1、上市医药公司财务报表分析一以信立泰药业股份有限公司为例公司财务报表是关于公司经营活动的原始资料的重要来源。尤其是作为上市公司，必须遵守财务公开的原则，定期公开自己的财务状况，提供有关财务资料，便于投资者查询。财务报表分析就是利用会计报表直接提供的信息，采用专门的方法，对财务报表进行资料归集、加工、分析、比较、评价等，对企业财务状况和经营成果做出综合评价，并指出改善财务状况的措施和方法。通过财务报表分析，可以为报表使用者提供新的会计分析信息。在我国医改进程中，我国医药行业得到了迅速的发展，医药行业的投资也越来越多。医药行业作为行业门槛相对较高，很多投资者不太了解的行业，进行投资时相对困难，但是医
2、药行业弹性极小，能够有效抵御经济周期的波动，由于今天变幻莫测的证券市场，开始受到了越来越多的投资者的重视，因此，本文主要以信立泰药业股份有限公司为例，通过分析医药公司财务报表重要数据来综合评价公司的财务状况，提出改善其财务能力的建议。关键字：医药行业，上市公司，财务报表分析ListedpharmaceuticalcompanyfinancialstatementanalysisInSalubrisPharmaceuticalCompanyLimitedasanexampleAbstractCompany,sfinancialstatementsareanimportantsourceofinf
3、ormationabouttheoriginalcompany*sbusinessactivities.Inparticular,asalistedcompany,mustabidebytheprinciplesoffinancialdisclosure,regularlyopentheirownfinancialsituation,toprovidefinancialinformationtofacilitateinvestorqueries.Financialstatementanalysisistheuseoftheinformationprovidedinthefinancialsta
4、tementsdirectly,usingaspecialmethod,thefinancialstatementsoftheinformationcollection,processing,analysis,comparisonandevaluationofthefinancialpositionandoperatingresultstomakeacomprehensiveevaluation,andnotedthatimprovingfinancialmeasuresandmethodsconditions.Throughtheanalysisoffinancialstatements,a
5、ccountinganalysiscanprovidenewinformationtousersoffinancialstatementsIntheprocessofChina,smedicalreform,China,spharmaceuticalindustryhasbeenrapiddevelopmentofthepharmaceuticalindustrytoinvestmoreandmore.Thepharmaceuticalindustryastheindustryisrelativelyhighthreshold,manyinvestorsdonotunderstandthein
6、dustry,therelativedifficultyininvesting,butthepharmaceuticalindustryelasticityminimal,caneffectivelyresistthefluctuationoftheeconomiccycle,duetothevagariesofthestockmarkettoday,begantobemoreandmoreattentionofinvestors,therefore,thispapermainlySalubrispharmaceuticalCo.,Ltd.,forexample,byanalyzingthep
7、harmaceuticalcompany*sfinancialstatementsimportantdatatoevaluatethecompany*sconsolidatedfinancialpositionandmakerecommendationstoimproveitsfinancialcapacity.Keywords：PharmaceuticalIndustryListedCompaniesFinancialStatementAnalysis本科毕业论文（设计）错误!未定义书签。1引言12医药行业财务报表分析概述22.1财务报表分析概念22.2财务报表分析方法23现行医药行业在财务
8、管理中存在的问题43.1 现行医药行业财务管理现状43.1.1 医药流通企业高销售额低利润，财务管理难度大43.1.2 并购、重组加速进行，企业财务管理面临挑战43.2 医药流通企业财务管理问题分析43.2.1企业的高负债率43.2.2企业内控制度不完善，管理漏洞多54信立泰药业股份有限公司的财务特点及竞争优势54.1 信立泰公司简介54.2 信立泰公司财务特点64.3 信立泰公司竞争优势65信立泰药业股份有限公司财务综合分析75.1营运能力分析75.2偿债能力分析85.2.1 短期偿债能力比率分析95.2.2 长期偿债能力比率分析95. 3盈利能力分析106信立泰公司在财务报表中存在的问题及
9、相关建议116. 1信立泰公司存在问题116.1.1应收账款问题116.1.2产权问题126.1.3总资产问题126.2对信立泰公司财务状况的建议126.2.1对应收账款的建议126.2.2产权比率的建议136.2.3总资产的建议137结论138参考文献149致谢错误!未定义书签。附录错误!未定义书签。1. 引言随着经济的高速发展，医药企业也在不断扩展。如何提高企业竞争力是在新经济背景下必须面对的重要课题。财务管理作为影响企业核心竞争力的关键，而财务报表分析是财务管理中必不可少的环节，是一项重要的经济管理工作，正确进行财务报表分析有助于企业管理者及其他利益相关者更好的了解企业财务状况及经营情况
10、及时发现问题解决问题，制定公司发展规划，为企业创造更多的利润，实现企业价值最大化。根据财务报表分析的各项指标及分析结果，找出上市公司的经营管理的不足之处，优化其财务管理方案，为上市公司提供最优财务决策建议，改善上市医药公司的投融资决策、财务成本管理、财务风险管理等。通过对信立泰药业股份有限公司财务报表的系统分析，从而正确预测企业未来的发展趋势，以便更好的实现企业价值最大化。2医药行业财务报表分析概述医药企业作为我国经济社会的重要组成部分，其顺利可持续发展对于保障人民健康、促进社会和谐就有着较为重要的意义。因此，通过分析研究医药上市公司的财务报表从而正确把握其偿债能力、盈利能力、以及营运能力，
11、进一步分析判断其成长情况和未来发展能力。上市医药公司的财务报表总结分析和评估其财务状况、经营成果以及企业的现金流量情况时，主要是采用比率分析方法，结合医药行业的生产实际制定出包括偿债能力、盈利能力以及营运能力的相应财务指标，以此来保障相关投资者投资决策的正确性，保证投资资金的安全性和预期收益的稳定性。1.1 财务报表分析概念财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作2. 2财务报表分析方法财务分析方法是指在发挥财务分析的评价
12、预测、发展和协调功能时时常使用的具有普遍适用性的方法。最常用的基本方法有比重分析法、比率分析法、现金流量分析法、量本利分析法和图形分析法等。1、比重分析法比重分析法是指通过分析指标结构来反映该项指标的特征和变化规律的一种分析方法。比重分析可以直观显示总体指标框架，表现各项目之间的区别与联系以及其在总体指标中所占的比重，便于分清主次，突出工作重点。2、比率分析法比率分析法将两个相互联系的指标，以其中某一项指标为基数，求出二者数值的比率，用以反映一定经济关系的分析方法。比率分析与比重分析的共同点在于：都是通过对比两项指标进而揭示两者之间的差异程度。区别在于：其一，比较分析法强调对比指标之间的可比
13、性，只有同质指标才具有可比性；比率分析法中大部分比率指标是在相关不同质的指标之间进行计算比值。其二，比较分析法的分析结果主要强调差异数的大小，用以表示指标之间的变动规律；比率分析法的分析结果是以相对数表示，以说明二者之间的相互关系。3、现金流量分析法现金流量分析法是将一定时期，经营中所产生的现金流入与现金流出的方向、数量、时间等因素结合起来，进一步考察其各个时间段的净现金流量。该方法一方面能够预测投资效益，另一方面能够预先把偿债风险降到最低，一般是在多个可行性方案中选择现金流量最大的方案为最优。4、量本利分析法量本利分析就是通过成本、业务量之间的依存关系，揭示随着业务量、成本和收入的变化，利润
14、额如何相应变化的一种分析方法。进行量本利分析，有助于进一步了解与增强企业的短期盈利能力，提高企业经营决策水平。5、图形分析法图形分析法是指将企业的相关财务指标以图形的方法揭示出来，以说明财务经济状况变化的一种分析方法。该方法能够将多项指标直观、形象地在图形上显示出来，此种方法多用于财务综合分析。主要的分析图形有：雷达图法、饼形图法和杜邦分析法等。3现行医药行业在财务管理中存在的问题2.1 现行医药行业财务管理现状2.1.1 医药流通企业高销售额低利润，财务管理难度大据相关数据显示，我国18个省市医药流通企业都处于亏损状态。然绝大部分医药流通企业的年销售额都有所增长，但是处于亏损的商家也有增无减
15、这便是医药流通企业高销售额低利润的现状，其重要原因是医药流通企业的财务管理出现问题,单从企业流动资金来看，医药流通企业在库存商品方面的周转时间过长，导致了商品积压的情况发生。较大的债务负担，使得医药流通企业一旦发生一些状况，企业的资金链就有断裂的危险，使得到期的债务不能够得到偿还，从而使得企业的生存与发展存在这很大的障碍。2.1.2 并购、重组加速进行，企业财务管理面临挑战一些较大的医药流通企业越来越不满足区域性的竞争优势，而是将目光开始投到区域外，如2004年中国医药工业有限公司入主云药集团。企业之间的并购与重组使得其他中小型企业面临的竞争压力越大，而在重组以及并购过程中，也给企业的财务管
16、理带来了挑战，面对这些新形势企业做好财务管理工作的意义更为重大。2.2 医药流通企业财务管理问题分析3. 2.1企业的高负债率医药流通企业的高负债率有着其背后的深层原因。其中最为主要的原因便是医药流通企业所针对的客户性质。医疗机构是医药流通企业的客户，在进行药品交易的过程中，由于绝大部分都属于国营企业，因此这些医疗机构往往是处于较为强势的地位，拖欠货款是经常发生的事情。根据相关数据表明，针对医疗机构的应收账款，医药流通企业一般需要三个月才能够回款。应收账款所占用的企业资金的比例过大以及应收账款回款的时间过长，是医药流通企业在经营过程中遇到的难题。3.2.2企业内控制度不完善，管理漏洞多不完善的
17、企业内控制度是医药流通企业的通病，从而使得医药流通企业在管理上存在很多漏洞，甚至不少的企业连内控制度都没有设置。没有相应的制度，医药流通企业中国相关的工作人员，尤其是财务人员对相关的事项处理没有可以参照的标准。医药流通企业内控制度的缺陷，直接导致的后果是不能控制监督所有的部门和工作人员，不能够深入到企业内部的各个角落，无法实现内控制度所需要达到的目的。在众多的医药流通企业中，有部分还没有脱离家族式的管理，“家里人”在企业的管理人员以及一般工作人员中，普遍存在。这些人在工作过程中，总是无视财务制度，对于一些规定不遵守，一些明文禁止的事情也敢为。从而是企业整个内控制度失去了其权威性，其执行力受到严
18、重影响。不完善的内控制度,使得企业在管理过程中遇到很多问题,管理者没有办法管理好日常事物，在面对企业商机和危机的时候，也显得力不从心。4信立泰药业股份有限公司的财务特点及竞争优势4.1 信立泰公司简介深圳信立泰药业股份有限公司成立于1998年，2009年在深圳证券交易所上市。注册资本65376万元。公司作为国内心脑血管领域自主创新龙头企业和国家火炬计划重点高新技术企业，主要从事高端处方药、介入医疗器械等生物医药产品研发、生产、销售，产品发展的主要领域包括心血管、抗感染、肿瘤以及糖尿病。公司坚持以科技创新为动力，技术中心被评定为国家级企业技术中心，300多名海内外精英组成的创新药物研发团队,承担
19、多项国家十二五“重大新药创制”项目，不断推动更多创新医药产品走向临床应用。公司多个研发成果被评为“国家重点新产品”和“广东省高新技术产品”，并获得“广东省科学技术奖”、“深圳市科技进步奖”等殊荣。公司所有产品和生产车间均已通过国内GMP认证，大亚湾生产基地通过欧盟GMP认证，重点产品泰嘉取得欧盟12国上市许可，各类产品在行业内享有良好口碑。同时，公司积极与国内外科研院所持续开展深度合作，与清华大学联合成立“清华大学-信立泰小分子药物联合研发中心”，与上海医工院共建联合实验室和创新药物研发平台，不断推动医药科技的发展。4.2 信立泰公司财务特点信立泰公司的财务管理以自身生产经营特点和管理要求为出
20、发点，制定符合自身发展的各项财务管理规定及实施细则。信立泰药业股份有限公司依据公司法、会计法、企业会计准则等相关法律法规以及公司规定章程制定财务管理体制，以充分发挥公司整体优势，有效利用公司资产，优化资源配置，防范财务风险，以合理的成本和资金投入，实现股东价值最大化。4.3 信立泰公司竞争优势信立泰公司拥有一支高水平的药物研发队伍，其高度重视生物医药高科技产业化，并且企业越来越重视有自主知识产权的生物医药产品的研究与开发，企业的生物医药学部分领域的研究水平居于国内前列。长期以来，信立泰公司的医药研究和产业在国内具有一定的影响。公司成立以来开发出多种具有自主知识产权的新药，先后攻克多种头抱产品生
21、产的技术壁垒，实现了产品高质量、低成本的产业化生产。公司主导产品泰嘉是心血管类用药，适用于心脏搭桥手术和心血管支架手术的术前服用和手术后服用，是当前世界上最先进的抗血小板聚集药物。信立泰公司拥有遍布全国的学术推广和医药分销网络，通过向医疗人员宣传完整的专业医药知识，推进医药学术的提高和发展，使患者及早享用国际最先进、突破性科技成果及最新一代医药产品。企业的医药研究的基础设施建设规范良好。为了更好的研发新药，企业投入大量资金来建设重点实验基地和工程技术中心来完善基础设施，并已经形成较为完善的科技计划评价体系。5信立泰药业股份有限公司财务综合分析5.1营运能力分析表5-1营运能力比率指标指标201
22、02011201220132014存货周转率（）2.962.852.362.924.90应收账款周转率（）5.074.043.813.743.75流动资产周转率（）0.780.840.931.051.20营运能力反映的是公司经营管理中利用资金运营的能力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资产利用的效率。指标主要有流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率组成。存货周转率从不同的环节和角度找出存货管理中的问题，是使存货管理在保证公司生产经营连续的同时，尽可能少地占用营运资金，以提高企业资金使用效率。一般来讲，存货周转率越高越高，说明企业的销货成本增加，产品销售数量增长，则企业的
23、销售能力加强。由上表可知，信立泰公司的存货周转率在2012年下降有所下降，之后又呈上升趋势，在2014年增长幅度较大，这主要是由于信立泰公司从生产到销售的特点决定的。企业应加强存货管理和存货周转。应收账款周转率是销售收入与应收账款平均余额之间的比值，通常来说比值越高，说明应收账款的收回越快，资产流动性强，发生坏账的可能性低。从数据上看公司在这项数据逐渐下降，这是不容乐观的。这说明债务人拖欠债务的时间长，企业的信用政策宽松，增大了企业坏账损失的风险；同时也表明公司催收账款不积极，使债权形成了呆账，这对公司的生产经营活动是很不利的。流动资产的周转率反映的是以企业的全部资产中流动性最强的流动资产对企
24、业资产的利用效率进行的分析，以更进一步来揭示对企业资产质量的影响因素。从上表可知，信立泰公司的流动资产的周转率是呈逐年上升的趋势，要使该指标向较好方面变动，可以主营业务收入的增幅高于流动资产的增幅做保证。企业也可以采取扩大销售措施，进一步提高企业流动资产的综合使用效率。一般的情况下，这个指标越高，说明企业流动资产周转速度比较快，利用效率比较好。在比较快的周转速度下，在一定程度上能够增加企业的获利能力。5.2偿债能力分析表5-2偿债能力指标指标20102011201220132014流动比率（）5.986.276.494.753.19速动比率（）5.215.685.814.423.00产权比率（
25、15.7013.3012.7715.1820.94资产负债率（）14.2312.7012.5513.9517.941.2.1 短期偿债能力比率分析短期偿债能力T-流动比率T速动比率图5-1-1流动比率与速动比率是反映公司变现能力的主要指标。流动比率=流动资产/流动负债，公司偿还短期债务的能力强不强，要看其有多少可以变现的资产，如果流动资产越多，短期债务越少，那么则偿债能力越强。如果两者的差正值越大，说明营运资金越多，说明偿债风险越小，通常认为生产型公司合理的流动比率是2,从公司的流动比率的数据来看，公司的流动比率都在2以上，2011-2012年都在6以上，说明偿还短期债务的能力比较强。速动比
26、率是流动资产减去存货再除以流动负债的比值，这里去除存货主要是由于存货在流动资产中的变现能力最差，加以去除，可以获得更进一步的变现能力。上市公司的速动比率值一般为1,但从表中数据来看，信立泰公司速动比率值在2010-2012年都在5以上，可见其变现与偿债能力优良。1.2.2 长期偿债能力比率分析长期偿债能力T-产权比率T一资产负债率图5-1-2产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，它反映了企业债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系，用以揭示企业财务结构的稳定程度。信立泰公司的产权比率在2012年有所下降，但20132014年又有所回升，表明企业长期偿债能力有所下降，权益人权益的保障程度
27、亦有所下降，需加以改善。资产负债率是长期偿债能力的一个重要指标。是负债总额除以资产总额再乘以100%得到，通过它可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度，这个资产负债率即不能太高，也不能太低，太高资本利润率可能会小于负债产生的利息支出，风险太大，如果太低，又不利于资本最大化利用，也会失去一部分避税效果，所以要权衡两者的平衡，从公司资产负债率看，2010年-2014年以来一直维持在12%-15%左右，很好的把握了两者的平衡关系。5. 3盈利能力分析表5-3-1指标20102011201220132014销售毛利率(%)57.1962.0474.5575.7473.47净资产收益率(%)19.07
28、19.0124.3926.5427.58每股收益(元)1.571.121.461.271.59销售毛利率是企业在一定时期销售毛利润同净销售收入的比率。反映企业的获利能力，表明企业每单位销售收入和扣除销售成本后有多少钱可以用于弥补各项期间费用形成盈利，是评价企业营销盈利能力的主要指标之一。信立泰公司的销售毛利率处于不断增长的状态，为净利润、净资产收益率、每股收益稳定快速增长提供了保证。毛利率越高，补偿各项支出后的利润越高，企业的盈利能力越强。净资产收益率是净利润与净资产之间的百分比数。净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,是一个综合性很强的指标。通过上述计算我们可以发现，2014年信立泰公
29、司的净资产收益率为27.58%,比2013年上升了L04个百分点，整体来看较为稳定。一般认为，净资产收益率越高，说明企业自有资本获益能力越强，股东的回报越高。每股收益是净利润与总股本的比值，是衡量上市公司盈利能力最重要的账务指标，数据上看每股收益在上市初期很高，但在金融危机的影响下2011年每股收益下降,但在2012年发展与2010年基本持平，总体来说公司股票盈利水平优秀。6信立泰公司在财务报表中存在的问题及相关建议5.1 信立泰公司存在问题5.1.1 应收账款问题信立泰公司的应收账款周转率连续4年呈下降趋势，虽然2014年有小幅上升，但通过计算应收账款周转率（次数）变化逐年下降。可见信立泰公
30、司的收账速度慢,账龄较长；容易发生坏账损失。同时随着应收账款周转天数的逐年增加，说明公司存在债务人拖欠时间长，资信度低的现象，增大了发生坏账损失的风险；这一系列的问题也是公司催收账款不利以，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了企业流动资产的流动性不足。6. 1.2产权问题产权比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。信立泰公司的产权比率是呈逐年上升趋势的，但稳中还是有所下降。从产权比率可以看出，信立泰公司对企业负债依赖度较高，相对应的企业风险也较高。该企业的长期偿债能力比较低，但企业能够认识到，企业的风险不能过大，否则将带来重大的经营风险。
31、所以，信立泰公司试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过度，逐渐增大所有者权益比例。7. 1.3总资产问题信立泰公司总资产周转率2013年2014年由70.27%下降至U69.8%o说明企业经营期间全部资产从投入到产出的流通速度慢，企业全部资产的管理质量和利用效率上存在一定的问题。不过该指标受到流动资产周转率、应收账款周转率的影响较大。公司资金的周转效率变差，企业经营全部资产的效率变差。8. 2对信立泰公司财务状况的建议9. 2.1对应收账款的建议信立泰公司应收账款周转率整体呈下降趋势，一般情况下，应收账款周转率越高，说明企业回收越快。反之，则说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响
32、企业的资金正常的资金周转及偿债能力，会增加发生坏账损失的可能性，不利于企业生产经营。所以作者认为，企业应该采取紧缩的信用政策，对于那些不经常打交道的、信誉不太好的客户采取紧缩的信用政策；对于那些经常性客户和信誉良好的客户采取宽松的信用政策；不过从另一方面说，如果公司的应收帐款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样也会限制企业销售量的扩大；销售收入的增加也会对应收账款的周转率起到一定的作用，会增加企业的盈利，使周转率提上去。所以企业应该在销售收入和应收账款之间找到一个合适的区间范围。6 2.2产权比率的建议产权比率的调整只是提高自有资金利润率的一个措施，最根本的是要加
33、强资金运营管理，提高总资产利润率，才能使企业活力得到持续的正反馈。因此，企业应在定量分析的基础上，对其他影响因素做出定性分析，综合确定产权比率，完善企业的财务结构，不断提高自有资金利润率，进而实现股东权益最大化。7 2.3总资产的建议信立泰公司的总资产周转率变化呈下降趋势，这说明企业经营期间全部资产从投入到产出的流通速度减慢。这反映了企业全部资产的管理质量和利用效率降低了。一般而言该指标值越大越好。但是信立泰公司却出现了逐年递减的趋势，不过该指标受到流动资产周转率、流动资产占总资产的比重的影响较大。公司资金的周转效率变差，企业经营全部资产的效率变差。所以本文作者认为信立泰公司应挖掘公司的潜力、
34、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产的利用效率。公司可以通过这几个途径使总资产周准率数值提高，使企业总资产周转速度越加快。增强企业的销售能力，进而提高企业资产的利用效率。7结论在市场经济条件下，通过财务报表分析，可以直观的了解企业的经营状况、识别企业的优劣、预测企业的未来。本文通过运用理论与案例研究结合，对当前证券市场上广泛应用的财务报表分析方法进行文献综述，并对信立泰药业股份有限公司进行实例分析。本文先对财务报表分析方法进行归类，接下来重点对信立泰公司的营运能力、偿债能力、盈利能力比率进行重点分析。最后根据一系列财务比率指标和信立泰公司自身的特点，对信立泰药业股份有限公司进行总结评价。信立
35、泰药业股份有限公司整体经营结构合理，近年来净资产收益率呈上升趋势，尤其是近三年有显著提高。相对来说，其报酬率也是相当高的。由此可见，信立泰药业股份有限公司经营状况良好，有一定的发展空间。总之，财务报表能够有效反映医药上市的价值，也是对医药上市公司进行价值评估的重要依据。尤其是伴随着医药行业的快速发展以及市场经济体制的不断完善，强化对医药上市公司的财务报表分析，对于了解和把握企业的经营状况、判断企业未来的发展状况具有重要的现实意义。8参考文献1黄世忠.财务报表分析的逻辑框架J.财务与会计，2007(10)：112-115李建平.基于上市公司的杜邦分析体系的研究J.会计之友，2008(7)：90-
36、933周亚辉.上市公司盈利能力分析J.经济管理论坛，2005(8)：8-124杜锦强.企业偿债能力分析指标的改进建议J审计月刊，2006(9)：203-2125杨德怀.现金流量指标财务分析指标体系的核心J.财会月刊，2005(10)：23-281李建平.基于上市公司的杜邦分析体系的研究J.会计之友，2008(7):90-93周亚辉.上市公司盈利能力分析J.经济管理论坛，2005(8):8-123杜锦强.企业偿债能力分析指标的改进建议J审计月刊，2006(9):203-2124戴明德.财务报告与控制J.管理精粹，2004(3):25-395沙洁.企业财务报表分析J.财会研究，2004(10):1
37、1-246石裕祥.财务报表分析应注意的问题J.财会通讯，2003(9):33-398 .企业偿债能力分析指标的改进建议J审计月刊，2006(9):203-2129 ErichAHelfertFinancial.Analysis:ToolsandTechniquesJ.AGuideforManagers1997:08-1910 Altman.CorporatefinancingJ.JournalofAccountingResearch,2008:98-10311 K.RSubramanyam,JohnJ.WildJ.FinancialStatementAnalysis,2009,08:07-26-103
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