大华农：关于收购佛山市正典生物技术有限公司60%股权的可行性研究报告.pdf

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1、关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 广东大华农动物保健品股份有限公司 二零一二年十二月 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 2/41 目录 第一章 项目概要第一章 项目概要5 5 一、项目背景.5 二、项目简介.6 三、投资主体及收购目标.6 (一)股权受让方.6 (二)股权转让方.7 (三)交易标的：佛山正典 60%股权11 第二章 投资方案第二章 投资方案1616 一、投资总额.16 二、投资价格的确认.16 三、付款方式.16 四、股权转让方的业绩承诺及保证.16 五、

2、资金来源.17 六、转让完成后的股权结构.17 第三章项目的必要性分析第三章项目的必要性分析1919 一、完善产品布局，符合公司战略发展方向19 二、契合食品安全发展趋势，符合现代养殖需求.20 三、整合优质资源，实现优势互补、互惠双赢.21 (一)佛山正典球虫病疫苗的竞争优势.21 (二)佛山正典的营销分析.22 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 3/41 (三)大华农的研发与营销优势.22 (四)双方合作的资源整合优势.24 四、球虫病疫苗的巨大技术价值空间.24 (一)鸽业.25 (二)兔业.25 (三)猪业.26 第四章 项目的可行性分析第四章 项目的可行

3、性分析2727 一、国家产业政策分析.27 二、佛山正典鸡球虫病疫苗的产业化优势与市场壁垒.28 三、鸡球虫病疫苗市场前景.29 四、佛山正典鸡球虫病疫苗的专利技术与持续创新能力.30 (一)鸡球虫病疫苗的技术成果.30 (二)球虫病疫苗技术在国内外同行业的领先地位.31 五、佛山正典的良好业务整合基础.32 第五章项目经济效益分析第五章项目经济效益分析3333 一、经营情况预测.33 (一)收入估算.33 (二)成本和毛利估算.34 (三)期间费用估算.34 (四)企业所得税估算.34 二、利润估算.34 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 4/41 三、投资效益

4、分析.35 第六章 项目风险及对策第六章 项目风险及对策3636 一、市场开拓风险.36 二、经营管理风险.36 三、核心人员流失风险.37 四、关联交易风险.37 五、国外企业同类产品竞争风险.38 六、投资回收期延长的风险.39 第七章报告结论第七章报告结论4040 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 5/41 第一章 项目概要 一、项目背景 广东大华农动物保健品股份有限公司（以下简称“大华农”或“公司” ）是一 家专注于兽药的研制、生产和销售的高新技术企业。公司注册资本26,700万元， 于2011年3月8日在创业板成功上市（股票简称：大华农，股票代码：300

5、186） 。 公司主要产品包括兽用生物制品、兽用药物制剂以及饲料添加剂三大系列200 多个品种，涉及到禽畜疾病的预防、诊断、治疗以及生理机能调节等各个方面， 是国家农业部指定的高致病性禽流感疫苗定点生产企业和高致病性猪蓝耳病灭活 疫苗、活疫苗定点生产企业。公司在兽用生物制品、兽用药物制剂、饲料添加剂 等领域处于国内领先地位，产品种类丰富，生产规模大，处于行业前列。 佛山市正典生物技术有限公司（以下简称“佛山正典” ）成立于2003年，实收 资本4,000万元，主要从事兽药相关产品的研发、生产和销售。2008年被认定为高 新技术企业。经营范围包括：粉剂、颗粒剂、散剂、预混剂、口服溶液剂、消毒 剂

6、（液体） 、杀虫剂（液剂） 、球虫活疫苗、添加剂预混合饲料。拥有6个化药GMP 车间、8条生产线以及1个国内首家球虫活疫苗GMP车间，系国内首家开发及应用兽 药GMP信息管理系统的企业。 佛山正典研发生产的鸡球虫病三价、四价活疫苗，结束了我国鸡球虫病疫苗 依靠进口的局面。疫苗在种鸡、肉鸡、蛋鸡的使用，不仅可以有效提高球虫病的 防疫水平，而且可以大大降低用药成本并减少鸡肉、鸡蛋中的药物残留。 球虫病是严重危害家禽生长发育、造成产蛋下降和严重污染环境的一种疾病。 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 6/41 长期以来，本病的防制主要依赖化学药物，但球虫极容易产生耐药性。

7、目前正在 使用的绝大多数抗球虫药都已经存在严重的耐药性问题。此外，在饲料中长期添 加抗球虫药，造成抗球虫药在鸡肉和鸡蛋中残留，严重危害人类健康。 佛山正典与大华农同属动物医药保健行业，研发创新能力强，其制剂、疫苗 产品与大华农产品形成优势互补。大华农利用超募资金收购佛山正典股权，不仅 可填补大华农在球虫病疫苗空白、优化产品结构、提升公司产品技术的国内和国 际竞争力，也是公司利用资本市场做大做强实体产业、回报股东的重要举措，符 合公司长远发展战略，并可为公司快速发展增添新的盈利增长点。 二、项目简介 为进一步拓宽主营业务范围、优化产品结构及提升公司市场核心竞争力，大 华农拟使用超募资金收购谭志坚

8、等43名自然人持有的佛山正典60%股权。收购完成 后，大华农将成为佛山正典的控股股东。 项目实施完成后，将进一步丰富大华农兽用生物制品、兽用药物制剂及饲料 添加剂等产品品种，取得鸡球虫病疫苗的核心专利技术，增强大华农在行业的掌 控能力；通过整合双方的资源优势，发挥协同效应，壮大大华农的业务规模，增 强盈利能力和行业竞争力。 三、投资主体及收购目标 (一)股权受让方(一)股权受让方 公司名称：广东大华农动物保健品股份有限公司 住所：广东省云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园2号之三 法人代表：温均生 注册资本：26,700万元 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 7/

9、41 公司类型：股份有限公司 经营范围：生产：兽用胚毒灭活疫苗、细胞毒灭活疫苗、细菌灭活疫苗、胚 毒活疫苗、细胞毒活疫苗、细菌活疫苗、饲料添加剂;销售：兽用生物制品、饲料 添加剂、兽用化学药品、中药制剂、外用杀虫剂、消毒剂、原料药、生化药品、 中药材（中药饮片）及相关的技术咨询服务;生产、销售：普通级五指山小型猪实 验动物。 （以上项目持有效许可证经营） 。货物和技术进出口(法律、行政法规禁止 的除外;法律、行政法规限制的项目需取得许可后方可经营)。 (二)股权转让方(二)股权转让方 佛山正典股权由谭志坚等 44 名自然人合法持有，各股权持有人信息如下： 表 1佛山正典股东明细信息 序号序号

10、姓名姓名持股数（股）（股）持股 比例 持股 比例 公司任职公司任职 1谭志坚19,840,89849.60%董事长、总经理 2袁井松13,302,60033.26%无 3陈玉蕾2,410,0006.03%董事、球苗内务部经理 4袁宗英1,050,0002.63%董事、采购部经理 5黎日雄500,0001.25%董事、财务部经理 6张勤495,0001.24%顾问 7符德文429,0001.07%董事、常务副总经理 8廖贵城200,4740.50%监事、副总经理 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 8/41 序号序号 姓名姓名持股数（股）（股）持股 比例 持股 比例

11、公司任职公司任职 9李冠文196,0820.49%无 10刘丽丹161,9740.4%球苗质量部经理 11袁增辉148,5000.37%化药生产部经理 12黄心浪130,0000.33%无 13吴金香79,9180.20%球苗质量部主管 14谢德华80,0000.20%球苗销售部经理 15郑瑾昭80,1960.20%球苗销售部副经理 16朱建荣75,0000.19%无 17刘肖娟64,5500.16%化药质量部经理 18何伟雄61,5000.15%IT 顾问 19吴春梅54,6390.14%球苗内务部主管 20李广文46,3920.12%无 21王文莉44,6450.11%球苗生产部副经理 2

12、2陈海华44,7230.11%化药大客户销售部经理 23钟新林44,9070.11%球苗销售部主管 24彭艳云44,0000.11%化药销售部主管 25韦宗良40,5000.10%化药销售部副经理 26姚陈东39,6370.10%球苗生产部组长 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 9/41 序号序号 姓名姓名持股数（股）（股）持股 比例 持股 比例 公司任职公司任职 27陈海明36,2780.09%球苗生产部组长 28谭仕花36,4500.09%行政部副经理 29姚陈文34,6690.09%普通员工 30张伟航30,0000.08%无 31温远辉27,9370.07

13、%球苗生产部主管 32区彩芳27,9370.07%球苗生产部组长 33黄玲22,2760.06%化药质量部副经理 34唐建红19,9370.05%球苗质量部组长 35伍存14,9370.04%球苗生产部组长 36阮方芳13,9180.03%无 37吴国良12,4690.03%无 38麦思贤12,4690.03%无 39李鹏洲11,0000.03%球苗生产部组长 40彭靖雅10,0000.03%普通员工 41孙铭泽9,2780.02%普通员工 42杨丽妮5,6710.01%普通员工 43傅焕杰5,0000.01%普通员工 44杨 斌4,6390.01%普通员工 关于收购佛山市正典生物技术有限公司

14、 60%股权的可行性研究报告 10/41 序号序号 姓名姓名持股数（股）（股）持股 比例 持股 比例 公司任职公司任职 合计40,000,000100% (三)交易标的：佛山正典 60%股权 1. 概况 (三)交易标的：佛山正典 60%股权 1. 概况 公司名称：佛山市正典生物技术有限公司 住所：佛山市三水区乐平镇范湖桂花街2号 成立时间：2003年11月26日 工商注册证号：440683000019495 法人代表：谭志坚 注册资本：4,000万元 公司类型：有限责任公司 经营范围：产销：粉剂、颗粒剂、散剂、预混剂、口服溶液剂、消毒剂（液 体） 、杀虫剂（液剂） 、球虫活疫苗；添加剂预混合饲

15、料（以上项目持有效许可 证经营） 。 佛山正典是从事动物保健品研发、生产、经营和技术服务的高新技术企业。 主营兽用药物制剂、杀虫剂、添加剂预混合饲料及球虫病活疫苗的生产与销售， 主要产品有球虫病疫苗、溶菌酶、加能速补等，其中“鸡球虫病三价活疫苗”、 “鸡球虫病四价活疫苗”被评为高新技术产品和重点新产品，并获得了农业部颁 发的新兽药证书。 佛山正典是亚洲首家生产球虫病疫苗的公司，技术已达到世界领先水平。其 球虫病疫苗已在国内多家大型养鸡企业广泛使用，赢得了用户的高度认可。 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 11/41 佛山正典位于佛山市三水区中心科技工业区乐平镇范湖

16、开发区内， 占地 40 亩， 建筑面积 10000 平方米，拥有 6 个化药 GMP 车间、8 条生产线以及国内首家球虫活 疫苗 GMP 车间，1 个生物技术研究所，1 个动物寄生虫病防制工程技术研究开发中 心。公司现有员工 77 人，其中硕士以上学历 5 人、大专以上学历 32 人、占总人 数的 41.5%。 佛山正典 2008 年被认定为高新技术企业，是国家星火计划承担企业。主导制 定国家标准 2 项，获得广东省名牌产品 3 个、发明专利 5 项、注册商标 17 个；获 得软件著作权 1 项；拥有 1 个广东省重点新产品、2 个广东省高新技术产品。获得 1 项省级奖项、3 项市级科技进步奖

17、 、3 项区级科技进步奖和 1 项专利奖金奖。 2. 股权结构2. 股权结构 佛山正典注册资本为 4,000 万元，股东均为自然人，公司的最大股东和实际 控制人为谭志坚、袁宗英夫妇，合计持有佛山正典 52.23%的股份；第二大股东为 袁井松， 持有公司 33.26%的股份， 其他的公司职工和顾问共计持有 14.51%的股份。 各自然人股东持股情况见表 1佛山正典股东明细信息 。 3. 主要产品3. 主要产品 佛山正典的主营产品有：生物制品（鸡球虫病三价活疫苗、四价活疫苗） 、化 学药品、添加剂预混合饲料。各类产品2009-2012年的销售收入及占比变化情况见 图1、图2。主要产品明细见表2。

18、图12009-2012年佛山正典主要产品销售收入 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 12/41 0 1,000 2,000 3,000 4,000 2009年2010年2011年2012年1-11月 546.43 486.73 675.53 668.73 413.96 623.75 765.15 676.18 407.71 511.11 1,142.55 2,074.59 万元 化药添加剂预混合饲料生物制品类（疫苗） 备注：2009年主营业务收入1368.1万元，2010年主营业务收入1621.59万元，2011年 主营业务收入2583.23万元，2012年1-1

19、1月主营业务收入3419.50万元。 图 22009-2012 年佛山正典主要产品销售收入占比变化情况 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 13/41 表 2主要产品明细 序号子类别主要产品 1球虫病活疫苗鸡球虫病三价活疫苗、鸡球虫病四价活疫苗 2驱虫药虫力黑、正虫清、四加一肥猪散、地美硝唑、肠虫净 3杀虫剂克虫正点、虱螨净、虫蝇净、体虫净、文静、宠虫净 4营养药 加能速补、高能速补、正典益多维、韩维素、欧维素、正 典浓缩鱼肝油、正维素、B 什粉 5消毒剂葵甲溴铵、菌毒灭、环净、正典 K5 6呼吸道药呼圆康、呼蓝康、呼肠毒克、正典白黑 7肠道药正典肠泰、正典克拉、四

20、黄统治 8中草药 肠可安、黄连解毒散、镇喘散、清肺止咳散、护膜散、清 瘟败毒散 9其他五体通治、高热蓝点、氧氟沙星 4. 销售区域4. 销售区域 佛山正典2011年的销售收入比2010年增长961.64万元，增长59.3%；2012年 1-11月销售收入已达3,419.50万元，比2011年增长836.27万元，按2012年前11个 月月均销售额310.86万元预测，2012全年销售收入可望达到3,730.32万元，同比 增长44.4%，仍保持高增长态势。佛山正典总收入中，球虫疫苗和兽用药物制剂增 长强劲。主要销售区域如下： (1) 球虫疫苗 湖南、湖北、河南、山西、陕西、内蒙、山东、江苏、福

21、建、广东、海南省、 安徽、辽宁、广西、四川、吉林、新疆等。 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 14/41 (2) 兽用药物制剂 广东、辽宁、广西、江苏、河南、山西、海南、福建、山东、浙江等。 5. 近三年主要财务数据5. 近三年主要财务数据 根据广东正中珠江会计师事务所有限公司广会所审字 2012 第12002560053 号、佛山市正大会计师事务所有限公司佛正会审字（2012）第191号、广东天华华 粤会计师事务所天华华粤审字（2011）第10843号审计报告显示，佛山正典最近三 年的主要财务数据如下： 表 3佛山正典近三年主要财务数据单位：元 项目2012 年

22、 11 月 30 日2011 年 12 月 31 日2010 年 12 月 31 日 总资产总资产60,102,104.8848,050,741.7314,863,345.73 流动资产26,046,047.0312,589,279.246,023,059.72 非流动资产34,056,057.8535,461,462.498,840,286.01 总负债总负债2,635,787.482,783,214.926,276,514.66 流动负债2,582,287.482,698,548.266,178,819.91 非流动负债53,500.0084,666.6697,694.75 所有者权益所有

23、者权益57,466,317.4045,267,526.818,586,831.07 项目2012 年 1-11 月2011 年度2010 年度 营业收入营业收入34,195,039.1025,832,308.7016,215,873.35 净利润净利润12,198,790.593,894,840.932,174,419.45 流动比率指流动资产总额和流动负债总额之比，用来衡量企业流动资产在短 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 15/41 期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率越高，企业资产 的流动性越大，一般认为合理的最低流动比率为 2。2010

24、-2012 年佛山正典的流动 比率为 0.97、4.67、10.09 呈逐年上升的趋势，表明企业短期偿债能力很强。 资产负债率指公司年末的负债总额同资产总额的比率，表示公司总资产中有 多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标，同时也是一项 衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，反映债权人发放贷款的安全 程度，一般以不超过 50%为宜。2010-2012 年佛山正典的资产负债率为 42.23%、 5.79%、4.39%呈逐年下降的趋势，表明企业的所有者权益增加，负债减少，企业 经营风险较小。 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 16/41 第二

25、章 投资方案 一、投资总额 根据北京中天衡平国际资产评估有限公司广州分公司出具的中天衡平评字 2012078 号评估报告，佛山正典于 2012 年 11 月 30 日止股东全部权益评估值为 24,470 万元。经双方协商确认，佛山正典股东全部权益价值为 26,400 万元。 公 司计划使用超募资金人民币 15,840 万元收购佛山正典原股东 60%股权，股权转让 完成后，大华农持有佛山正典 60%股权，成为控股股东。 二、投资价格的确认 本次收购的交易价格定价原则为：大华农对佛山正典截止到 2012 年 11 月 30 日全部资产及相关负债，包括流动资产、非流动资产（固定资产、无形资产、递 延

26、所得税资产） 、流动负债和非流动负债进行评估后，经双方协商后确定。 三、付款方式 经与股权转让各方友好协商，大华农以银行汇款方式分两期向股权转让方支 付收购股权款项，按下述方式进行： 第一期：双方签订股权转让协议生效后三个工作日内向股权转让方支付总交 易金额的 80%款项，即人民币 12,672 万元； 第二期：股权转让款的 20%，即人民币 3,168 万元，在约定的业绩承诺实现的 情况下，按照以下“四、股权转让方的业绩承诺及保证“的相关约定予以支付或 抵扣。 四、股权转让方的业绩承诺及保证 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 17/41 (一)股权转让方向大华农

27、承诺和保证： 佛山正典 2013 年度实现净利润不低 于 1,855.79 万元；2014 年度实现净利润不低于 2138.23 万元；2015 年度实现净 利润不低于 2611.66 万元。上述所称净利润均指扣除非经常性收益后经审计确认 的值； (二)佛山正典如在 2013 年、2014 年、2015 年能够逐年完成当年承诺净利 润的(超出的利润可计入下一年度的利润)，以当年的年度审计报告出具确认后 3 个工作日内支付第二期股权转让款的三分之一给股权转让方；如未能完成当年承 诺净利润的，大华农当年无须支付第二期股权转让款的三分之一给股权转让方， 该部分款项的支付则按下述第（三）款执行。 (三

28、)佛山正典如在 2013、2014、2015 年三年累计完成净利润低于 6605.68 万元，股权转让方在第二期股权转让款余额的限额内给予大华农补偿，补偿金额 计算方式为：补偿金额=累计承诺净利润-累计实际完成净利润,补偿金额直接在第 二期股权转让款余额中抵扣，抵扣后如有余额则在佛山正典 2015 年度审计报告出 具后 3 个工作日内支付给股权转让方；如第二期股权转让款余额不足抵扣的，股 权转让方无须补足抵扣后的差额给大华农。 (四)如佛山正典在2015年之前提前完成三年累积承诺净利润6605.68万元 的，经审计确认净利润后 7 个工作日内大华农提前支付第二期股权转让款给股权 转让方。 五、

29、资金来源 本次股权收购项目资金来源为大华农首次公开发行人民币普通股（A 股）所得 的超募资金。 六、转让完成后的股权结构 本次股权转让完成后，大华农将持有佛山正典 60%的股权，成为控股股东，交 易完成后的股权结构见表 4： 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 18/41 表 4转让完成后的股权结构 股东股东持股数量持股数量占比占比 大华农24,000,00060.00% 谭志坚13,380,00033.45% 袁宗英1,050,0002.63% 陈玉蕾965,0002.41% 黎日雄405,0001.01% 符德文200,0000.50% 合计40,000,000

30、100% 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 19/41 第三章 项目的必要性分析 一、完善产品布局，符合公司战略发展方向 佛山正典球虫病疫苗含三价活疫苗、四价活疫苗两个产品，可用于白鸡、黄 鸡、蛋鸡和种鸡等多个品种。佛山正典“鸡球虫病药敏虫株疫苗的研制及其配套 应用技术的研制”项目 2005 年通过广东省科技厅主持的成果鉴定，达到国内领先 水平，荣获 2006 年度获佛山市科技进步奖二等奖、2007 年度佛山市三水区科技 奖一等奖。 “鸡球虫病疫苗的研制及其配套应用技术的推广应用”被中国科技部批 准为“国家级星火计划项目” 。 “鸡球虫病四价活疫苗”被广东省科学技

31、术厅评为 “广东省高新技术产品”和“广东省重点新产品” ；2007 年， “鸡球虫病四价活疫 苗”获得农业部颁发的新兽药证书；2011 年，被评为“广东省名牌产品” 。2008 年建成国内第一个鸡球虫病活疫苗生产车间，并通过农业部的验收。2012 年， “鸡 球虫病三价活疫苗”获得农业部颁发的新兽药证书。 2009 年 11 月，佛山正典“安全、高效复方驱虫药虫力黑的研制及其在集 约化猪场的应用”项目通过佛山市科学技术局的成果鉴定，达到国内领先水平； 荣获 2010 年度广东省农业技术推广奖二等奖、佛山市科学技术进步奖三等奖和佛 山市三水区科技奖二等奖。 “虫力黑”还被评为“广东省名牌产品”和

32、“广东省 高新技术产品” 。 液体维生素方面，佛山正典在国内首创复合维生素分子微乳剂及其制备方法， 产品质量稳定，澄清透明，生物利用度高；自主研发的水溶性多种维生素系列产 品水溶性好、不易结块、不变色，在行业内有较高知名度；溶菌酶添加剂车间已 通过验收，获得上海艾魁英授权为其生产溶菌酶添加剂，将为公司带来较好的业 绩。 大华农公司的战略规划为：未来将以生物制药产业为核心，加快具有市场前 景的上下游优势关联产业发展，完善动物保健品产品品种，重点发展新型兽用生 物制品、生物添加剂（氨基酸、酶制剂、微生态制剂） 、中兽药等产品；在新业务 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告

33、 20/41 发展方面积极利用超募资金优势，加快国内外相关优势产业的兼并、收购和重组。 本次股权收购，可进一步拓展大华农在兽用生物制品、兽用药物制剂及饲料添加 剂的产品品种，快速取得鸡球虫病疫苗的核心专利技术和人才团队，提升公司在 国内外的市场竞争力，增加新的盈利增长点。因此，本次股权收购符合公司战略 发展方向。 二、 契合食品安全发展趋势，符合现代养殖需求 畜牧业向现代化、集约化和规模化发展已是大势所趋。在生产、管理效率大 幅提高的同时，畜禽养殖密度增大、流动频繁造成动物传染病、寄生虫病、中毒 病和营养代谢等疾病流行，动物发病率与死亡率升高、机能下降，严重影响畜牧 业经营效益。从行业的关联性

34、来看，畜牧业的规模化发展将直接促进兽药和疫苗 行业的发展。 鸡球虫病是一种世界性分布并严重危害养鸡生产的疾病，给养鸡业造成巨大 的经济损失。在各种鸡疾病中，鸡球虫病的发生率最高，约占1/61/5。雏鸡感 染率可高达80%100%，死亡率可达20%50%。由鸡球虫病造成鸡群生长滞缓、产 蛋及产肉量下降带来的经济损失，甚至超过鸡只死亡的损失。 长期以来，该病的防制主要依赖化学药物。全球曾先后发现40多种抗球虫药， 但球虫极易产生耐药性，使得许多抗球虫药仅有数年的使用寿命。事实证明通过 抗球虫药控制鸡球虫病无法从根本上解决问题，而因药物残留引起的食品安全问 题更越来越受到世人的关注。国家已出台食品安

35、全法，欧盟已自2002年6月1 日起，全面禁止使用除氨丙啉外的其它化学合抗球虫药物。 可以预见，未来鸡球虫病免疫配套应用技术体系将代替化学药品成为预防球 虫病的主要手段。使用球虫病疫苗免疫，不仅可以有效控制鸡球虫病的发生和扩 散、大幅降低养殖药物成本，还能全面、有效地解决抗球虫药物残留问题，使养 鸡业向绿色、环保、健康养殖发展。 据不完全统计，我国2011年上市肉鸡约90亿只（2012年中国第二届全球肉鸡 产业论坛概述），球虫病疫苗的潜在市场容量达到8亿元，这无疑给鸡球虫病疫苗 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 21/41 的发展创造了良好的发展机遇。佛山正典作为

36、目前国内唯一一家掌握鸡球虫病疫 苗核心技术的生产企业，具有明显的竞争优势。从国内以至全球来看，鸡球虫病 疫苗的推广和应用符合养殖业的规模化、产业化以及重视疾病早期预防及食品安 全的主流发展趋势，作为创新型的兽药品种，具有广阔的市场空间。 三、 整合优质资源，实现优势互补、互惠双赢 (一)佛山正典球虫病疫苗的竞争优势(一)佛山正典球虫病疫苗的竞争优势 佛山正典研发的鸡球虫病免疫技术在国内处于领先水平。2003 年，佛山正典 开始开展了鸡球虫病疫苗的研制及其应用技术研究，经过多年的技术攻关，选取 柔嫩、毒害、巨型、堆型 4 种艾美耳球虫的药物敏感株，经早熟选育致弱获得其 早熟系，研制成既具有早熟弱

37、毒特性又有药物敏感性的鸡球虫病三价活疫苗和四 价活疫苗；通过对球虫卵囊混悬技术、免疫接种方法、球虫病疫苗配套应用技术、 球虫卵囊培养与保存技术等系统性研究，开发出一套鸡球虫病免疫防制综合技术， 为鸡球虫病疫苗的推广奠定了技术基础。 2007 年，佛山正典开始兴建国内第一个球虫疫苗车间，并于 2008 年 4 月通过 农业部兽药 GMP 专家组验收，成为我国第一个球虫活疫苗 GMP 生产车间。其鸡球 虫病疫苗已被广东温氏食品集团股份有限公司（以下简称“温氏集团” ） 、福建圣 农发展股份有限公司、湖南双佳农牧科技有限公司、山东亚太中慧集团有限公司、 山东新昌集团有限公司、中粮集团和正大集团等国内

38、养鸡集团使用，获得一致好 评。 佛山正典的三价和四价球虫病活疫苗可用于速长型肉鸡、普通黄羽鸡和种鸡， 为生产安全食品提供了重要技术基础。佛山正典研发的鸡球虫病疫苗至少具备以 下三大优势： (1)成本低。在饲料中添加预防性化药平均费用约 0.06 元/只，考虑后续投服 治疗药费,合计每只鸡用药成本达 0.13 元；进口抗球虫疫苗，从鸡苗初期开始使 用免疫预防，每只费用约为 0.25 元，同时要用抗球虫药控制疫苗反应, 平均治疗 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 22/41 性药费约增加 0.03 元/只,合计每只鸡费用达 0.28 元；佛山正典鸡球虫病疫苗使 用成本

39、仅约 0.05 元/只。 (2)效果好，应激小。佛山正典鸡球虫疫苗为弱毒疫苗，从鸡苗初期开始使用 免疫预防，不需要使用抗球虫药控制疫苗反应，因此迅速获得肉鸡养殖者的认可。 （3）确保食品安全。佛山正典鸡球虫疫苗不存在药物残留和环境污染问题， 可在源头环节确保食品安全。 综上所述，正典球虫病疫苗使用成本低于抗球虫药和进口疫苗。采用球苗免疫 “以虫制虫” ，代替药物控制鸡球虫病，可彻底解决抗球虫药物在鸡肉中的残留问 题及生产制造抗球虫药物带来的环境污染。因此，佛山正典球虫病疫苗免疫预防 是一种安全、高效、绿色、环保、成本低的球虫病革命性控制方案，具有非常明 显的市场竞争优势。 (二)佛山正典的营销

40、分析(二)佛山正典的营销分析 佛山正典的产品主要针对规模化、集约化的大型养殖户。结合产品特点和目 标客户设置销售部门，分别为球苗事业部、集团事业部和 B2C 事业部。球苗事业 部及集团事业部是专门针对行业里大客户而设定,通过定制的客户解决方案和完 善的服务， 利用互动平台来为大客户提供快捷方便的绿色通道。 B2C 事业部采用 “公 司+经理+用户”合作方式，利用彼此的资源优势，分工合作，公司负责产品的研 发、报批、生产及质量管理，经理负责在所属区域的销售工作(产品推广、售后服 务、信息反馈)，利润共享、风险共担。 佛山正典虽然拥有优秀的研发实力和先进产品， 但资本规模较小， 销售网络建 设缓慢

41、，已成为制约佛山正典快速发展的瓶颈。从现有的销售模式和客户集中度 来看，正处于向市场推广积累的阶段。虽然佛山正典针对规模化、集约化的大养 殖户开拓市场成效初显，但整体收入对单一大客户依赖性过强，不利于佛山正典 长远稳定发展。 (三)大华农的研发与营销优势(三)大华农的研发与营销优势 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 23/41 1、研发优势1、研发优势 大华农建立了较为完善、多层次的自主创新平台。设有专门从事兽药日常研 究的研发中心，并经广东省科技厅、省发改委、省经贸委批准同意组建了广东省 动物保健品工程技术研究开发中心；与中山大学合作组建了生物安全三级实验室，

42、系我国首家由企业和高校合作的生物安全三级实验室，具有从事禽畜重要烈性传 染病的病原学和防控技术研究以及动物源性人畜共患病的病原学和防控技术研究 资格；与中国兽医药品监察所、中山大学、华南农业大学、中国动物疫病预防控 制中心等高校和科研机构建立了长期产学研合作关系。 大华农拥有一支专业的研发队伍，形成了一套完善的自主创新体制和激励制 度。公司为国家火炬计划重点高新技术企业，拥有一大批从事高新技术产品研究、 开发的科技人员。公司具有很强的产业化能力，高度重视生产工艺优化与创新， 严格按照农业部指定种毒和生产规程快速、高质量地实现产业化生产，多次率先 完成农业部科研成果产业化任务。 2、营销优势2、

43、营销优势 在目前兽药行业产品同质、市场分散的行业背景下，传统的一个经销商代理 几个厂家产品的模式将受到严重挑战。兽药企业实现终端下沉，减少经销商环节， 建立区域化、专业化、网络化、一体化经营模式已经成为大势所趋。依据兽药 管理条例 ，国家从 2009年11月1日强制实施GSP兽药经营准入制度， 2010年3月 31日已经停止原兽药经营管理办法的实施，勒令不符合要求的兽药经营企业退出 市场。市场竞争将是企业实力、销售模式和技术服务的综合竞争。 GSP 有机衔接了企业的产供销、人财物各个方面，管理和控制更加有序。GSP 要求一切操作规范化，效率大为提高，对企业经营起到了较好的促进作用，但申 请 G

44、SP 验收对于单个门店却是一个耗时耗力而又不能保证结果的过程。 大型兽药企业开始通过建立连锁店的方式建立营销网络。连锁店实行统一管 理、统一店面、统一标识、产品统一采购与配送、统一质量、价格及监管，更加 符合 GSP 的要求。因此，一般兽药企业建立营销网络的壁垒大为提高。 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 24/41 大华农通过发行上市募集资金 6000 万元用于动物保健品营销网络建设及改造 项目。实施完成后，公司通过直销店模式销售及代理产品的比重将大幅度提高。 (四)双方合作的资源整合优势(四)双方合作的资源整合优势 我国正着力构建防控结合、科学规范、责任明确、

45、处置高效的动物疫病防控体 系：建立健全动物疫病防控长效机制，完善动物疫病防控策略机制，制定并启动 实施国家动物疫病防治中长期规划，有计划地控制、消灭和净化对畜牧业生产和 人民群众健康安全危害严重的动物疫病。 收购整合后，大华农可在资金、营销网络、科研团队、研发技术、质量管理 等方面给予佛山正典最大力度的支持。依托大华农分布广泛的销售网络及庞大的 客户群体进行深度营销推广，把球虫病疫苗打造成“高质量、高品牌、高价值” 的高端产品，牢牢占领国内市场龙头地位。同时，凭借球虫病疫苗可与国际知名 企业抗衡的技术、更低的生产成本、更强的地域适用性，以大华农打造的资本和 产业平台将球虫疫苗及技术最终输出至东

46、南亚、欧美等国家和地区，让优秀产品 走向世界，为全球客户提供优质产品和专家服务。 因此，大华农以超募资金收购佛山正典，是产业资源价值体现和自我优化的 需要，是优秀企业利用资本市场积极优化产业结构的体现。双方合作可实现资源 整合、优势互补、互惠双赢的格局。 四、球虫病疫苗的巨大技术价值空间 佛山正典在鸡球虫病方面进行了大量深入的研究。在大华农公司成为佛山正 典控股股东后，将运用大华农强大的技术积累与技术优势、强大的资金实力及管 理优势，加快佛山正典在球虫病疫苗研发方面的技术成果转化，扩大佛山正典球 虫病疫苗的应用领域，从而创造更大的经济和社会效益。 佛山正典研发的鸡球虫病疫苗产品及技术已成功应用

47、于生产，取得了良好的 经济效益。已取得的专利中， “一种球虫卵囊培养和保存用溶液及使用方法” 、 “可 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 25/41 调试超静增氧机在球虫卵囊孢子化发育中的应用” 、 “一种球虫病疫苗”以及申报 中的“球虫卵囊简易监测法”均是佛山正典自主研发创新成果。 不同种的禽畜有不同种的球虫病，但这类病原都有类似的传播方式和生活史， 上述研发创新成果是通用的。鸽业、兔业、猪业也同样存在球虫病的困扰，但目 前还没有相应的球虫病疫苗。一旦研制出有效疫苗，将会有巨大的市场需求。 (一)鸽业(一)鸽业 目前养鸽业已经成为我国畜牧业的新型增长点。据统计，

48、2011年我国肉种鸽 存栏达到3500万对，年产商品乳鸽5.5亿只以上，其中出口量高达1亿只，并且每 年正以20%的速度快速增长。 鸽球虫病是一种严重危害鸽子健康的寄生虫病。幼鸽雏鸽的致死率为15% 17%，3、4月龄鸽子也可能发生死亡。病愈的雏禽生长受阻，增重缓慢；成年禽多 为带虫者，增重和产蛋能力降低，无精蛋增长，饲料转化率降低，同时容易引起 其它疾病感染。 中国肉鸽养殖公司、养殖户对疾病防控仍处于较混乱的局面。目前在生产实 践中采用的治疗方案主要有联合用药法、轮换用药法、交叉用药法,都是为了延缓 同一种药物的长期连续使用产生的抗药性，不能根本解决抗药性问题。 佛山正典在鸡球虫病领域积累的

49、研究成果，尤其是球虫免疫方面的创新性成 果，可以成功扩展到鸽球虫病防制研究中，有效提高鸽球虫病的控制水平。 (二)兔业(二)兔业 兔业作为一个具有发展优势的特色产业，近年来在我国得到高速发展。截至 目前， 中国兔存栏量超过21,500万只, 出栏量超过46,452万只， 种兔场超过590个， 是世界肉兔产量最多的国家，约占全世界肉兔产量的1/3。 球虫病是兔类最常见且危害严重的一种寄生虫病。寄生于兔的球虫有14种， 一年四季均可发生。兔球虫病可导致大批仔、幼兔精神委顿，食欲减退，发育停 滞，消瘦，生长速度下降，抵抗力下降，易感染其它疾病、发病死亡，最终导致 关于收购佛山市正典生物技术有限公司 60%股权的可行性研究报告 26/41 养殖户生产成本升高，经济效益大幅下降，严重影响养兔业发展。 兔球虫病的防治与鸡球虫病一样，药物的长期使用不可避免地产生耐药性和 药物残留。将佛山正典在鸡球虫病领域积累的研究成果，尤其是球虫免疫方面的 创新性成果应用到兔球虫疫苗的研制中，通过疫苗免疫预防兔球虫病，将有效降 低药费成本，避免化药治疗产生的耐药性和药物残留问题，具有广阔的市场前景。 (三)猪业(三)猪业 球虫病是仔猪阶段最常见的腹泻性疾病之一。该疾病常会伴发一些继发性疾 病(比如一些由细菌引起的疾病)，对仔猪造成更大的危害。造成仔猪球虫病广泛 流行的主要原因很多