层设计。（2）单用户价值方 面，我国智慧城市建设初具规模，未来各地政府加大投入 的确定性高。国家及各省 市、区级公共采购数据显示，2021年智慧城市总中 标金额约1085亿元，平均每个地 级市政府的开支约为5亿元；2022年上半 年，即使是在疫情的冲击下，智慧城市总中标金额达到780亿元，估计全年增 速超过40% o图36:我国智慧城市新增项目50004000300020001000043002021项目数量（个） 中 智慧城市方向之一：智慧交通。根据智慧城市行业分析网，智慧交通是2022Hl 除智慧政务外中标金额最高的细分领域。5G实时数据传输，Al提供的道路交通 数据 分析能
30、力是智慧交通项目落地的重要推动力。以智能交通为例，2021年 中国城市智 能交通千万级项目中，电信系、移动系、百度、海信网络科技等企 业凭借云计算、AI领域的技术优势，市场份额取得领先。智慧城市方向之 二：智慧安防。视频联网、智慧公安同样是2022Hl中标金额较高的智慧城市 细分领域。根据2021年6月发布的中国安防行业“十四五”发展规戈U, 智慧安防将为新型智慧城市、无人驾驶等场景提供技术支撑，“十四五”期间 安防市场年均增长率达到7%左右，2025年全行业市场总额达到1万亿以上。（四）打分：“场景革命4.0优选环节一览结合“五维场景商业价值分析框架”，对B、C、G端新场景进行打分（满5 分）：1. “5分场景”：办公云、智能家居、教育新基建、数字化车间、工 业机器人、智慧政务；2. “4分场景”：Al辅助办公软件、教育云平台、云 ERP、智慧交通、智慧安防。精选 O J
免费区 
