工商管理讲义.docx

1、工商管理讲义下载-2011年经济师考试-冲刺串讲班-全第一章企业战略及经营决策本自延本结构： 企业战略 企业战略分析 企业战略类型及选择 企业经哲决策第一节企业的略环缰分析一、企业战略的特征及族略管理的方法（一）企业战略的特征及层次必略的定义：企业战珞是企业做出的K区件、企局竹的i划或方案，1 .企业战略的特征：（1）金痂性及困难件:（2）,定性及动态性:（3收益性及风除2 .企业战略的层次（驾以企业总体战略捻业业务战略一一竞争战略或事业部战略企业职能战珞企业总体战略确定和擢示企业的目的和目标里点是改进一个业务单位在它所从事的行业中，或某一特定的细分市场中所供应的产品和极务的电学地位F.壑解决

2、资源利用依率问题,使企业侨源利用效率最大化（二）企业战略管理的内涵：安宗夫，1976年提出战略管理的步噱分析及制定、评价及选择、实施及限制主客体主体管理者客体“做什么”目标选择“如何做”实现目标的路径战略管理的基本任务是实现特定阶段的战嘲目标,战M理的*i任瑞是实现企业的使命二、企业践略的一定（BiR） 愿景概括了企业的将来H标使命及核心价值.明确界定了企业在将来社会蒐国里是什么样子,是企业长期发展球要实现的目标. 回答“我是谁”明确企业愿景、使命及战略目标使 愿景包括两部分：（D核心信仰（核心价值观和核心使命）；（2）将来前景 说明企业的根本性质及标的理由,说明企业f礁旨、哲亭二后会:原则.

3、表明的是企业在社会经济中的整体发展方向所担当的角色和货任. 回答“企业的业务是什么” 使命的定位：（1）企业生存目的的定位（满足市场某种需求：（2）企业经营哲学的定位（企业经营活动本质性的相识）：（3）企业形象的定位E企业在确定时期内沿其经营方向所预期达到的忐向成果, 二一般”为盈木人服务、阳和社会胆理个介面朴算战略方案;拟定多个番选方案评价和选择战珞方案，送抨透合的方窠三、企业战略的实篇（一）企业战略实施的步骤（熟识）1 .战略变更分析：2.战略方案分解及实施；3.战略实施的考核和激励（二）企业战略实施的模式（码取）1.指挥型企业高层领导探讨确定战略,向企业管理人员汽布企业战略，然后强制下层

4、管理人员执行2.转化型该箱式特别戊网运用组织结构、激励网殳和枭2系统来优迸族略受瓶块点：过分强调组织体系和结构.有可能失去战略的敏捷性该模式较适合于把怨蚣苴四人的企北3.合作型该模式把战略决策范围犷大到企业高层管埋集体之中，调动了高层管理人员的主动性和创建性，缺点：战略是各方协商的结果,可能会降低战略的经济合理性。这种模式比较适合于M注而乂的少注定件境沟企W-1.文化型该模式是把合作型的参及成分扩大到了企业的较低层次，力图使整个企业人员都支持企业的目标和战珞5.增长型企业的战略是从M层单位门卜而上地产牛对管理者的要求较高,须要正确评判下层的各种建议.海汰不适当的方案四、企业成略的限M（一）战略

5、限制的原则（熟识.一保11林愎期.一吱奴制想叫.近MJUMw.氤.N1（二）战略限制流程制订绩效标准.B实际绩效、审/结果以及实行订IE措施（限制过程的程点）（三）战略限制方法1 .杜邦分析法：（该我务限制系纹制稣适用广产品匕W化的大契企业（解）核心指标：净资产收益率2 .平衡记分卡战略类型动用条件实施途径立场透透-r,y1.面对现不1.当企业的产晶或服务在当前的市场中还未达到饱和时.企业实行市场海透战略就具有潜力：当现彳!消费者对产品的运用率还可显若提而时，企业可以通过营销手段进,步提高产品的市场占有率：在整个行业的悄售额增长时.竞争对手的市场份额却呈现下降的势，企业就可通过市场份额的熠加获

6、得收益：企业在进行产品营怕时陆若营的力度的增加,其销件呈上升趋势,且二者的相为度能够保证市场添透战略的有效性；企业通过市场涔透战略带来市场份新的增加,使企业达到销售规模的增长.且这种规模能铭给企业带来显著的市场优势一、增加现有产品的运用人数.主要通过转化非运用者、发掘潜在的运用音、吸引竞争对手的颐齐等方式实现：二、增加现有产品运用者的运用量,主要通过增加对产品的运用次数、增加降次的运用法等方式实现；三、增加产品的新用途.主要通过增加产品的主要用途或附带用途等方式实现：四、增加现有产品的特性，主要通过产品换代、产品改良等方式增加产品的运用价位市场开发党仃产品向对新市场在空间上存在着未开发诫未饱和

7、的市场区域；企业可以获得新的、牢卷的、经济的、高质量的命竹染道：企业拥有犷大羟营所需的资金、人力和物顺资源；企业存在过婀生产实力；企业的主营业务是全球化惠及的行业一、在当地发媳潜在放客，进入新的细分市场。二、在当地开拓新的营销渠道,包括雇用新类型的中间商和增加传统类型中间商的数目.三、开拓区域外部或国外市场等居）企业拥有很高的市场信誉度，过去的产品或.服务的胜利,可以吸引帧客对新产品的运用：独三强U泠企业卷及竞争的行业,W于快速发展的发新产品高新技术行业，在产品方面进行的各种改Uii对现仃进和创新都是有价值的：市场企业所处的行业高速增长，必需进行产品创新以保持竞争优势；反之，假如企业所处行业增

8、长慑慢或趋于佬定，则进行产品创新要担当较大的风险：产品革新和产品狒创等现有的新的现有的市场渗透新产品开发新的市场开发企业在产品开发时，供应的新产品能助保持较高的性能价格比,比竞争对手更好地满足顾客的储求：企业具备很舟的探讨和开发实力,不断进行产品的开发创新：拥有完善的新产品销售系统（二）多元化发展战略多元化发展战略乂称多样化战略、多角化战略、多种经营战略.是指一个企业同时在两个或两个以上行业中进行羟营.多元化发展战略包括对关务”.化川不相关“兀化的两种基本方式。分类含义条件tii元化故珞又称为关联多元化战略，是指企业进入及现有产品或服务有确定关联的经苕领域.进而实现企业规模扩张的战略.水平名元

9、化（同W业泣i多元化产业搬上下游）问心多元化（PI一市场或技术）企业可以将技术、生产实力从一种业务转向另一种业务；企业可以招不同业务的相关活动合并在一起；企业在新的业务领域中Ur以借用企业品牌的伯誉：企业能够创建有竞争实力的协作方式实施相关的价值链活动不M1.关匕方化战略又称无关联多元化战略，是指企业进入及现有产品或服务在技术、市场等方面没有任何关联的新行业或新领域的故略当企业所在行业渐渐失去吸引力，企业销售额和利润下降企业没有实力进入相邻产业；企业具有进入新产业所需的资金和人才：企业有机会收购一个有良好投资机会的企业（三）一体化战略一体化战略又称企业整合战略.是企业充分利用已有的产品、技术市

10、场的优势，扩麴圜深度和广度的一种战略.具体包括纵向体化和横向体化.纵向一体化战略业务的经前向体化代范战略将企业生产所需的原材料和零部件等,山外部供应改为自己生产企业对自己所生产的百葭二通加工.成建立自己的销售组织来销售木企业的产品或服分的战略横向体横向体化必略足指企业通过资产纽带说契约方式及同行业企业进行联化故略合二、期量标准期版标准，又称作业支配标准，是指为加工对象（零件、部件、产品等）在生产期限和生产数量方面规定的标准数据。是编制生产作业支配的重要依据。1 .大批大量生产企业的期Ift标准大批大盘生产企业的期房标准彳f：节拍或节奏、流水线的标准工作指示图表、在制M定额条驾驭短种标准的含义2

11、 .成枇轮番生产企业的期出标准、成批轮番生产企业的期房标准有:批衣、生产周期、生产间隔期、生产提前期等.驾驭好种标准的含义3 .单件小批生产企业的期量标准单件小批生产企业的期盘标准有：生产周期、生产提前期等.三、生产作业支配制用意：编制厂级生产作业支配分两个步骤：正确选择支配的位：确定各车间的生产作业任务.编制厂级生产作业支配的主要任务是：依据企业的生产支配，为每个车间正确地规定每一种制品（部件、零件）的出产量和出产期。熟识支配车间生产任务的方法：花一品定额法,累it号法、牛.产周期法第三节生产限制一、生产黑!的Ii念：号驭生产限制是指为保if生产支配目标的实现，依据生产支配的要求，对企业的生

12、产活动全过程的检杳、监督、分析偏差和合理调整的系列活动.生产限制有广义和狭义之分.广义的生产限制是指从生产打究起先到进行生产，直至成品出产入森为止的全过程的全面限制它包括支配支配、生产进度限制及调度、库存限制、质破限制、成本限制等内容。狭义生产限修主婆指的是对生产活动中生产进JtIBN,又林生产作业限制.生产限制的目的是提高生产管理的有效性：完成透度支配+降低成本二、生产限!的基本程序.MiR生产限制包括三个阶段,即测fit比较、限制决策、实施执行.（一）确定限制的标准：1.类比法.2.分解法.3.定额法.4.标准化法得（：）依据标准检验实际执行状况（三）限制决策（四）实施执行三、生产限制的方

13、式驾驭生产限制方式：事后限制方式、事中限制方式、事前限制方式各自的含义、优缺点、要求第四节生产作业限制接到书面通知，无正值理由拒不到庭的，或者未经仲裁庭向诉人依据撤诉处理，对被诉人UJ以作缺席判决。仲裁庭处理劳动争议应当先行调整,在查明事实的基础上.促使当事人双方自邂达成协议.仲裁庭应当依据协议内容制作网解15,闻解书自送达之日起具有法律效义.询整未达成或者调解书在送达前当事人反悔的，仲裁应应当刚好祓决.件裁庭欲出战决后，应当制作裁决书，送达双方当事人，（2）企业劳动争议仲祓的期限.仲一庭处理Jh沙为功争区1.NN1.I纯里目添NU出6011内结束案怡困或须要延期的，经郊仲域彦员会批战，司1.

14、力与延期,俱是延K的期因不必30I1.种裁时效中止不应计入仲城办案时效内.（四）劳动争议的诉讼1 .劳动争议诉讼的概念2 .人民法院受理的劳动争议案件范附最高人民法院关于审理劳动争议案件适用法律若干问题的说明3劳动者及企业之间发生的劳动刿纷,当事人不服劳动争议仲裁委员会做出的院起诉的.人民法院应当受理.具体包括： 劳动者及企业在履行劳动合同过程中发生的纠纷e 劳动者及企业之间没有订立书面劳动合同，但己形成劳动关系后发生的纠纷。 劳动拧退休后，及尚未参与社会保险统筹的原企业因追索养老金、医疗费、工伤保险待遇和其他社会保险战而发生的纠纷. 企业和劳动者因劳动关系是否已经解除或者终止，以及应否支付解

15、除或终止劳动关系经济补偿金产生的争议，经劳动争议仲裁委员会仲裁后,当事人依法起诉的，人民法院应予受理. 劳动卷及企业解除或者终止劳动关系后，恳求企业返还其收取的劳动合同定金、保证金、抵押金、抵押物产生的争议，或拧办理劳动者的人事档案、社会保险关系等移转r续产生的争议，经劳动争议仲裁委员会林裁后，当出人依法起诉的，人民法院应予受理， 劳动者因为工伤、职业病，第求企业依法担当赐予工伤保险梅遇的争议，经劳动争议当事人依法起诉的，人民法院应予受埋.fG尚人民法院关于审理劳动争议案件适用法律若干问SS的说明,i明确规定，下列纠纷不属于劳动争议：劳动者恳求社会保险经办机构发放社会保险金的刿纷：劳动者及企业

16、因住房制度改革产生的公有住房状让纠纷：劳动者对劳动实力鉴定委员会的伤残等级鉴定结论或者对职业病诊断鉴定委员会的职业病诊断鉴定结论的异议纠纷：家庭或拧个人及家政服务人员之间的纠纷；个体工匠及帮工、学徒之间的纠纷：农村承包经甘户及受雇人之间的纠纷.3 .企业劳动争议诉讼案件的管整 劳M议宴件出企业所在地或不劳动力同IHHJ地的礼H人民法I浣钓辖。 劳动SS行地不明确的，由企业所在地的人IS法配注耦， 通，芳必议i1K人不服仲:就决可向种废今.公所在地的人K4：院提也诉讼.4 .企业劳动争议诉讼案件的当事人（驾驭当H人双方不服劳动争议仲极委员会作H1.的同一都裁裁决,均向同一人民法院起诉的，先起诉的

17、一方当事人为原告,但对双方的诉讼恳求,人民法院应当一并作出裁决.企业及其他单位合并的,合并前发生的劳动争议,H1.合并后的单位为当事人： 企业分立为若干单位的,其分立前发生的劳动争议,由分立后的实际企业为当事人.企业分立为若干总位后，对担当劳动权利义芬的单位不明确的，分立后的垠位均为当事人. 企业招用尚未解除劳动合同的劳动者，废企业及劳动者发生的劳动争议，可以列新的企业为笫三人，原企业以新的企业股权为由向人民法院起诉的，可以列劳动者为第三人。原企业以新的企业和劳动并共同侵权为例向人民法院起诉的.新的企业和劳动者列为共同被告. 劳动者在企业及其他同等主体之间的承包经营期间，及发包方和承包方双方或

18、者一方发生劳动争议，依法向人民法院起诉的，应当将承包方和发包方作为当事人.5 .企业劳动争议诉讼的时效K)依据劳动法和企业劳动争议处埋条例的规定,劳动争议当事人对仲裁裁决不服的，自收到裁决书之日起1511内，可以向人民法院起浜,Wi步入在法定期限内既不起诉、又不履行仲裁裁决的,另一方当事人可以恳求人民法院强制执行。人民法院审理劳动争议案件对下列情形视为“劳动争议发生之日”：(1)在劳动关系存续期间发生的支付工资争议,企业能够证明已势书面通知劳动者拒付工资的，书面通知送达之口为劳动争议发生之口,企业不能证明的，劳动者主见权利之日，为劳动争议发生之日。(2)因解除或者终止劳动关系产生的的议.企业不

19、能证明劳动者收到解除或拧终止劳动关系书面通知时间的,劳动若主见权利之日，为劳动争议发生之日.(3)劳动关系解除或者终止后产生的支付工资、经济补偿金、福利待遇等争议，劳动者能终证明企业承诺支付的时间为解除或者终止劳动关系后的具体日期的，企业承诺支付之H为劳动争议发生之日。劳动拧不能证明的,解除或者终止劳动关系之日为劳动毋议发生之日.拖欠工资争议，劳动者申请仲裁时劳动关系仍旧存续，企业以劳动者申请仲裁超过60日为出主见不再支付的，人民法院不予支持。但企业能够证明劳动者已经收到拒付工资的书面通知的除外.6 .企业劳动争议诉讼案件的证据(1举证成任。(2)举证时限制度.(3)证据交换制度.(4)界定了

20、非法取证的范围.(5被告的答辩义务.7 .企业劳动争议诉讼案件的审理8 .企业劳动争议诉讼案件的执行(五)企业劳动集体争议处理制度在处理程序上适用法律规定的个别劳动争议处理程序，有其自身特点：不适用基层调解，因履行集体仍议产生的争议，不适用企业基层调解程序，当事人双方不能自行协商耨决的.就可以向件裁机构申请仲战.适用我国劳动争议处理程序中关于集体争议仲裁的特殊规定.在管我方面县级仲裁委员会认为有必要,可以将争议报请上级仲战委员会处理在受理方面冲裁委员会应当自收到申诉书之日起3H内做出受理或不予受理的确定.,受理通知书送达或受埋布告公布后，当事人不寿皆激化冲突的行为在仲拢组织方面仲裁委员会应当在

21、鞅出受理确定的同时，组成特殊仲拢庭在仲裁方式冲设庭应依据就地、就近的原则迸行处理，开庭场所可设在发生争议方面的企业或其他便于刚好办案的地方在仲裁期限在当自组成仲裁庭之日起15日内结束。案情困难须要延期的。经报方面仲裁委员会批准可适当延期,但延长的期限不得超过15日在其他方面种裁委员会对受理的争议及其处理结果。应刚好向当地政府汇报第八章企业投融资决策及重组本章根架第一部分：势资决策（资本成本、资本结构、筹资方式）其次部分：投资决策（现金流量、投资评价指标）第三部分：企业乘组第一节每费决策一、贵本成本（一）驾驭资本成本的概念：企业筹资和运用资本而承付的代价。（二）鬻或资本成本的内容；包括用资费用和

22、筹资的用两部分.（三）资本成本的属性：是企业的一种耗费,编由企业的收益补偿.（四）资本成本率的计制1驾驭个别资本成本率的计豫（结合教材、讲义、习SS班例烟驾驭计能）资本成本率每年的用资责用筹资数额华资贽用K-或K=DP-fP（-F个别资本成本率的凹凸取决于三个因素,即用资费用、筹资费川和筹资额.（1）长期债权资本成本率的测宛（值权资本具有抵税作用）长期借款资本成本率的计豫；筒化公式：,=M-rK-WD长期债券资本成本率的刈算：B（I-FJ（2）股权资本成本率的测算一般股资本成本率的测算其一是用股利折现模型.固定股利政策，资本成本率的计免公式为：固定增长股利的政策，资本成木率的计算公式为：其二是

23、资本资产定价模型,一般股投资的必要卅劳率等于无风险酬劳率加上风险联劳率:KaR-Rf）优先股资本成本率的测翼留用利润资本成本率的测算：及一般股基本相同,只是不考虑筹资费用.2.综合资本成本率的测免（I）熟识确定综合资本成本率的因索：个别资本成本率和各种资本结构.（2）驾驭综合资本成本率的计算：（五）了解资本成本的作用二、杠杆理论（一）驾驭营业杠杆首业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指在某一固定成本比武的作用下，销件最变动对息税前利润产生的作用。营业打杆系数的含义：足息税的利润的变动率相当于销件额（营业额）变动率的倍数.按料代数量确定的营业杠杆系数：按销售金额确定的营业杠杆系数：（二）驾驭财务杠杆

24、财务杠杆也称融资杠杆,是指由于冏定财务费用的存在,使权益资本净利率（或每股利润）的变动率大于息税前利润变动率的现象.驾驭财务杠杆系数的含义：是指股股好股税后利润（EPS）变动率相当于息税前利润变动率的倍数，与驭财务杠杆系数的计算：（三）总杠杆1 .驾驭总杠杆的含义：营业杠杆和财务杠杆联合作用的结果，也再联合杠杆。总杠杆的意义是，一般股包股税后利润变动率相当于销件营业额）变动率的倍数总杠杆/.WiMIIfWK1.ff.人、八、销售费!5租0每股利润.2 .驾驭总杠杆的计算.总杠杆系数=首业杠杆系数X财务杠杆系数三、资本结构理论资本结构是指企业各种资金的何成及其比例关系，其中重要的是负债资金的比率

25、问题。（一）了解早期资本结构理论：净收益观点、净营业收益观点和传统观点.（二）驾驭由资本结构理论1 .WM资本结构理论的本观点：在符合该理论的假设之下，公司的价伯及其资本结构无关。重要命题有两个。2 .则资本结构理论的修正观点该观点有两个里要命四：命题I一-MM资木结构理论的公司所汨税观点命题I1.一一MM资本结构理论的权衡理论观点（三）熟识新的资本结构理论：代理成本理论、信号传递理论.啄序理论.四、筹资决策方法（一）熟识定性分析（总共7条，建议理解）（二）与驭筹资决策的定量方法企业资本结构决策即确定最佳资本结构.最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的琮合资本成本率最低，同时使

26、企业价值最大的资本结构。1 .资本成本比较法测算各方案的绘合资本成本率.并以此为标准相互比较确定最佳资本结构的方法.2 .每股利润分析法利用好股利润无差别点进行资本结构决策的方法，每股利润无差别点是指两种或两种以上笄资方案卜一般股每股利润相等时的思税前利涧点.测算公式如卜.：（丽D（If毋（砺,（f-分MM当企业的际EBIT一F每股利制无不别点处的&f受前利沏时，利川掰劳固定型势资方式（负债,优先QQ句资较为有f,/五、公司上市等资（一）熟识公司上市动机：（7条）（二）公司上市方式公司上市方式有自主上市和买壳上市两种。与驭自主上市和买壳上市的含义.各自的优缺点.（三）公司上市地的选择熟识境外上

27、市的好处，其次节投资决策一、现金流量的内容及估算（一）驾驭现金流质的定义技项目期间,符现金流技分为初始现金流量、营业现金流能和终结现金流量.驾驭初始现金流麻、营业现金流1决和终结现金流同所包括的内衣-首业现金流量：（1）母年净现金流珏NCF）=每年营业收入-付现成本-所得税（2）每年净现金流量（NCD=净利+折旧（二）驾驭投资中的现金流量估竟：了解现金流量估算应帝意的问题.估算投资方案现金流砥应遵循的收权本原则是：只有增I。现金流法才是及项目相关的现金流量。二、项目投资决J1.W价指标（一）非贴现现金流Ift指标非贴现现金流量指标包括投资回收期和平均朋劳率,1 .驾驭投资网收期的计算方法（1）

28、假如每年的营业净现金流量（NCP）相等，则计算公式为:三三三（2）假如每年的NCF不相等,那么要依据每年年末尚未收何的投资额计算回收期。2 .驾驭平均酬劳率的计修方法平均削劳率是投资顶日寿甑周期内平均的年投资削劳率。计算公式为，平均报触（由幻g（二）贴现现金流年指标贴现现金流W指标有净现值法、内部掰劳率法和强利指数法。1 .净现值-0+与驭净现值的计算过程.决策规则、优缺点.在只有一个备选方案的接受及推翻策中，净现值为正者则接受.在有多个备选方案的互斥选择抉策中，选用净现侑是正伯中的G大者.2 .内部IW劳率内部削劳率URR是使投资项目的净现值等于零的贴现率.内部酬劳率事实上反映了投资项目的真

29、实酬劳.计算公式：驾驭内部附劳率的计算过程、决策规则.在只有一个备选方案的接受及推策中，假如计算出的内部制劳率大于或等于企业的资东反仄，或岂要命劳率就接心&之，叮扪”在行多个法选方案的I诉团f,IE中.选用内部酬劳中超过贡本成本或必迎酬劳率在的投资项目.3 .获利指数获利指数乂称为利涧指数（PI，是投资项目将来酬劳的总现值及初始投资额!的现值之比。计算公式为：=E：-1NCFj0+VC即，PI=未来报酬的总现值初始投资额净现依法计纽出的冲现值大于零的投资方案,说明其将来削劳的总现值大于初始投资额，因此其获利指数确定大于1驾驭获利指数的计算过程、决策规则I只“个符选方案的接受及推翻策中，获利指数

30、大r或拧3r1.就接受.反之则拒绝,在行影个的选方案的可斥选择决策中,选用获利指数大于I出名的投资顶II.（三）项目投资决策评价指标的运用在进行投资决策时，主要运用的是贴现指标.在互斥选择决策中，运用三个贴现指标时,当选择结论不一样时,在无资本限量的状况下,以净现侪法为选择标准.第三节企虹也一、熟识企业坦的含义、方式企业重组可实行原续型企业重组模式、并购型企业乘组模式和分立组企业垂组模式.二、几种主要的方式收购及兼并、分立、资产置换及资产注入、债转股及以股抵债.（一）收购及煎井1 .驾驭收购及兼并的含义企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权，并使其他企业失去法人资格的一种经济行为.企业收购是指

31、个企业用现金、布价证券等方式购买另家企业的资产或股权，以获得对该企业限制权的一种经济行为.2 .驾驭汲取合并的含义：兼并也称汲取合并，汲取合并及新设合并统称为合并.3 .熟识并购的分类（1）依据并购双方的业务性质来划分,分为纵向并购、横向并曲、混合并明。（2）按并购双方是否友好协商来划分,分为善意并购、敌意并照两种.（3）依据并购的支付方式来划分，分为担当他务式并购、现金购买式并购、股权交易式并购三种.（4）按涉及被并购企业的范用来划分,分为整体并购、部分井附两种.（5）依据是否利用被并购企业本身资产来支付并的资金划分，分为杠杆并期、非杠杆并购两种。（6）按并购的实现方式划分，分为协议并购、要

32、约并购、二级市场并购三种。4 .驾驭并购的动机：谋求管理协同效应：谋求经萱协同效应：谋求财务协同效应：实现M略屯组.开展K儿化经膏：决得价殊资产：降低代理成本等.5 .驾驭并购的财务分析（1）并购成本效益分析并购收益是指并购后新公司的价值超过并购前各公司价值之和的差额.S=%-C+匕）假如SXh表示并购在财务方面具有协I可效应.对于并购方来说,并购净收益（NS等于并购收益减去并购溢价、并购费用的差额，NS=S-P-F（2）企业并购的风限分析首运风哙；信息风险：Jtt资风险：反收购风险；法律风险：体制风险.（二）分立1 .公HJ分立的含义及种类公司分立主要有标准分立、出售和分拆三种形式.驾驭标准

33、分立、出售、分拆的含义.（1）标准分立会形成一个及母公司有着相同股东和持股结构的新公司。（2）出仰是指将公司的某一部分股权或资产出伸给其他企业.（3）分拆也称持股分立.是招公司的一部分分立为一个独立的新公司的同时.以新公司的名义对外发行股票，而原公司仍持有新公司的郃分股票，2 .熟识公司分立的动机3 .驾驭公司分立不同手段的优缺点比较（三）熟识资产置换及资产注入的概念留意资产注入及资产置换往往发生在关联公司或即将成为关联公司之间.（四）债转股及以股抵俄债转股及以股抵债可视为债务重组行为,驾双债利股和以股抵债的含义，了轿债转股和以股抵债的主动意义.三、价值评估方法简介资产价值基础法、收益法（市盈率模型）、贴现现金流量法（一）资产价值域础法驾驭价值评估的价值标准：账面价值市场价值算价值（二）熟识收益法（市盈率模型）市碘率示您者企业股票收益的将来水平、投资者投资于企业希望从股票中得到的收益、企业投资的预期回报、企业在其投资上获得的收益超过投资者要求收益的时间长短.（三）熟识贴现现金流册法（拉巴波特模型）拉巴波特认为有五个更要因素确定目标企业价值：销竹和销售增长率、箱伊利润、新增固定资产投资、新增营运资木、资本成本率。